2025年机场行业信用风险展望

2025 年机场行业信用风险展望- 1 -2025 年机场行业信用风险展望一、样本企业主要数据和指标（单位：亿元、%）资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理分析师：薛梅2024 年国内民航业固定资产投资额为近年最高，2025 年超长期特别国债对“两重”支持金额增长至 8000 亿元，机场作为“两重”建设主要方向之一，投资支出仍将保持千亿规模；2024 年我国民用机场旅客吞吐量、货邮吞吐量同比增长均超 15%，其中国内航线已完全复苏；2025年拉动内需仍是工作重点，随着稳增长促销费力度加大、免签范围扩大期限拉长以及各地“稳外资促跨境”力度加码，国际航线复苏强劲，民航客货运需求均保持稳中向好态势；2025 年旅客吞吐量预计将继续向经济活跃区域的机场集中，货邮吞吐量随着国内专业性物流机场建设，集中度降呈小幅下降趋势；2024年1～9月样本机场企业营业收入同比小幅增长，净利润亏损显著收窄，企业业绩分化明显，2025 年民航业良好的增长态势为航空业务恢复提供支撑，非航业务随着居民消费增加、出入境人数增长将有所提升，行业整体盈利能力增强；预计 2025 年机场行业持续复苏，企业营运能力提升、获利水平增强、经营性净现金流入规模扩大，投资支出对外部融资依赖降低，偿债压力不大，行业信用质量延续改善趋势。2025 年 4 月行业研究专题报告请务必阅读本报告正文后之免责条款2025 年机场行业信用风险展望- 2 -一、行业基本面机场承载着强国战略及现代物流体系建设重要使命，受到政策的大力支持，2025 年政策聚焦平衡区域发展提升门户质效，支线机场及国内 22 个核心枢纽机场运营质效有望增强机场是民航业务的重要载体，其带来的产业集群可有效促进地方经济繁荣，承载着强国战略及现代物流体系建设的重要使命，受到政策的大力支持。《交通强国建设纲要》提出，要将依托京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群，打造具有全球竞争力的航空枢纽，同时建设并完善华北、东北、华东、中南、西南、西北六大机场群。图表 1：我国机场布局计划机场群构成建设规划华北机场群北京、天津、河北、山西、内蒙古 5个省（自治区、直辖市）内的机场布局规划新增沧州、介休、正蓝旗等 16 个机场，总数达 48 个。增强北京机场国际枢纽竞争力，与天津、石家庄共同打造京津冀世界级机场群；培育太原、呼和浩特等机场的区域枢纽功能，增强对周边的辐射能力；提升唐山、运城、包头等其他既有机场发展水平，稳步推进霍林郭勒等机场建设。东北机场群辽宁、吉林、黑龙江 3 个省内的机场布局规划新增铁岭、四平、绥化等 23 个机场，总数达 50 个。逐步提升哈尔滨机场国际枢纽的功能；培育大连、沈阳、长春等机场的区域枢纽功能，拓展机场服务范围；提升锦州、长白山、大庆等其他既有机场发展水平，稳步推进松原、五大连池等机场建设。华东机场群上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东 7 个省（直辖市）内的机场布局规划新增嘉兴、蚌埠、瑞金、宁德、菏泽等 16 个机场，总数达 61 个。增强上海机场国际枢纽的竞争力，与杭州、南京、合肥、宁波等机场共同打造长三角地区世界级机场群，并与其他交通运输方式优势互补、深度融合、互联互通；培育厦门、青岛、福州、济南、南昌、温州等机场的区域枢纽功能；提升无锡、舟山、黄山、赣州、烟台等其他既有机场发展水平，稳步推进上饶等机场建设。中南机场群河南、湖北、湖南、广东、广西、海南6 个省（自治区）内的机场布局规划新增周口、荆州、湘西、韶关、贺州、儋州等 24 个机场，总数达 60个。推进广州、深圳等地机场资源共享、合作共赢、协同发展，提升国际枢纽竞争力，共同打造珠三角地区世界级机场群；增强武汉、长沙、郑州机场枢纽作用，培育海口、三亚、南宁、桂林等机场的区域枢纽功能；提升揭阳、柳州、洛阳、宜昌、张家界等其他既有机场发展水平，稳步推进信阳、岳阳等机场建设。西南机场群重庆、四川、贵州、云南、西藏 5 个省（自治区、直辖市）内的机场布局规划新增武隆、甘孜、威宁、楚雄等 29 个机场，总数达 78 个。逐步提升昆明、成都和重庆机场国际枢纽的竞争力；培育贵阳、拉萨等机场的区域枢纽功能；大幅增加区域机场密度，优化布局结构，提升万州、九寨、黄平、丽江、林芝等其他既有机场发展水平，稳步推进巫山、巴中、仁怀、澜沧等机场建设。2025 年机场行业信用风险展望- 3 -图表 1：我国机场布局计划西北机场群陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆 5 个省（自治区）内的机场布局规划新增宝鸡、平凉、共和、石嘴山、塔什库尔干、且末（兵团）等 28 个机场，总数达 73 个。逐步提升西安、乌鲁木齐机场国际枢纽的竞争力；培育兰州、银川、西宁等机场的区域枢纽功能；增加机场密度，提升延安、敦煌、格尔木、中卫、喀什等其他既有机场发展水平，稳步推进陇南、祁连、莎车、图木舒克等机场建设。资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理2025 年机场行业政策进一步聚焦平衡区域发展提升门户质效，支线机场及国内 22 个核心枢纽机场运营质效有望增强。根据《2025 年中小机场补贴资金预算方案》，对 188 个支线中小机场预计给予 24.05 亿元资金补贴，补贴范围扩大，补贴金额合计同比提升逾 10%。此外《关于推进国际航空枢纽建设的指导意见》明确了 22 个核心枢纽机场的定位，拟大力推动相关机场的建设和管理经营，促进行业健康、安全、高效发展。图表 2：机场行业相关政策（2024 年初至今）时间部门文件名称关键内容2024 年1 月民航局支线航空补贴管理暂行办法一端连接偏远及特殊地区支线机场航段（连接北上广深的除外）、非偏远及特殊地区支线机场连接偏远及特殊地区非支线机场航段、航距 900 公里以内的跨省区支线机场航段（连接北上广的除外）按飞行小时核定补贴2024 年6 月民航局民用航空货物运输管理规定《中国民用航空货物国内运输规则》《中国民用航空货物国际运输规则》合并为《民用航空货物运输管理规定》（CCAR-275 部），2024 年 12 月 1 日施行2024 年8 月民航局发改委关于推进国际航空枢纽建设的指导意见涉及 22 个机场，到 2025 年国际航空枢纽功能体系基本成型。2035年国际航空枢纽功能体系全面建成。2050 年建成一批世界一流航空企业和一流航空枢纽2024 年11 月外交部关于进一步扩大免签国家范围并优化入境政策的通知自 2024 年 11 月 30 日起至 2025 年 12 月 31 日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。将交流访问纳入免签事由，免签停留期限自 15 日延长至 30 日。自 2024 年 11 月 30 日起，包括上述 9 国在内的 38 个免签国家持普通护照人员来华经商旅游观光探亲访友交流访问过境不超过 30 天可免签入境。资料来源：公开资料，东方金诚整理2024 年国内民航业固定资产投资额为近年最高，2025 年超长期特别国债对“两重”支持金额增长至 8000 亿元，机场作为“两重”建设主要方向之一，投资支出仍保持千亿规模近年来我国机场建设高速发展，机场密度和设施不断完善，机场建设呈现中西部数量增长与东南部规模