行业景气度观察：乘用车销量降幅收窄，DXI指数涨幅扩大

乘用车销量降幅收窄，DXI指数涨幅扩大证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2019年12月15日本周关注：中美贸易谈判第一阶段协议达成2 中美达成第一阶段贸易谈判协议，关税由增转减国务院新闻办公室于12月13日23时举行新闻发布会，宣布中美双方已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议称美国将对约2500亿美元的中国进口商品保持25％的关税，原定12月15日执行的3000亿B清单不再加征关税，并对清单A约1200亿美元的中国进口商品加征的关税由原15%降至7.5％。其中清单A主要涉及的行业包括电机电气、机械设备、针织服装等,美进口额较大的商品主要为彩电、半导体介质、电话、服装、鞋、ADP机器、锂离子电池等，而清单B则主要涉及电机电器、玩具、服装等行业，美进口额较大的商品主要为电话、数据处理机、玩具、鞋、监视器、机顶盒等。（协议内容：https://ustr.gov/sites/default/files/US-China-Agreement-Fact-Sheet.pdf） 11月乘用车销量降幅小幅收窄，挖掘机销量维持高增长11月份中国乘用车产销量同比下降5.4%，降幅较10月继续收窄0.42%，但已经为连续第17个月下跌。11月乘用车产量同比增加1.9%，增速由负转正。11月挖掘机销量同比涨幅21.7%，持续保持较高增速。 耗煤量本周环比小幅下滑，但同比仍然保持高增长本周6大发电集团日均耗煤小幅下滑，但环比11月同期仍大幅增加，同比去年同期增速仍达到16%，保持较高增速，12月生产有望继续保持稳定。 本周钢价再次大涨，煤价下跌本周螺纹钢和铁矿石价格均大幅上涨，专项债额度提前下发，预计明年一季度基建带动需求，后续主要关注库存数据，利润高增，库存去化或减缓，短期或受压制。本周煤价动力煤、焦煤等煤价下跌。 猪价小幅回落，蔬菜价格继续上涨本周猪价再次小幅回落，供给端预期逐步改善下，猪价上涨趋缓，不过临近春节，猪肉需求有望大增，从同比的角度，后续猪价上涨仍将推升通胀。本周蔬菜延续冬季上涨势头，水果价格开始回落。3000亿清单主要涉及行业•9月1日加征关税的清单主要涉及电机电气、机械设备、针织服装等行业：左表列举了9月1日加征关税清单中美国自中国进口额大于10亿美元的商品，主要为彩电、半导体介质、电话、服装、鞋、ADP机器、锂离子电池等。3数据来源：USITC，中信建投研究发展部表：美从中国进口额大于10亿美元商品(9月1日加征关税)商品描述2018年美国从中国进口金额(亿美元)Color television reception apparatus w/flat panel screen, video display diagonal over 34.29 cm, incorporating a VCR or player45.10 Semiconductor media, solid state non-volatile storage devices40.28 Parts of telephone sets; parts of other apparatus for the transmission or reception of voice, images or other data, including apparatus for25.46 Other articles of plastic, nesoi23.68 Multifunction units (machines which perform two or more of the functions of printing, copying or facsimile transmission, capable of connecti23.16 Sweaters, pullovers and similar articles, knitted or crocheted, of cotton, nesoi22.85 National flags and other made-up articles of textile materials, nesoi22.31 Electromechanical tools for working in the hand, other than drills or saws, with self-contained electric motor21.83 ADP machines, nesoi, entered as a system (consisting of a central processing unit, an input unit, and an output unit)20.87 Digital still image video cameras18.10 Women's or girls' trousers, breeches and shorts, not knitted or crocheted, of cotton, nesoi, o/than rec perf outwear17.43 Arts. and equip. for general physical exercise, gymnastics or athletics and parts & accessories thereof16.59 TV reception set top boxes with a communication function, nesoi15.80 Parts and acessories of other printing, copying or facsimile machines; nesoi15.79 Sweaters, pullovers and similar articles, knitted or crocheted, of manmade fibers, nesoi15.54 Footwear w/outer soles of rubber/plastics/comp. leather & uppers of leather, n/cov. ankle, for women/child./infants, val. over $2.50/pair14.67 Lithium-ion batteries14.54 Household articles and toilet articles, nesoi, of plastics13.83 ADP machines, nonportable or over 10 kg, comprise in the same housing least central processing unit and input & output unit10.56 3000亿清单主要涉及行业•原定12月加征关税的清单主要涉及电机电器、