农林牧渔行业研究周报：出栏均重周环比下跌，产能去化政策预期加强

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 出栏均重周环比下跌 产能去化政策预期加强 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：出栏均重周环比下跌 产能去化政策预期加强 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比下跌  商品猪出栏均价周环比上涨 0.78%。根据钢联数据，截至 8 月 1 日，商品猪出栏均价 14.19 元/kg，周环比上涨 0.78%。根据农业农村部监测，6 月份全国 5 月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了 0.8%，预示着 7、8 月份的生猪出栏量将有所减少，有利于后续猪价稳定和养殖盈利。  仔猪和二元母猪均价周环比下跌。截至 8 月 1 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 422.86 元/头，周环比下跌 4.92%，二元母猪均价 1638.10 元/头，周环比下跌 0.20%。  淘汰母猪均价周环比下跌。截至 8 月 1 日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.13 元/kg，周环比下跌 1.55%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.71，较上周小幅下跌。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比小幅收窄  商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至 8 月 1 日，商品猪出栏均重 123.54kg、周环比下跌 0.11%，宰后均重 91.32kg、周环比下跌 0.16%。预计天气升温猪只生长受影响且需求支撑有限，养殖端降重出栏意愿较前期增强。钢联样本养殖企业数据显示，截至8 月 1 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 2.61%，较前一周环比增加。  标肥价差周环比小幅收窄，下游屠宰量周环比增加。根据钢联数据，截至 8月 1 日，标肥价差为-0.28 元/kg，标肥价差周环比小幅收窄。截至 8 月 1日，下游屠宰量周环比增加 0.23%。 6 月末能繁母猪存栏月环比增加 1 万头，7 月计划出栏量环比回升。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，7 月计划出栏量 1300.5 万头、月环比回升1.28%。根据国家统计局数据，6 月末全国能繁母猪存栏量 4043 万头，为 3900万头正常保有量的 103.7%，同比增长 0.12%，月环比增加 1 万头、环比增长0.02%，较 2024 年 11 月高点减少 37 万头，仍然处于产能调控绿色合理区域的上限。 根据 wind 截至 8 月 1 日数据，自繁自养头均养殖利润 43.85 元/头，利润较前一周环比减少 18.31 元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损 116.78 元/头，利润较前一周环比减少 45.39 元/头。目前自繁自养仍有利润，制约行业去产能动力，仍需政策强化引导。根据中国猪业消息，近期农业农村部召集养殖、屠宰龙头企业进行座谈会，明确提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能，产能调控成效预计逐步显现。在产能调控政策叠加近期环保趋严形势下，行业集中度有望进一步提升，下半年猪价波动有望趋于平缓。 投资策略：  生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。  肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。  动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。  种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。 评级 增持（维持） 2025 年 08 月 04 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 103 行业平均市盈率 17.5 市场平均市盈率 13.2 注：行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈率，市场平均市盈率采用沪深 300 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：标肥价差走阔 6 月能繁母猪存栏量月环比增加》2025-07-25 2、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重连续周环比下跌 7 月计划出栏量环比回升》2025-07-10 3、《农林牧渔行业研究周报：均重连续下降 能繁母猪存栏量有望迎来调减》2025- 06-24 -20%-10%0%10%20%30%2024-082024-112025-022025-052025-08农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 出栏均重周环比下跌 产能去化政策预期加强 ........................................................................................................................... 3 2. 周行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1： 商品猪出栏均价 ................................................................................................................................................................ 3 图 2： 仔猪出栏均价 ................................................................................................................................................................... 3 图 3： 二元母猪销售均价 ..........................................................................................................................................................