医药生物行业兴证医药2020年1月投资月报：风险偏好提高，数点医药板块中的“科技”股

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 19E 20E 评级 恒瑞医药 1.22 1.54 买入 丽珠集团 1.31 1.56 审慎增持 长春高新 8.02 10.50 审慎增持 药明康德 1.30 1.64 审慎增持 迈瑞医疗 3.83 4.82 审慎增持 安图生物 1.74 2.30 审慎增持 金域医学 0.89 1.16 审慎增持 益丰药房 1.48 1.98 审慎增持 考虑除权除息 ＃relatedReport＃ 相关报告 梳理与展望，盘点 2019 的“热点”与“冷门”--医药行业周报（2019.12.23-2019.12.29） 医药基本面无虞，逢低布局——兴证医药 2019 年 12 月投资月报 科创板生物医药投资手册第 17期—兴证医药科创板生物医药投资定期报告（2019.12.14-2019.12.27） ＃emailAuthor＃ 分析师： 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 ＃assAuthor＃ 研究助理： 东楠 dongnan@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 回望 2019 年，价值演绎彻底，医药历史大年。2019 年已徐徐谢幕，从投资收益率看，医药基金涨幅中位数 61.5%，2019 年是医药历史大年，基金重仓股以白马公司为主，如恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药等，投资收益率高，价值投资演绎彻底。 ⚫ 展望 2020 年，风险偏好提升，业绩为“基”，“科技”加持。本周，央行公告决定于 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），我们预计后续市场整体风险偏好有所提升。从医药行业本身来看，从政策、业绩、估值三大视角去剖析，2020年医药板块风险可控，业绩可期。政策面：2019 年已经为后续的政策走势奠定了基调，不会再有超预期的政策干扰；业绩面：经历 2015-2019 年的政策洗礼，很多先知先觉的公司已经快速调整了自身的战略布局，未来龙头公司业绩的质量和夯实度会越来越高。估值面：对比 2019 年初，2020年初的医药估值虽然更高，但是政策面和业绩面的确定性也更高，在市场整体风险偏好提升情况下，估值大幅回落的可能性也不高。2020 年，基本面和业绩依然会成为选股的重要标准，但伴随风险偏好提升和国家鼓励中小民营企业发展基调下，我们预计除了最头部的综合性龙头外，中型的细分行业龙头也将有不俗表现，且有“科技”加持的细分龙头值得重点关注。 ⚫ 数点医药板块的“科技”股。医药是高素质研发人才的聚集地，持续不断的研发为医药板块赋予了“科技创新”属性，新产品如源头活水，支持着医药板块永远有新鲜事。业绩为基，科技加持的医药股，有望成为风险偏好提升情况下，市场的关注点之一。2019 年登上舞台的科创板标的，随着估值回落，在 2020 年关注度也有望提升。 ⚫ 1 月兴业医药稳健组合：恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、丽珠集团（传统产品下滑逐步见底，艾普拉唑等产品放量加速）、长春高新（生物药龙头企业之一，高成长，估值合理，股权结构变化值得期待）、药明康德（全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出）。 1 月兴业医药积极进取组合：迈瑞医疗（医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理）、安图生物（高成长的 IVD 企业，国产化学发光龙头）、金域医学（第三方检验绝对龙头，检验室迎来业绩收获期）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。 风险提示：医药行业政策变化超预期，部分标的估值水平处于历史高位 ＃title＃ 风险偏好提高，数点医药板块中的“科技”股 ——兴证医药 2020 年 1 月投资月报 ＃createTime1＃ 2020 年 1 月 3 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、1 月份医药行业策略及推荐组合 ....................................................................... - 3 - 1.1、12 月行情回顾 .............................................................................................. - 3 - 1.2、1 月投资策略 ................................................................................................ - 3 - 2、医药生物板块 12 月份走势回顾 ........................................................................ - 7 - 2.1、12 月份医药生物板块走势 .......................................................................... - 7 - 2.2、板块估值水平 ............................................................................................... - 7 - 2.3、12 月份市场个股表现 .................................................................................. - 8 - 3、行业政策及重要公司公告 .................................................................................. - 9 - 4、兴业医药小组月度报告汇总 ............................................................................ - 15 - 5、医药行业经济运行数据 .................................................................................... - 16 - 6、 原料药、中药材价格走势 .............................................................................. - 17 - 7、海外行业新闻 ...............