军工行业周报：欧盟批准英意日合资开发第六代战斗机

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-06-08 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.06.02-2025.06.08)：欧盟批准英意日合资开发第六代战斗机  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 欧盟批准英意日合资开发第六代战斗机 欧洲联盟批准英国贝宜系统公司、意大利莱奥纳多公司、日本飞机工业振兴有限公司成立合资企业，致力于共同开发第六代战斗机。据欧盟委员会在官网发布的声明说，新成立的合资企业将成为三国“全球作战空中计划”的主要承包商和主要系统集成商。“全球作战空中计划”致力于在 2035 年底前交付第六代战机。声明说，合资企业开发制造的新一代战机将供意大利、英国和日本政府使用，今后也有可能向其他国家和地区销售。这一合资企业的所有权将实行均分制，三家企业各持股 33.3%。企业总部将设在英国，首任首席执行官将由意大利籍人士出任。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25May/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 0.40%，航空航天与国防指数上涨 0.18%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 2.74%，航空航天与国防指数上涨 8.34%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%技术硬件与设备指数银行指数制药、生物科技与生命科学指数多元金融指数半导体与半导体生产设备指数软件与服务指数消费者服务Ⅱ指数材料Ⅱ指数媒体Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数能源Ⅱ指数耐用消费品与服装指数商业和专业服务指数医疗保健设备与服务指数沪深300指数食品与主要用品零售Ⅱ指数资本货物指数航空航天与国防指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数家庭与个人用品指数食品、饮料与烟草指数公用事业Ⅱ指数零售业指数运输指数汽车与汽车零部件指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、欧盟批准英意日合资开发第六代战斗机 6 月 2 日，欧洲联盟批准英国贝宜系统公司、意大利莱奥纳多公司、日本飞机工业振兴有限公司成立合资企业，致力于共同开发第六代战斗机。据欧盟委员会在官网发布的声明说，新成立的合资企业将成为三国“全球作战空中计划”的主要承包商和主要系统集成商。“全球作战空中计划”致力于在 2035 年底前交付第六代战机。声明说，合资企业开发制造的新一代战机将供意大利、英国和日本政府使用，今后也有可能向其他国家和地区销售。这一合资企业的所有权将实行均分制，三家企业各持股 33.3%。企业总部将设在英国，首任首席执行官将由意大利籍人士出任。 2、美防长再次施压北约增加国防开支 -4%-2%0%2%4%6%8%10%制药、生物科技与生命科学指数耐用消费品与服装指数航空航天与国防指数资本货物指数银行指数家庭与个人用品指数技术硬件与设备指数商业和专业服务指数运输指数材料Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数媒体Ⅱ指数多元金融指数电信服务Ⅱ指数能源Ⅱ指数沪深300指数软件与服务指数消费者服务Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数汽车与汽车零部件指数食品与主要用品零售Ⅱ指数零售业指数食品、饮料与烟草指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数半导体与半导体生产设备指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 美国国防部长赫格塞思6月5日在布鲁塞尔参加北约国