电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：出口环比小幅回调，大洋洲市场创新高

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 逆变器出口：出口环比小幅回调，大洋洲市场创新高 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 27 日 [Table_Summary] ⚫ 核心观点：2025 年 8 月 20 日，海关总署发布 2025 年 7 月逆变器出口数据。整体来看，2025 年 7 月，我国逆变器出口金额为 65.05 亿元，环比下降 1.08%，同比增长 16.02%，环比小幅回调，同比高增长。2025 年 1-7 月，我国逆变器累计出口金额为 369.71 亿元，同比增长 8.63%，市场表现较好。分地区来看，亚洲市场有所回落，7 月出口环比回落，主要系印巴户储需求下降影响，中东地区大储放量，表现较好；欧洲地区表现稳定，出口金额同环比正增长，英国、荷兰市场表现较好，同环比正增长；北美地区关税政策影响趋稳，同比实现高增长；非洲地区的南非市场持续回落，尼日利亚市场同环比高增长；大洋洲地区出口创新高，主要系澳大利亚市场同环比高增长。 投资要点： 2025 年 7 月逆变器出口金额同比回升。2025 年 7 月，我国逆变器出口金额为 65.05 亿元，环比下降 1.08%，同比增长 16.02%，环比小幅回调，同比高增长。累计出口金额来看，2025 年 1-7 月，我国逆变器累计出口金额为 369.71 亿元，同比增长 8.63%，市场表现稳定。 分到达地区来看： 亚洲：中东地区表现较好，印巴户储回落。2025 年 7 月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为 20.54 亿元，环比下降 22.84%，同比增长 1.69%，环比有所回落。分国家来看，2025 年 7 月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为 1.48、3.42、3.02、1.47 亿元，分别同比+878.20%、+34.99%、-43.90%、-59.35%。整体来看，亚洲市场出现阶段性调整，中东地区表现较好，阿联酋出口金额同环比实现高增长，沙特因大储项目集中放量，6 月出口金额创历史新高，7 月环比出现回落，同比保持高增长；印度、巴基斯坦等新兴市场户用储能 7 月出口金额持续回落，市场需求短期波动。 欧洲：出口数据整体稳定，英国、荷兰市场表现较好。2025 年 7 月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为 28.31 亿元，环比增长 15.70%，同比增长 28.13%，整体保持稳定。分国家来看，2025 年 7 月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为 3.17、16.63、1.50、0.68亿元，分别同比-11.46%、+61.68%、+6.03%、-42.45%。对德国出口环比持续下滑，同比出现负增长，对荷兰出口明显回升，对英国出口表现较好，实现同环比正增长，而对波兰出口同比持续下滑。 其他地区：北美市场同比高增长，大洋洲市场创新高 北美：关税影响趋稳，同比实现高增长。2025 年 7 月，我国对北美地区逆变器出口金额为 2.35 亿元，环比+6.27%，同比+31.93%。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 行业超配比例持续下降，风电设备板块关注度提升 电力设备出口：开关、电缆市场表现稳定，变压器出口持续高增长 行业盈利边际修复，固态电池突破加速 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 18902216585 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 研究助理: 冯永棋 电话： 18819265007 邮箱： fengyq1@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%电力设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3254 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 拉丁美洲：拉美市场同环比回落，墨西哥环比回升。2025 年 7 月，我国对拉美地区逆变器出口金额为 5.88 亿元，环比-2.04%，同比-14.54%。 非洲地区：南非市场持续回落，尼日利亚市场同环比高增长。2025 年7 月，我国对非洲地区逆变器出口金额为 4.09 亿元，环比-1.36%，同比+11.93%。 大洋洲：出口金额创新高，同环比高增长。2025 年 7 月，我国对大洋洲地区逆变器出口金额为 3.97 亿元，环比+60.89%，同比+188.80%。 分发货地来看： 广东出口同环比正增长，江苏出口有所回调。2025 年 7 月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为 24.41、15.43、8.34、9.87 亿元，分别环比+0.93%、+7.97%、+5.05%、-5.92%，同比+10.38%、-3.24%、+27.38%、+94.00%。广东地区同环比正增长，浙江地区环比保持稳定，同比小幅回落，安徽地区环比回升，同比高增长，江苏地区出口金额受6 月高基数影响，7 月环比小幅回落，同比保持高增长。 注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。 投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长，当前美国关税影响有所减弱，出口有望保持增势；（3）新兴市场增长较快，亚洲、非洲、南美、大洋洲等地区户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行 业竞争加剧、产品价格下行等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 全球：7 月出口同比实现高增长 .................................................................................... 4 2 各地区：亚洲市场有所回落，欧洲市场稳定增长 ....................................................... 4 2.1 亚洲地区：中东地区表现较好，印巴户储回落 ................................................ 4 2.2 欧洲地区：出口数据整体稳定，英