美护商社行业周报：上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 12 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 08 月 11 日 [Table_Title] 上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.08.04-2025.08.08），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.38%/-0.11%/1.70%，在 31 个一级行业中排名第 29/28/20，同期上证综指+2.11%，深证成指+1.25%，沪深 300+1.23%。 细 分 子 板 块 来 看 ， 本 周 饰 品 / 个 护 用 品 / 贸 易 涨 幅 居 前 ， 分 别+5.53%/+4.23%/+2.09%。教育/互联网电商/专业连锁跌幅居前，分别为-1.92%/-1.66%/-1.46%。  本周行业重点事件及资讯 国务院办公厅发布《关于逐步推行免费学前教育的意见》。明确从 2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。 2025 年 7 月份核心 CPI 同比上涨 0.8%，涨幅连续 3 个月扩大。受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨 17.9%、9.1%、6.9%和 4.4%，涨幅均高于季节性水平。 （1）美护：上美股份预计 25H1 实现收入 40.9-41.1 亿元，同比增长约 16.8%-17.3%；净利润同比增长约 30.9%-35.8%。若羽臣正筹划发行 H 股股票并申请在港交所主板挂牌上市。毛戈平以中国代表土壤为灵感推出全新大地眼影系列。丸美生物投资企业摩漾生物完成新一轮数亿元融资。资生堂集团 25H1 净销售额 230.2 亿元，同比下滑 7.6%，核心营业利润同增21%。莹特丽25H1净收入5.25亿欧元，同增5.0%，彩妆业务增长 17.6%。 （2）出行链：韩国宣布 9 月底开始对中国团体游客免签。峨眉山 25H1实现营收约 4.57 亿元，同比减少 10.07%。上半年峨眉山景区接待游客 209.52 万人次，同比下降 6.5%。2025 年第 31 周（07 月 28 日至08 月 03 日）全国民航执行客运航班量近 11.8 万架次，日均航班量16951 架次，同比 2024 年上升 1.7%，同比 2019 年上升 11.7%。 （3）IP 衍生品：万代南梦宫 2025 财年一季度玩具业务销售额 1468亿日元，同增 10.6%，分部利润同增 6%。三丽鸥 2026 财年第一财季营收 430.97 亿日元，同增 49.1%；股东应占利润同增 37.8%，中国区域授权业务表现良好。8 月 8 日，泡泡玛特泰国最大旗舰店落户曼谷暹罗天地。布鲁可携首个女生向产品线“嗒豆”亮相三丽鸥嗨翻节。 （4）零售：中宠股份 25H1 营收 24.32 亿元，同增 24.32%；归母净利润同增 42.56%。锅圈 25H1 营收 32.40 亿元，同增 21.6%；净利润同增 122.5%。胖东来 2025 年 7 月销售额 16.66 亿元，1-7 月累计销售额 133.86 亿元。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：育儿补贴方案落地，永辉发布定增预案》2025.08.04 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：海南自贸区封关在即，锦波生物发布凝胶产品“新生针”》2025.07.28 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 徐梓童 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -5%7%19%31%43%8/1211/102/85/98/7可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 买入 82.58 32722.13 3.92 4.59 5.32 21.07 17.99 15.52 300957.SZ 贝泰妮 增持 45.05 19083.18 1.19 1.67 2.00 37.93 26.94 22.53 600223.SH 福瑞达 买入 8.43 8569.67 0.24 0.29 0.34 35.19 28.77 24.81 603983.SH 丸美生物 买入 40.73 16332.73 0.85 1.14 1.46 47.92 35.73 27.90 600315.SH 上海家化 买入 22.30 14990.64 -1.24 0.51 0.69 -17.98 43.73 32.32 2367.HK 巨子生物 买入 59.00 63183.34 1.93 2.40 2.94 27.80 24.58 20.07 603193.SH 润本股份 买入 32.33 13080.50 0.74 0.97 1.25 43.69 33.33 25.86 300740.SZ 水羊股份 买入 17.86 6965.48 0.28 0.61 0.75 63.07 29.08 23.68 688363.SH 华熙生物 增持 52.55 25312.19 0.36 0.94 1.26 145.25 55.80 41.54 1318.HK 毛戈平 买入 105.20 51567.66 1.35 2.36 2.96 70.84 40.51 32.37 2145.HK 上美股份 买入 89.60 35667.24 1.96 2.53 3.16 41.51 32.22 25.77 002612.SZ 朗姿股份 增持 17.74 7848.98 0.51 0.68 0.82 34.87 26.19 21.63 300896.SZ 爱美客 增持 183.56 55543.80 6.47 7.55 8.45 28.37 24.32 21.73 832982.BJ 锦波生物 买入 321.75 37022.27 8.27 12.11 16.28 38.91 26.57 19.76 002345.SZ 潮宏基 买入 16.59 14740.43 0.38 0.41 0.48 44.22 40.65 34.32 605098.SH 行动教