计算机行业周报：H20解禁，国产GPU生态建设仍需坚定推进

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本周沪深 300 指数维持上涨趋势，计算机行业指数略强于沪深 300，周收盘上涨 2.12%，跑赢沪深300 指数 1.03 个百分点。  在中美科技博弈背景下，高性能 GPU 限制被视为压制中国 AI 产业链最核心的非市场化变量。本周H20 解禁被市场视为阶段性“政策底”信号，直接引发了市场对于 AI 板块风险偏好修复。  H20 芯片的解禁放开与中美稀土出口等资源谈判挂钩，出口许可已演变为“战略变量”，我国更应坚定推进国产 GPU 芯片及其配套生态系统建设，形成安全、独立、有国际竞争力的算力底座。  维持计算机行业增持的投资评级，中报报表即将公布，以历史市场数据来看，行业指数难于在中报期有上佳表现。H20 解禁只是博弈的结果，并非中国 AI 产业的内生利好，对整个计算机板块推动力有限，行业发动中期趋势性行情的条件尚不成熟。  风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时》 2024-10-15 《计算机行业四季度投资策略—川普回归，国产替代加速推进》 2024-11-15 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 2025 年 7 月 20 日 计算机行业周报 20250720 —H20 解禁，国产 GPU 生态建设仍需坚定推进 评级：增持（维持） 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、本周计算机行业指数表现略强于沪深 300 指数 ........................... 4 二、本周行业重点事件：英伟达 H20 重获出口许可 ........................... 5 1、禁令解除有利于短期缓解我国高端算力的短缺 ......................... 6 2、有利于我国资本市场 AI 相关板块的情绪修复 .......................... 7 3、出口许可成“博弈变量”,国产 GPU 生态建设仍需坚定推进 ............. 9 三、本周计算机行业市场数据及判断 ....................................... 9 1、行业市占率指标本周维持小幅振荡 .................................. 9 2、行业换手率指标维持全市场第一，无明显上冲趋势 .................... 10 3、行业流通总市值同步指数上涨小幅上扬 .............................. 12 4、对行业短期市场机会的综合判断 ................................... 12 四、行业风险因素分析 .................................................. 14 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 图表目录： 图表 1：本周（7.14-7.18）计算机行业指数跑赢沪深 300 指数 ............. 4 图表 2：计算机行业成分个股本周涨幅榜（7.14-7.18）： .................. 5 图表 3：人工智能板块 4 月初大幅跑输沪深 300 指数 ...................... 8 图表 4：人工智能指数，光模块 CPO 指数本周大幅跑赢沪深 300 指数 ........ 8 图表 5：本周（7.14-7.18）计算机行业市占率指标小幅震荡 .............. 10 图表 6：本周（7.14-7.18）业日均换手率前十（算术平均） .............. 11 图表 7：本周计算机行业流通股换手率无明显运行趋势 ................... 11 图表 8：行业流通股总市值本周小幅上扬 ............................... 12 图表 9：计算机行业近 10 年 7 月涨跌幅 ............................... 13 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 一、本周计算机行业指数表现略强于沪深 300 指数 本周（7.14-7.18）沪深 300 指数维持上涨趋势，计算机行业指数表现略强于沪深 300，周收盘上涨 2.12%，跑赢沪深 300 指数1.03 个百分点。 图表 1：本周（7.14-7.18）计算机行业指数跑赢沪深 300 指数 资料来源：Wind，金元证券研究所 据万得数据，本周计算机行业成分个股 225 家上涨，107 家下跌，行业成分个股多数上涨，其中熙菱信息（27.08%）、ST 立方（ 26.86%）、延华智能（24.04%）占据本周计算机行业涨幅榜前三，而上周表现较佳的金融类相关个股本周涨势未能延续。 0.00%-0.88%0.53%0.43%1.76%2.12%0.00%0.07%0.11%-0.19%0.49%1.09%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%2025-07-112025-07-142025-07-152025-07-162025-07-172025-07-18计算机(申万)沪深3002025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -5- 图表 2：计算机行业成分个股本周涨幅榜（7.14-7.18）： 资料来源：Wind，金元证券研究所 二、本周行业重点事件：英伟达 H20 重获出口许可 本周美国政府宣布放开英伟达 H20 AI 芯片向中国的出口的限制。 H20 是英伟达公司为中国市场特别设计、性能接近 H100 并具有 Hopper 架构的 AI 芯片，被广泛应用于国内主要的 AI 大模型的训练与推理。 今年初美国特朗普政府上台之后，未能延续拜登政府的相关政策，于 4 月初宣布禁止 H20 向中国出售，这在一定程度上对我国云计算与 AI 模型企业产生广