智能交互新纪元：AI眼镜的消费升级逻辑与投资机会

智能交互新纪元：AI眼镜的消费升级逻辑与投资机会金元电子分析师：王炤杰 S1450518060001行业评级：增持证券研究报告电子行业/行业深度报告2025年8月25日目录一、市场空间分析及消费者调研三、行业竞争格局分析四、标的公司推荐风险提示：1、下游需求不及预期2、产品替代风险3、下游终端产品迭代进展不及预期4、行业竞争加剧风险二、AI眼镜有望成为最佳AI端侧落地场景从广义的AI眼镜定义来看，目前有三种形态，分别是无摄像头的智能眼镜、摄像头智能眼镜以及带显示屏的智能眼镜。资料来源：金元证券研究所1.1 AI眼镜：拍摄功能带来新鲜体验，Meta Ray-Ban眼镜火爆出圈 图 1：AI眼镜的三种形态一、无摄像头智能眼镜：聚焦音频交互的轻量化形态•核心定位：以音频功能为核心，整合“眼镜+耳机+AI”基础架构，主打轻量化穿戴体验。•技术特点：剥离摄像头与显示模块，仅保留语音交互、AI助手等功能，依赖本地算力或简单云端连接。•市场表现：受限于TWS耳机市场成熟度，此类产品竞争力较弱，销量长期不温不火。•典型案例：李未可Meta Lens Chat，机身重量仅43克，以极简设计主打基础语音助手功能。二、带摄像头智能眼镜：当前市场主流的“轻智能”形态•核心定位：融合“眼镜+耳机+摄像头+云端AI”，兼顾影像交互与智能服务。•技术突破：依托外接大模型与本地摄像头，实现云端AI功能（如图像识别、语音指令）与手机生态联动（直播推流、实时翻译等）。•产品优势：在美学设计与佩戴舒适度上表现突出，重量控制在50克级（如Ray-Ban Meta），平衡实用性与便携性。•市场反馈：自2023年Meta与Ray-Ban合作款发布后，销量表现亮眼，成为当前行业主流形态，推动AI眼镜从“概念”走向“日常穿戴”。三、带显示屏智能眼镜：探索AR交互的“未来形态”•技术背景：脱胎于早期AR眼镜，升级为“眼镜+屏幕+耳机+AI”复合形态，部分机型叠加摄像头模块。•硬件架构：集成Micro LED、光波导等显示技术，结合光机系统实现视觉交互，辅以高清摄像头、麦克风等传感器构建多模态交互。•现存瓶颈：受限于显示技术成熟度（如亮度、续航、轻量化不足），目前仅能满足观影等轻度场景，尚未进入规模化应用阶段，市场局限于垂直领域。 AI眼镜行业真正迎来行业发展的关键转折点，始于Meta与Ray-Ban联合推出的第二代智能眼镜。该产品通过在外观设计、功能集成与品牌溢价层面的全面革新，成功实现了主流市场关注度的突破性提升。回溯双方2021年9月发布的首款定价299美元机型，至2023年2月累计出货量仅30万台，月均活跃设备数低至2.7万台，活跃度不足10%。尽管这一初期尝试被视为商业化探索的阶段性挫折，但其为后续产品的迭代优化与渠道拓展积累了宝贵的实践经验。 作为迭代升级的重要成果，第二代智能眼镜于2023年9月发布后迅速打开市场，上市2个季度销量超过50万台，2024年全年销量达142万台，预计2025年将突破400万台大关。这一爆发式增长态势，不仅印证了消费市场对高端AI可穿戴设备的强劲需求，更标志着AI眼镜产业正式迈入规模化商业落地的新阶段，在技术迭代与市场接受度之间找到了可持续发展的平衡支点。 图 2：Meta Ray-Ban拉动全球销量增长资料来源：wellsenn XR、金元证券研究所1.2 Meta Ray-Ban推动AI眼镜行业实现销量爆发并迈入商业化时代6.86.26.56.96.97.17.38.28.88.26.77.27.48.18.38.59.610.40246810122019年2020年2021年2022年2023年2024E2025E2030E2035E全球近视眼镜销量（亿副）全球太阳眼镜销量（亿副） 第二代智能眼镜在影像功能上实现重要提升。