计算机行业周报：微软、Meta业绩超预期，GPT-5发布在即

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 03 日 行业周报 看好 / 维持 计算机 计算机 计算机行业周报（20250728-20250803）： 微软、Meta 业绩超预期，GPT-5 发布在即 ◼ 走势比较 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 << 计 算 机 行 业 周 报 （ 20250714-20250720）： OpenAI、Kimi 发布新品聚焦 Agent 能力>>--2025-07-22 << 计 算 机 行 业 周 报 （ 20250707-20250713： Grok 4 发布，模型底座能力更近一步>>--2025-07-14 << 计 算 机 行 业 周 报 （ 2025030-20250704）： 国产 GPU 企业申请上市，关注国产算力进展>>--2025-07-07 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 证券分析师：王景宜 电话： E-MAIL：wangjy@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523090002 报告摘要 行情回顾：本周（2025.7.28-2025.8.1）申万计算机行业指数下跌0.20%，在 31 个申万一级行业中排名第 7 位。截至本周五（8 月 1 日），计算机行业指数与较年初上涨 13.76%，跑赢沪深 300 指数 10.71pct。 微软、Meta 业绩超预期验证海外 AI 景气度。1）微软：微软最新一季财报营收为 764 亿美元，同比增长 18%；净利润为 272 亿美元，同比增长 24%，超出市场预期。微软 CEO Satya Nadella 称，“云和 AI 是驱动所有行业和部门业务转型的关键力量”，其中，Azure 的年收入超过了 750 亿美元，同比增长 34%，Q4 单季度同比增长 39%，显著超出市场预期。微软Copilot 智能体的月活用户已突破 1 亿，广义 AI 月活跃用户已达 8 亿。2）Meta:25Q2 营收达 475.2 亿美元，同比增长 22%；净利润 183.4 亿美元，同比增长 36%。其中，AI 驱动下广告收入同比增长 21%，营业利润率43%，远超市场预期。得益于 AI 对推荐系统的优化提升了用户时长和转化率，广告业务实现量价齐升。Meta 表示 2025 年全年资本支出将在 660 亿美元至 720 亿美元，较此前预计的资本开支下限提升 20 亿美元。CFO Susan Li 表示，2026 年也将是“类似幅度”的高资本开支增长，主要用于扩大AI 基础设施容量，满足公司业务与 AI 模型训练的需求。 GPT 5 近期有望发布，模型能力或将大幅提升。据知名科技媒体 The Verge 报道，OpenAI 准备在 8 月初正式推出 ChatGPT-5，并将同时推出适用于 API 的 mini 和 nano 版本。GPT 5 或将整合 GPT 系列和 o 系列，实现模型统一。根据 Sam Altman 此前预告，GPT 5 将是一个集成许多技术的系统，它将包含 o3 推理能力，而不是作为独立模型发布。这是 OpenAI 简化产品线，合并大语言模型的一部分，旨在打造一个更强大的系统。 “人工智能+”行动意见审议通过，我国 AI 应用落地有望加速。7 月31 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循环。我们认为，此次“人工智能+”行动意见的发布标志着我国人工智能战略正式从顶层设计走向实际落地阶段。本次《意见》重点强调了 AI的规模化商业化应用，并加大政策支持力度，在政策支持以及政府部门和国央企的示范引领作用下，我国 AI 应用的商业化进展有望加速。 投资建议：北美科技大厂在 AI 驱动下实现业绩持续高速增长，并保持高额资本开支加大对 AI 基础设施的投入，同时国内也出台人工智能相关政策，预计国内 AI 应用商业化进度有望提速。重点推荐金山办公、用(10%)10%30%50%70%90%24/8/524/10/1624/12/2725/3/925/5/2025/7/31计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 计算机行业周报（20250728-20250803）： 微软、Meta 业绩超预期，GPT-5 发布在即 友网络、赛意信息、熵基科技、云从科技等。AI 应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。 风险提示： AI 技术发展不及预期，市场竞争加剧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 计算机行业周报（20250728-20250803）： 微软、Meta 业绩超预期，GPT-5 发布在即 目录 一、 微软、Meta 业绩超预期验证海外 AI 景气度 ......................................... 5 (一) 微软：Azure 收入大超预期，AI 商业化加速 .......................................... 5 (二) Meta：AI 驱动广告业务，资本开支指引上调 ......................................... 5 二、 GPT 5 近期有望发布，模型能力或将大幅提升 ....................................... 6 三、 “人工智能+”行动意见审议通过，AI 应用落地有望加速.............................. 6 四、 行情回顾 ...................................................................... 7 五、 投资建议 ...................................................................... 7 六、 风险提示 ...................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 计算机行业周报（20250728-20250803）： 微软、Meta 业绩超预期，GPT-5 发布在即 图表目录 图表 1： 申万一级行业周涨幅（7.28-8.1） ............................................... 7 图表 2： 申万计算机指数和沪深 300 指数年初至今涨跌幅（截至 8.1） ............