香港交易所(00388.HK)25Q2点评:业绩实现新高,资产资金共振带动估值向上

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·港股公司简评 其他金融 25Q2 点评:业绩实现新高,资产资金共振带动估值向上 核心观点 香港交易所公布 25Q2 业绩情况。二季度收入及其他收益实现 72.19 亿港元,同比+33.19%,环比+5.28%;其归母净利润为44.42 亿港元,同比+40.79%,环比+8.95%。4-6 月南向资金持续流入,港股市场交投活跃度明显提升,成交额同比维持高增,带动港交所与交易相关的非投资业务收入快速增长。投资收益方面,尽管二季度 Hibor 利率整体有所下滑,但受益于市场风险对冲需求的提升,港交所保证金及结算所基金投资规模有所提升,投资收益净额环比仍能实现正增。展望未来,资产端港股市场结构优化、IPO 储备充裕,资金端互联互通持续深化,两端共振构成核心利好,港交所作为市场回暖和制度改革的直接受益者,中长期枢纽价值与增长潜力突出。 事件 8 月 20 日,港交所发布 2025 年二季度业绩情况。 受益于二季度港股市场成交活跃持续,港交所二季度收入及其他收益实现 72.19 亿港元,同比+33.19%,环比+5.28%;其归母净利润为 44.42 亿港元,同比+40.79%,环比+8.95%。2025 年上半年公司收入及其他收益共实现 140.76 亿港元,同比+32.53%,创下历年来半年度新高。 简评 业绩归因:非投资业务表现强劲,投资收益环比实现正增 公司 25Q2 收入及其他收益实现 72.19 亿港元,同比+33.19%,环比+5.28%。拆分来看,投资收益净额达 15.42 亿港元,同比+ 30.79%,环比+15.68%。同时,投资收益净额占比达 21.36%,同比-0.39pct。而与交易相关的非投资业务收入实现 56.77 亿港元,同比、环比分别+34.02%、+2.77%。 现货市场:受益于二季度南向资金持续流入,市场成交额延续良好增长态势 25Q2,港股市场流动性相对宽松,市场成交继续维持高增。根据 Wind 的统计,4-6 月南向资金累计成交净买入 2,728.63亿元,同比+24.77%,其中 4/5/6 月分别净买入 1,574.22、419.92、734.48亿元。在此背景下,港股市场成交活跃度明显提升;25Q2ADT 维持 买入 赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68801600 SAC 编号:S1440518100009 SFC 编号:BQQ828 何泾威 hejingwei@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070007 发布日期: 2025 年 08 月 21 日 当前股价: 442.20 港元 目标价格 6 个月: 519.46 港元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 2.60/1.23 16.41/8.55 89.68/46.45 12 月最高/最低价(港元) 449.40/220.80 总股本(万股) 126,783.69 流通 H 股(万股) 126,783.69 总市值(亿港元) 5,132.20 流通市值(亿港元) 5,593.70 近 3 月日均成交量(万) 631.18 主要股东 JPMorgan Chase & Co. 6.87% 股价表现 相关研究报告 25.07.10 【中信建投非银金融】香港交易所(0388):25Q2 前瞻:市场交投活跃延续,看好业绩维持正增 -2%48%98%148%2024/8/212024/9/212024/10/212024/11/212024/12/212025/1/212025/2/212025/3/212025/4/212025/5/212025/6/212025/7/21香港交易所恒生指数香港交易所(0388.HK) 1 港股公司简评报告 香 港交易所 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 同比/环比分别+95.46%/-2.08%至 2376.77 亿港元。其中港股通南向交易 ADT 达 1083.08 亿港元,同比/环比分别+158.45%/+3.78%。7 月港股市场成交继续延续上半年良好增长态势,日均成交额实现 2629.23 亿港元,同比、环比分别+166.59%、+14.22%。在国内降准降息释放流动性、经济基本面逐步修复以及港股自身吸引力不断增强的背景下,市场成交额有望继续维持高增。 IPO 方面,大量优质公司通过港股市场筹集资金,推动香港股权融资规模大幅增长,融资额全球居首。根据 Wind 的统计,按照上市日期统计,25Q2 港股新增上市公司家数 27 家,同比去年同期增加 9 家,IPO 募资金额为 907.47 亿港元,同比+959.74%。主要原因是二季度 A 股不少头部上市公司赴港带动 IPO 融资金额增加,包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等 A 股上市公司实际募资金额合计 737.72 亿港元,占港股二季度募资总额的 81.29%。 港交所于 2025 年 8 月 4 日正式生效了优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的新规。主要内容包括:一是对新股配售比例分配进行优化,建簿配售部分的最低分配要求从咨询时的 50%下调至 40%,公开认购部分提供机制 A 和机制 B 两种选择,分别调整回拨比例和明确公开认购比例;二是调整发行人初始公众持股量及自由流通量门槛,“A+H”发行人初始公众持股量门槛从 15%调至 10%,或初始公众持股市值达 30 亿港元,同时拟对已上市存量公司公众持股量规定进行优化。新规实施有助于提升港交所市场流动性与投资者信心,吸引更多资金流入港股市场。 图表1: 港股日均成交额变化情况 数据来源:公司公告,Wind,中信建投 图表2: 2025 年二季度赴港上市的 A 股公司名称 序号 港股代码 A 股代码 上市公司名称 首发募集资金(亿港元) 港股首发上市日期 1 2050.HK 002050.SZ 三花智控 93.36 2025-06-23 2 3288.HK 603288.SH 海天味业 101.29 2025-06-19 3 2603.HK 002803.SZ 吉宏股份 5.22 2025-05-27 4 1276.HK 600276.SH 恒瑞医药 113.74 2025-05-23 5 3750.HK 300750.SZ 宁德时代 410.06 2025-05-20 6 2865.HK 002865.SZ 钧达股份 14.05 2025-05-08 资料来源:Wind,中信建投证券 衍生品&商品市场:25Q2 由于市场风险对冲需求的增加,衍生品和商品合约成交量同比有所提升 -100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%0500100015002000250030002010-032010-092011-032011-092

立即下载
综合
2025-08-26
中信建投
12页
3.56M
收藏
分享

[中信建投]:香港交易所(00388.HK)25Q2点评:业绩实现新高,资产资金共振带动估值向上,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.56M,页数12页,欢迎下载。

本报告共12页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共12页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
出口新兴国家各消费品占消费品出口份额 图 54:中国出口新兴国家各消费品占总出口份额
综合
2025-08-26
来源:反脆弱”系列专题之十三:出口会否持续“超预期”?
查看原文
新兴国家中产阶级收入占比
综合
2025-08-26
来源:反脆弱”系列专题之十三:出口会否持续“超预期”?
查看原文
发达国家政府债利率&新兴国家 FDI 流入 图 51:东亚经济体 FDI 流入与工业化率
综合
2025-08-26
来源:反脆弱”系列专题之十三:出口会否持续“超预期”?
查看原文
非洲进口欧盟商品结构 图 49:非洲进口中国商品结构
综合
2025-08-26
来源:反脆弱”系列专题之十三:出口会否持续“超预期”?
查看原文
中东进口国别占比 图 47:中东进口欧盟、拉美 VS 中国占比
综合
2025-08-26
来源:反脆弱”系列专题之十三:出口会否持续“超预期”?
查看原文
非洲进口国别占比 图 45:非洲进口欧盟&中国占比
综合
2025-08-26
来源:反脆弱”系列专题之十三:出口会否持续“超预期”?
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起