对比首代产品搭载的500万像素摄像头，新款升级为1200万像素超广角镜头，在解析力与取景范围上均有显著进步，可支持拍摄细节更丰富的高清影像。其视频拍摄能力同步增强，支持最长60秒的1080P分辨率、60帧每秒的视频录制，能够清晰记录动态场景。值得关注的是，该产品内置的一键直播功能可直接对接Facebook和Instagram平台，便于用户将即时拍摄的内容同步分享至社交网络。市场调研数据显示，在消费端关注的核心功能中，影像系统的综合表现已成为用户选购智能穿戴设备的重要考量因素。 图 3：Ray-Ban Meta用户关注度市场调研资料来源：wellsenn XR、金元证券研究所1.3 爆火原因——影像能力突破与用户核心关注点 第二代智能眼镜融合AI大模型实现全新交互体验、延续Ray-Ban经典时尚外观、依托Meta与Ray-Ban强大线上线下渠道网络、优异的续航能力和以高性价比平衡功能与佩戴舒适度，打造新一代智能穿戴体验。资料来源：金元证券研究所1.3 爆火原因——第二代智能眼镜多维优势解析第二代智能眼镜结合A1大模型带来全新交互体验。设备可无缝接入Meta Al大模型，凭借镜头采集的实时图像为输入，用户不仅能体验到普通可穿戴设备无法提供的智能服务，而且随着大模型的持续选代升级，语音指令、图像识别、实时翻译等功能的准确度和响应速度都将逐步提升，从而不断强化使用者的沉浸感。在外观设计层面，该产品延续Ray-Ban品牌经典美学基因，在标志性框型结构基础上开发多元化配色方案与镜腿造型组合。既满足年轻消费群体对潮流单品的个性化需求，又完整保留品牌辨识度极高的复古设计语言，完成科技功能与传统美学的有机融合，形成差异化的市场定位。渠道体系构建方面，依托母公司EssilorLuxottica全球供应链资源，产品已覆盖60余个国家及地区共计1.8万家实体零售网点。消费者可在合作门店享受专业验光配镜、产品保险等全链条服务，同时支持Meta官方商城及亚马逊等主流电商平台同步发售，构建起覆盖线上线下的一体化消费场景，有效降低用户决策成本。优异的续航表现满足了全天候使用需求。第二代智能眼镜本体一次充电可持续运行约 4 小时，而搭配专用充电眼镜盒后，总续航时长可达 32 小时，大幅缓解了用户的续航焦虑，更适合长途出行或全天会议场景下的频繁拍摄与交流。高性价比的定价策略实现了功能与佩戴舒适度的平衡。在Rav-Ban同款非智能眼镜售价249美元的基础上，仅以额外50美元的价格增添了摄像、智能交互等多项功能，并且仅增加4.6克重量，使得整机重量仅为48.6克，佩戴感受几乎与传统墨镜无异，但却赋予了强大的智能效果。资料来源： wellsenn XR、金元证券研究所1.3 爆火原因——Ray-Ban Meta不同型号用户关注度市场调研指标Ray-Ban StoriesRay-Ban MetaRay-Ban Wayfarer起售价299美元299美元249+美元摄像头5MP摄像头，视频分辨率仅为720P/30fps，拍照视频质量差12MP超广角镜头，支持1080P/60fps，清晰度大幅提升，支持3分钟视频录制无扬声器声音质量相对一般，噪音比较多，低音效果不好全新定制设计扬声器，相比一代，低音提升2倍，最大音量提高50%，缓解了失真缺陷；定向音频技术优化了漏音问题无麦克风三麦克风阵列五麦克风阵列，支