建筑建材行业双周报（2025年第12期）：“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年07月15日优于大市建筑建材双周报（2025 年第 12 期）“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善核心观点行业研究·行业周报建筑材料优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002证券分析师：朱家琪021-60375435zhujiaqi@guosen.com.cnS0980524010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑建材双周报（2025 年第 11 期）-地产基建景气回落，增量政策预期增强》 ——2025-06-18《建筑建材双周报（2025 年第 10 期）长三角熟料价格推涨，化债进度持续加速》 ——2025-06-05《建筑建材双周报（2025 年第 9 期）-城市更新有望加速，关注地方建工和消费建材配置机会》 ——2025-05-21《建筑建材双周报（2025 年第 8 期）-建筑盈利承压，建材持续磨底但曙光初现》 ——2025-05-07《建筑建材双周报（2025 年第 7 期）-基建开工温和复苏，期待地产增量政策》 ——2025-04-22“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善。7 月 7 日国资委与全国工商联联合发布行业倡议，33 家建筑企业共同抵制"内卷式"竞争，推动行业从"关系竞争"转向以科技创新、工程质量为核心的健康赛道。国家发改委发文指出推动新型城镇化高质量发展，其中提及以“两重”、“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。在政策的积极引导下，建筑建材行业在供给端有望凝聚共识、有序竞争，在需求端有望受益于城市更新增量需求释放，总体供需格局有望边际改善。重点板块数据跟踪：1）水泥：全国水泥价格上周环比跌 0.4%，安徽、湖北、陕西等地降 10-20元/吨。7 月上旬虽受资金、高温及台风影响，但需求趋稳，重点企业出货率维持 43%。因部分地区价格触底，整体降幅收窄。宁夏、长三角、重庆等地计划推涨，但受淡季制约，预计后期价格将延续小幅震荡调整。2）玻璃：上周国内浮法玻璃价格主流持稳，零星小涨，成交尚可。部分提涨刺激中下游补货，带动成交增量。供需矛盾仍存，厂家以出货为主。短期补货需求增加，但订单改善有限，中下游仍偏谨慎。现货缺乏明显驱动，预计短市主流持稳。期货高位运行，关注其对现货影响。光伏玻璃市场交投欠佳，价格承压下滑。下游组件企业开工率低，采购谨慎。部分窑炉限产或冷修，供应量下降。厂家订单不足，库存增加，生产仍处亏损。市场观望情绪浓，2.0mm 镀膜面板价格环比下滑 2.33%，3.2mm 镀膜价格持平。3）玻纤：上周国内无碱粗纱报价持稳，成交存议价空间，2400tex 缠绕直接纱主流价 3300-3700 元/吨，均价 3669 元/吨环比持平，同比降 0.76%。电子纱 G75 报价 8800-9200 元/吨维稳，E/D系列电子纱因供需偏紧计划上调；7628 电子布报价 3.8-4.4 元/米，成交按量可谈。投资建议：建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，建材整体仍以内需为主导，板块基本面进一步恶化空间有限，同时有望受益后续政策倾斜，目前板块估值和持仓均处于底部，逢低择优布局经营韧性更强的消费建材龙头，尤其零售端受益二手房景气及存量改造需求率先迎来改善，推荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注科顺股份；同时受益复价落地带来盈利中枢上移，业绩同比修复确定性更强的水泥玻纤板块，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团等，以及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团。建筑方面，年初以来各地开工走弱，地方政府主要精力集中在降负债和化隐债，新增投资项目意愿不强，建筑企业新签订单明显下滑，收入和利润承压，企业缩表进程有望加速，资产质量有望持续优化。推荐亚翔集成、中岩大地、中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、鸿路钢构、中材国际、三维化学、中国化学。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现回顾 .................................................................. 5过去一周行业量价库存情况跟踪 .................................................. 61、水泥：需求淡季，价格小幅调整 ....................................................... 62、浮法玻璃：成交环比改善，价格僵持 .................................................. 73、光伏玻璃：交投欠佳，部分价格承压下滑 ............................................... 84、玻纤：粗纱市场价格弱稳延续，成交灵活政策延续 ....................................... 9主要能源及原材料价格跟踪 ..................................................... 10主要房地产数据跟踪 ........................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建筑建材板块与沪深 300 走势比较 ................................................ 5图2： 近 3 个月建筑建材与沪深 300 走势比较 .................................................. 5图3： A 股各行业过去一期涨跌排名（单位：%） ................................................5图4： 本期建材板块涨跌幅排名 .............................................................. 6图5： 本期建筑板块涨跌幅排名 .............................................................. 6图6： 建材板块个股过去两周涨跌幅及排名 .................................................... 6图7： 建筑板块个股过去两周涨跌幅及排名 .................................................... 6图8： 全国水泥平均价格走势（元/吨） ......