氟化工行业周报：制冷剂商业模型逐渐定型，行情演绎不断验证，向上趋势延续

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 化学原料 2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《制冷剂行情向上趋势延续，产业逻辑不断验证，积极把握投资机会—氟化工行业周报》-2025.6.7 《制冷剂 4 月外贸均价持续抬升，积极关注回调后布局机会—氟化工行业周报》-2025.5.25 《巨化股份、三美股份市值破历史新高，行情向上趋势不变—氟化工行业周报》-2025.5.11 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂商业模型逐渐定型，行情演绎不断验证，向上趋势延续 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  本周（6 月 16 日-6 月 20 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 0.99%，跑输上证综指 0.48%。本周（6 月 16 日-6 月 20 日）氟化工指数收于 3694.72 点，下跌 0.99%，跑输上证综指 0.48%，跑输沪深 300 指数0.54%，跑赢基础化工指数 1.37%，跑赢新材料指数 0.19%。  氟化工周行情：制冷剂产业逻辑持续验证，向上趋势延续 萤石：据百川盈孚数据，截至 6 月 06 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,387 元/吨，较上周同期下跌 3.09%；6 月均价（截至 6 月 06 日）3,416 元/吨，同比下跌 9.85%；2025 年(截至 6 月 06 日)均价 3,628 元/吨，较 2024 年均价上涨 2.35%。 又据氟务在线跟踪，当前萤石市场暂未完全明朗，供需博弈仍存，市场反转在于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。 制冷剂：截至 06 月 20 日，（1）R32 价格、价差分别为 52,000、39,472 元/吨，较上周分别+0.97%、+1.50%；（2）R125 价格、价差分别为 45,500、29,466 元/吨，较上周分别持平、+0.92%；（3）R134a 价格、价差分别为 48,500、29,741 元/吨，较上周分别持平、+0.12%；（4）R410a 价格为 48,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为 35,000、26,409 元/吨，较上周分别-2.78%、-3.49%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 51,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 45,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为 48,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 48,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为 32,000 元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继长协报盘后市场迎来平稳，渠道真实采购需求逐步释放，企业报盘与市场成交加速贴合，外贸出口定价继续上涨，但部分品种与国内步调一致，价格高位抑制备库需求，市场进入低库刚需消化。其中，R22 市场不温不火，企业出货报盘 3.55-3.7 万元/吨，小包装出货受控盘节奏挺价；R32 淡季需求并未迎来淡季市场，相反企业报价 5.2-5.3 万元/吨，实际长协订单预计站稳 5 万元/吨以上；R134a 受售后需求支撑，成交价格稳定在 4.8-4.9 万元/吨；R125 市场表现平稳，R410a 旺季售后市场向好，企业报盘 4.8-4.9 万元/吨得以落实；R227 近来迎来消防集中补货需求，市场货源紧俏，企业报盘上涨至 5.4 万元/吨。尽管行业临近传统生产淡季，但当前处于消耗旺季，头部经销商低价库存基本出清，多重利好因素或将推动市场旺季延迟启动。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-062024-102025-02化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/24 目 录 1、 氟化工行业周观点：制冷剂向上趋势延续.............................................................................................................................. 4 1.1、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 4 1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 0.99%，跑输上证综指 0.48% ........................................................................ 6 1.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块东阳光、昊华科技涨幅靠前 ................................................................................... 6 2、 萤石：行情承压运行 ................................................................................................................................................