食饮行业周报(2025年6月第1期)：新消费关注催化，白酒探底茶饮入通

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2025 年 06 月 06 日 新消费关注催化，白酒探底茶饮入通 ——食饮行业周报（2025 年 6 月第 1 期） 投资要点 食饮观点：新消费行情延续，关注股价低位/低估值及后续有催化的潜力标的，后续催化仍关注“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面。以白酒为代表的传统消费或承压、当前为香型龙头配置策略。食品当前推荐新乳业、劲仔食品、安井食品，关注卫龙美味；白酒当前推荐贵州茅台、山西汾酒。 白酒板块：二季度白酒消费或承压，白酒板块当前仍处低位，优选品牌势能较强的香型龙头酒企。重视内需配置价值，看好白酒龙头个股的中期配置布局机会：①香型龙头优先推荐贵州茅台/五粮液/山西汾酒；②短期仍推荐大众价位较强势/有份额提升逻辑的古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒；③中期推荐当前估值较低、弹性较大的泸州老窖等。 大众品板块：新消费行情延续，关注股价低位/低估值及后续有催化的潜力标的。后续催化仍关注“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面，全年仍持续推荐零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先。短期关注茶饮标的入通，推荐标的：新乳业、劲仔食品、妙可蓝多、盐津铺子、东鹏饮料、伊利股份、古茗、蜜雪集团、万辰集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，关注卫龙美味、有友食品、茶百道、金达威、锅圈、光明肉业、燕京啤酒、农夫山泉、华润啤酒。 6 月 3 日~6 月 6 日，4 个交易日沪深 300 指数上涨 0.88%，非乳饮料（+1.33%）、肉制品（+1.30%）涨幅居前，其他酒类（-1.71%）、调味发酵品（-1.34%）跌幅居前。 【白酒板块】重视内需配置价值，看好白酒龙头个股布局机会 板块回顾：本周白酒板块表现平稳 6 月 3 日~6 月 6 日，4 个交易日沪深 300 指数上涨 0.88%，白酒板块下降0.84%。具体来看，金徽酒（+ 6.25%）、皇台酒业（+ 5.03%）、洋河股份（+ 2.16%）涨幅居前，舍得酒业（- 2.48%）、水井坊（- 2.32%）、珍酒李渡（- 1.97%）跌幅居前。 贵州茅台更新：贵州茅台酒（走进系列）正式发布 6 月 4 日，“茅台主题日”亮相 2025 大阪世博会。同时，贵州茅台酒 走进“希腊、意大利、英国、法国、日本” 5 款新品正式发布。 行业评级: 看好(维持) 分析师：杨骥 执业证书号：S1230522030003 yangji@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 17621373969 duwanze@stocke.com.cn 分析师：张家祯 执业证书号：S1230523080001 zhangjiazhen@stocke.com.cn 分析师：满静雅 执业证书号：S1230524100004 manjingya@stocke.com.cn 相关报告 1 《近期焦煤上涨对债市是否有影响？ 》 2025.06.06 2 《从响应 DeepSeek 看优刻得，云计算价值重估进行时》 2025.06.06 3 《对于 6 月资金面的思考》 2025.06.05 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 i 茅台 APP 显示，53%vol 350ml 贵州茅台酒（走进系列·英国）为 1619 元/瓶，6 月 5 日起每日 09:00-12:00，i 茅台 APP“走进世界 对话文明”活动页面或“畅享·云购”商城页面可抢购新品。 泸州老窖更新：突出三大重点确保销售投入，聚焦三大任务保持市场良性 6 月 4 日晚，泸州老窖发布 2024 年度股东大会议案资料显示，2025 主要工作规划包括： 突出三大重点，确保销售投入。一是大力“扩面”，加快推进市场、团队裂变，基地市场精耕细作，战略市场持续攻坚，销售团队做好人才储备，适时扩编增员；二是大力“开瓶”，推进五码关联、数智赋能，加大公关工作力度；三是大力“拓点”，做好招商选商、渠道拓展终端陈列。 围绕三大任务，保持市场良性。一是提升操盘能力，实施数智化市场管理，加大市场巡查及打假力度，维护公司和消费者的核心利益；二是提升渠道利润。实时关注客户利润实现情况，保持高于对应竞品的利润空间；三是提升品牌形象。坚定维护价盘稳定、维护品牌形象，确保国窖 1573 牢牢站稳“三大高端白酒”位置，泸州老窖系列产品在各自价位段坚如石。 迎驾贡酒更新：短期稳固核心市场，中期通过差异化竞争与区域聚焦打开增量市场 6 月 3 日，迎驾贡酒举办线上业绩说明会，会上就一季度业绩下滑原因称，主要系经济增速下降，消费需求疲软，消费力不足；另一方面，公司主动控量稳价，减轻渠道压力。 此外，针对未来工作规划，迎驾贡酒表示，公司短期稳固核心市场，中期通过差异化竞争与区域聚焦打开增量市场，长期则推进“文化迎驾战略”，提升品牌力；深化渠道精细化运营，深耕省内市场，突破省外潜力市场；强化品牌与消费者互动，持续打造中国生态白酒领军品牌。 今世缘更新：二季度价格稳定、库存可控，今年高沟发布三款新品 6 月 6 日，今世缘发布投资者关系活动记录，公司表示，二季度价格保持相对稳定，库存处于可控水平。行业层面高端礼赠市场承压明显，公司将积极应对挑战，坚定稳价策略。1）宴席：市场端的宴会场景上，国缘接单量和场次量有较大的增长，但开瓶总量没有与订单场次量同步增长，其中场均开瓶量有所下降。2）省内：在省内市场，四开尚未触及增长天花板，尚存在区域平衡问题，如连云港、宿迁等地还存在较大提升空间。3）产品规划：四开、对开等产品已形成优势基本盘，在省内大部分市场仍有提升空间，接下来将重点突破 V3 产品，V3 自 2018 年培育至今仍处于成长期中期，因此将继续推行缩小与对标产品的差距、提升市场份额是核心策略。 6 月 3 日央广网消息，今世缘酒业南厂区技改项目清雅酱香车间两栋厂房中，一栋的第一单元已投产运行，另一栋设备安装进度达 80%，预计六月份部分投产试运行。项目全面投产后，年产能将新增 2 万吨，总产能突破 8 万行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 吨，跻身行业前列。智能化酿酒陈贮中心 3 栋浓香型酿酒车间已于去年 9 月份投产运行；1-8 号陶坛酒库建成开始储酒；剩余 12 栋双囍陶坛酒库进行图纸设计，计划年内开工建设。 今年高沟在光瓶酒赛道陆续推出了三款新品，分别是高沟标样·金标，定价228 元/瓶，高沟复刻版（红方），定价 39 元/瓶以及高沟复刻版（黑方），定价 59 元/瓶。 数据更新：贵州茅台批价略有下行，茅五库存维持稳定 据“今日酒价”统计，贵州茅台：本周飞天