非银金融行业：科创板改革持续深化，推动科技创新与资本市场深度融合

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 科创板改革持续深化，推动科技创新与资本市场深度融合 核心观点 证券：“1+6”政策出台有助于提升资本市场对科创企 业的包容性和支持力度，推动科技创新与资本市场的深度融合 ，优化市场生态，同时促进资本市场高质量发展。保险：监管政策引导人身险公司合理设置分红水平，有利于分红险业务的长 期 稳 健发展，头部险企有望凭借其在品牌、增值服务、渠道等方面 的综合竞争优势而相对更为受益。香港市场及港交所观点：当前港股市场流动性充裕，关注港股非银板块向上弹性。 摘要 证券：“1+6”政策出台有助于提升资本市场对科创企业的包容性和支持力度，推动科技创新与资本市场的深度融合，优化市场生态，同时促进资本市场高质量发展。6 月 18 日，证监会主席宣布加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。核心内 容包括在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用于科 创板第五套标准上市。科创板第五套上市标准是 2019 年设立科 创板时推出的创新性制度安排，旨在支持尚未盈利但具备高成长 性的科技企业上市。设置科创板成长层并重启未盈利企业适用于 科创板第五套标准上市是推动科技创新的重要举措。 保险：6 月 18 日，国家金融监管总局下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，就 2024 年分红保险分红水平提出监管意见。此举有利于防止保险公司为促进分红险销售而设定过 高的分红水平，有利于分红险业务的长期稳健发展。长期来看， 分红险等浮动收益型保险产品的发展有助于保险公司降低刚 性 负 债成本，进一步夯实了低利率环境下保险公司长期稳健经营 基础 ，头部险企有望凭借其在品牌、增值服务、渠道等方面的综合 竞争优势而相对更为受益。 香港市场及港交所观点：当前港股市场流动性充裕，关注港股非银板块向上弹性。南向资金从 4 月开始加大对港股的投入，4-5 月南向资金累计净流入 2000 亿元，1-5 月份累计净流入 6,107亿元，同比+135%。资产端，截至 6 月 20 日港股整体市值为 41.55万亿港元，较 5 月底+3.10%；资金端，6 月以来港股成交 活跃度有所上升；ADT 为 2230.09 亿港元，环比+6.06%。港股市 场在今年上半年呈现出明显的活跃态势，市场参与热情持续升温。 风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。 维持 强于大市 吴马涵旭 wumahanxu1@csc.com.cn SAC 编号:S1440522070001 沃昕宇 woxinyu@csc.com.cn 010-56135215 SAC 编号:S1440524070019 李梓豪 lizihaodcq@csc.com.cn 010-56135214 SAC 编号:S1440524070018 发布日期： 2025 年 06 月 24 日 市场表现 相关研究报告 25.03.18 【中信建投非银金融】:2024 公募代销数据点评：ETF 驱动下的代销新格局 25.03.15 【 中 信 建 投 非 银 金 融 】 : 周 报20250314：政策红利+资金共振，非银板块向上弹性充足 -20%0%20%40%60%2024/6/202024/7/202024/8/202024/9/202024/10/202024/11/202024/12/202025/1/202025/2/202025/3/202025/4/202025/5/202025/6/20非银金融上证指数非银金融 非 银金融 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一．证券行业观点................................................................................................................................................................................ 1 二．保险行业观点................................................................................................................................................................................ 2 三．香港市场及港交所观点 .............................................................................................................................................................. 4 四．金融科技行业观点 ....................................................................................................................................................................... 5 五．推荐股票池 .................................................................................................................................................................................... 6 六．行情回顾......................................................................................................................................................................................... 6 6.1 大盘表现................................................................................................................................................................................. 6 6.2 板块及个股表现 ............................................................