社会服务行业周报：烟火气回归家常菜崛起，潮玩-创作者经济赛道景气度延续

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 社会服务 2025 年 07 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《即时零售补贴加码第三方配送&餐饮受益，AI 创意工具龙头 Figma 拟上市—行业周报》-2025.7.6 《泡泡玛特进军家电传递美好生活，第三方即配龙头乘风而起—行业周报》-2025.6.29 《即时零售 618 大促表现亮眼，5 月茶咖头部品牌开店+店效双高增 —行业周报》-2025.6.22 烟火气回归家常菜崛起，潮玩&创作者经济赛道景气度延续 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  潮玩/创作者经济：6 月线上基数提升增速平稳，非音乐内容强化平台议价能力 潮玩：6 月久谦潮玩类目销售额 13.5 亿/yoy+17%（VS 3 月、4 月、5 月为86%/16%/17%），2024 高基数阶段已逐步消化。分品类看，盲盒/积木/毛绒/动漫周边分别同比+109%/-12%/+23%/+95%，盲盒/毛绒品类红利延续。创作者经济：2024年全球音乐流媒体实现收入超 200 亿美元，其中订阅用户规模 7.52 亿/同比+9.5%，贡献收入份额超 50%。头部平台 Spotify 新兴市场拉新高速渗透，付费率有望持续上行，同时通过发力非音乐内容建设，挖掘需求推动拉新和付费提升，护城河强化推动平台在供应链中获得议价能力。2024 年 Spotify 毛利率提升至 30%/同比+4%，且 R&D、S&M、G&A 费用整体均有收窄，高经营杠杆带动利润释放。  大众中餐：“好吃、不贵、不厌”，万亿市场做长青单品穿越品类周期 商务宴请、聚会减少，家人/自己做饭频率提升，性价比成为餐饮主旋律。中式正餐的人均消费从 2023 年 87.6 元降至 2024 年的 79.2 元，降幅达到 9.6%。餐饮消费者对精致化的追求已从以往的“高价位、豪华装修”转向了更为理性的“质价比，突出刚需性价比与精致质价比。预期大众便民中式餐饮市场（客单价低于 100 元）规模于2023年至2028年将以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达人民币55,871亿元。家常菜崛起规模超 1.2 万亿，城市烟火气回归，“现炒”+“妈妈味道”成为卖点。外卖的一人食、家庭食场景增加，首选米饭类，加速高性价比大众中餐发展。受益标的：小菜园、绿茶集团。  美护/即时零售：美团即时零售日订单量超 1.5 亿 ，各配送平台骑手月活均增长 美护：天猫平台护肤市场集中度有所提升，本土品牌数量与占比双降。而多个国际品牌实现销售额和排名上升。彩妆毛戈平品牌 2025H1 排名上升 6 名至第 3 名。 即时零售：7 月 12 日 23 时 36 分，美团宣布即时零售日订单量超过 1.5 亿，拼好饭单量超过 3500 万，神抢手单量超过了 5000 万。夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长 65%，99%的订单顺利完成并送到消费者手中，平均送达时间34 分钟。各配送平台骑手数均实现增长，美团众包/蜂鸟众包 APP/顺丰同城月活跃用户规模分别达到 546.3/282.9/114.6 万，增速分别为 16.7%/30.7%/16.1%。  本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（7.7-7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深 300 指数 1.29pct，在 31 个一级行业中排名第 13，会展、检测类领涨; 本周（7.7-7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑输恒生指数 1.75pct，在 30 个一级行业中排名第 9，教育、旅游类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%48%60%2024-072024-112025-03社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 潮玩：6 月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类表现仍强劲 ......................................................................................... 4 2、 创作者经济：音乐流媒体长坡厚雪，非音乐内容强化平台议价能力 ................................................................................. 6 3、 大众中餐：“好吃、不贵、不厌”，万亿市场做长青单品穿越品类周期 ............................................................................. 9 4、 美丽：2025H1 天猫平台高端国际品牌呈现复苏态势，国货品牌生态位相对下滑 ......................................................... 11 5、 即时零售：美团日订单量突破 1.5 亿，各配送平台骑手月活均增长 ................................................................................ 13 6、 出行数据跟踪 .......................................................................................................................................................................... 15 6.1、 航空：国内航班/国际航班环比攀升 .......................................................................................................................... 15 6.2、 访港数据追踪