房地产行业周报(2025年第33周)：新房二手房成交低位波动，招商蛇口发行10亿元中期票据

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2025 年 08 月 20 日 房地产行业周报（2025 年第 33 周） 推荐 （维持） 新房二手房成交低位波动，招商蛇口发行 10亿元中期票据  板块行情：第 33 周（8 月 11 日-8 月 15 日）申万一级行业指数中，房地产指数上涨 3.9%，在 31 个一级行业板块中排名第 6。  政策要闻：地方层面：1）天津：8 月 13 日，天津市住房公积金管理中心发布通知，明确缴存人购买本市存量房可提取账户余额直接支付首付款。2）广州：8 月 13 日，广州市发布《关于加强农村住宅建设管理的实施意见》，明确了“一户一宅”的认定标准，包括夫妻与未成年子女、父母与一子女同户等情形。3）福州：8 月 13 日，福州市自然资源和规划局、福州市住房和城乡建设局、福州市不动产登记和交易中心联合下发“关于印发《关于支持房地产项目开发建设的若干措施》的通知，从精简规划建设审批、优化容积率计算规则、优化项目规划管理、优化项目验收机制和支持项目预售回款等五个方面，梳理了 16条支持政策。4）长沙县：8 月 14 日，长沙县住建局、自然资源局及财政局三部门联合发布《关于推动长沙县房地产市场平稳健康发展的若干措施》，从激励住房消费、提振投资信心及强化要素保障三方面提出十条措施，以多维度减负担优服务，为县域楼市注入“强心针”。5）海南：8 月 15 日，海南省住房和城乡建设厅发布《进一步优化调整有关调控政策的通知》，明确对商品住房去化周期较高的市县，在城市更新过程中涉及被征迁居民安置的，鼓励优先采用“以购代建”方式进行安置。  公司动态：1）中国金茂：8 月 11 日发布公告，公司 2025 年 7 月单月签约销售金额 84.6 亿元人民币，签约销售建筑面积 376,634.63 平方米。2025 年 1-7月累计签约销售金额 618.07 亿元人民币（含 8 个城市运营项目），累计签约销售建筑面积 2,770,492.15 平方米。截至 7 月末已认购未签约物业销售金额5.67 亿元人民币。2）华润置地：8 月 13 日，华润置地有限公司发布 7 月拿地通讯。公告显示，2025 年 7 月，华润置地在香港、柳州及杭州共收购 3 幅地块，总楼面面积约 27.21 万平方米，应付权益对价为 15.5 亿元。3）招商蛇口、华润置地：8 月 15 日，招商联合华润以 86.4 亿元竞得深圳宝安区新安街道A002-0108 宗地，综合楼面单价约 59586.21 元/平方米，溢价率 34.81%。  销售端：第 33 周新房成交环比下降 2%，二手房成交环比上升 2%。1）本周20 城商品房成交面积 140 万方，商品房日平均成交面积 20.0 万方，环比下降2%，同比下降 21%。2）从累计数据来看，年初至今 20 城商品房成交面积 6380万方，累计同比下降 8%。3）第 33 周 11 城二手房成交面积 173 万方，日平均成交面积 24.8 万方，环比上升 2%，同比下降 2%。4）从累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 6413 万方，同比上升 13%。  投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高均为优质供给驱动，但优质供给也会挤压老库存和二手房去化，二者仍面临一定价格下行压力。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进；二手房价或为地产见底的观测指标，核心逻辑是当前城市是二手房决定整体房价锚，新房基于高品质有溢价空间，二手房价企稳后才有量价回升的基础。建议关注：1）具备好产品护城河房企，有望表现出较强 alpha 属性；2）优质商业地产公司的租金稳定性；3）存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W 等。  风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 107 0.01 总市值(亿元) 11,982.71 1.09 流通市值(亿元) 11,486.79 1.31 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.9% 6.3% 28.7% 相对表现 2.8% -0.9% 2.9% 相关研究报告 《房地产行业周报（2025 年第 32 周）：北京放松五环外限购，新房二手房成交环比下降》 2025-08-13 《房地产行业周报（第 31 周）：二手房成交环比下滑，新城控股发行 10 亿中期票据》 2025-08-05 《房地产行业周报（2025 年第 30 周）：新房二手房成交环比小幅上升，上海发布住宅设计标准》 2025-07-30 -6%14%34%54%24/0824/1025/0125/0325/0625/082024-08-19~2025-08-19房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、房地产上涨 3.9%，板块排名第 6 位 ....................................................................... 4 二、政策要闻 ..................................................................................................................... 5 三、销售端：新房成交同比下降 21%，二手房成交同比下降 2% ............................. 7 （一）新房市场：第 33 周 20 城成交面积同比下降 21% ............................................. 7 （二）二手房市场：第 33 周 11 城成交面积同比下降 2% ........................................... 8 四、融资端：本周发债企业大部分为地方国企 ............................................................. 9 五、投资建议 ................................................................................................................... 10 六、风险提示 .....................................................