财富管理月报2025年6月

数据来源:彭博,东方证券（香港）股票市场月度YTD标普500指数4.96 5.50 纳斯达克100指数6.27 7.93 道琼斯指数4.32 3.64 欧洲Stoxx 50指数-1.18 8.32 富时100指数-0.13 7.19 德国DAX指数-0.37 20.09 法国CAC40指数-1.11 3.86 恒生指数3.36 20.00 恒生科技指数2.56 18.68 上证指数2.90 2.76 沪深300指数2.50 0.03 富时中国A50指数1.31 0.19 日经225指数6.64 1.49 MSCI 东盟指数-0.04 3.37 MSCI 印度指数3.40 6.04 主要股票市场月度涨跌幅(%)主要债券市场月度涨跌幅(%)东证国际金融集团有限公司(数据截至2025年6月30日)债券市场月度YTD彭博美国国债指数1.25 3.79 彭博美国公司债总回报指数1.87 4.17 彭博美国企业高收益债指数1.84 4.57 彭博欧洲综合总回报指数-0.09 0.84 彭博亚洲美元投资级债券指数1.32 4.21 彭博亚洲美元高收益债券指数1.54 4.05 彭博中国综合总回报指数0.89 2.76 彭博中资美元债总回报指数1.06 4.24 Markit iBoxx中资美元投资级债券指数0.89 3.66 Markit iBoxx中资美元高收益债券指数1.11 5.85 彭博新兴市场美元综合债券指数1.91 4.94 主要大宗商品月度涨跌幅(%)主要货币市场月度涨跌幅(%)东证国际金融集团有限公司(数据截至2025年6月30日)债券市场月度YTD美元指数-2.47-10.70欧元/美元 3.8813.84英镑/美元 2.039.72美元/日圆0.01-8.38澳元/美元 2.336.35新西兰元/美元 2.238.97美元/加元 -0.95-5.39美元/离岸人民币-0.49-1.86大宗市场月度YTD金价 (美元/盎司)0.4225.86纽约原油期货 (美元/桶)7.11-9.22铁矿石期货 (人民币/吨)-3.79-7.12铜期货 (人民币/吨)2.428.36数据来源:彭博,东方证券（香港）东证国际金融集团有限公司3美国宏观经济回顾就业数据美国6月新增非农就业人数为14.7万，大幅高于市场预期的10.6万人，5月的新增非农就业人数上修至14.4万。 6月失业率降低至4.1%，低于预期的4.3%及前值4.2%。6月时薪同比上涨3.7%，略低于预期的3.8%，环比上涨0.2%，也低于预期的0.3%。单从数据上看，6月美国非农就业数据的超预期增长，但增长主要来自于政府部门，而且失业率下降主要因为劳动力减少，实际就业压力并未缓解。通胀数据美国5月CPI同比上涨2.4%，与预期持平，略高于上月的2.3%；剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.8%，低于预期的2.9%，与上月持平，连续4个月低于预期，显示关税政策仍没有影响整体通胀水平，但一些受进口关税上调影响较大的类别出现了显著上涨，如：玩具价格涨幅创下2023年以来最大、大型家电价格则创下近五年来最大涨幅。数据来源:彭博,东方证券（香港）(数据截至2025年6月30日)00.511.522.533.5通胀核心通胀%3.944.14.24.34.405101520253035新增非农就业（左轴）失业率（右轴）万%东证国际金融集团有限公司4美国宏观经济回顾零售销售美国5月零售销售环比下降0.9%，超出市场预期的下降0.6%，为今年以来第二大单月跌幅；除汽车与汽油外的零售销售环比下降0.1%，也显著不及预期的上涨0.3%，修正后前值为0.1%。5月份零售销售下滑主要受汽车和零部件销售大幅下降影响，消费者在加征关税前提前购车，导致5月份汽车销售大幅下降，此外油价回落也带来5月份加油站销售额下降。服务业PMI美国6月ISM服务业PMI为50.8，高于预期的50.6及上月的49.9，重回扩张区间，其中商业活动指数、新订单指数均显示服务业回暖，同时价格压力有所缓解。标普全球公布的美国6月服务业PMI终值为52.9，不及预期的53.1和初值53.1，也低于上月的53.7。ISM和标普服务业PMI差异反映美国中小企业复苏较为强劲，而大型企业受关税冲击更明显。数据来源:彭博,东方证券（香港）(数据截至2025年6月30日)-1.5-1-0.500.511.5%48495051525354555657标普全球ISM东证国际金融集团有限公司6月份，国家统计局发布的重要经济数据：◼消费：5月份社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个百分点。今年618促销活动时间提前叠加消费品以旧换新政策，对消费拉动作用显著，限额以上单位家电、通讯器材、文化办公用品、家具零售额同比分别增长53%、33%、30.5%和25.6%。另外，节假日推动文娱旅游消费持续释放，“五一” 假期及端午节游客出游总花费分别同比增长8%、5.9%。5月汽车零售额同比增长1.1%，增速较上月没有显著变化，另外，地产小阳春后，地产链消费则转弱，家具、建材零售额增速均较上月回落。◼地产：5月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%，二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大，二线、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别由上月持平转为下降0.2%、由上月下降0.2%扩大至下降0.3%，二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.5%，降幅也均扩大。一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%、 3.5%和4.9% ，降幅均比上月收窄。一、二、三线城市二手住宅销售价格同比下降2.7%、 6.1%和6.9% ，降幅也均比上月收窄。整体来看，各线城市房价环比下降、同比降幅收窄。◼CPI：5月CPI同比下降0.1%，降幅与上月持平，环比下降0.2%，前值为上涨0.1%。5月份食品项CPI同比降幅扩大，非食品项和核心CPI同比增速分别为0%、0.6%，核心CPI企稳回升，其中能源价格同比下降6.1%，依然是非食品项的主要拖累，5月服务CPI同比增速为0.5%，成为核心CPI的关键支撑。5中国宏观经济回顾数据来源:彭博,东方证券（香港）(数据截至2025年6月30日)东证国际金融集团有限公司◼PPI：5月PPI同比下降3.3%，前值为下降2.7%，环比下降0.4%，与上月持平。5月采掘业和原材料行业PPI同比分别为-11.9%、-5.4%，降幅较上月均有扩大，能源行业仍是PPI主要拖累。中游高技术装备制造业表现十分出色，高端装备制造等产业发展带动中游相关行业价格同比上涨，提振消费相关政策持续显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升，5月份生活资料价格环比由上月下降0.2%转为持平。◼进出口：5月份以美元计价的出口同比增长4.8%（前值8.1%），进口同比下降3.4%（前值-0.2%），5月份中国对美国出口同比下降34.5%，创下5年来最大跌幅，虽然5月12日日内瓦会谈后关税战暂停，但对中美贸易的提振尚未显现，5月份中国对非美地区表现仍较为出色。进口方面，5月进口金额同比降幅走扩，其中农产品进口金额同比增速大幅上升，而其他主要大宗商品进口数量同