汽车行业：尊界S800发布调整中国品牌高端化，重视智驾商业化运营突破

尊界S800发布调整中国品牌高端化，重视智驾商业化运营突破证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2025年6月5日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cn010-85156397SAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cn010-65608316SAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cn010-56135198SAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cn010-56135233SAC 编号:S1440524070017提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：尊界S800发布调整中国品牌高端化，重视智驾商业化运营突破3核心观点：当前时点，L4智驾的产业化落地成为最明确的产业趋势之一，机器人板块（科技成长）、整车新车周期仍是汽车板块投资主线，前者由于较长时间市场未关注产业趋势大幅领先于资本市场预期，产业趋势的持续验证支撑板块方向持续上行，后者依赖于新车、出口等结构性增量，当前或存在预期修复或上行空间。建议关注：1）整车比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车等；2）商用车宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；3）智驾零部件德赛西威、伯特利、保隆科技等；4）国企改革产业链：东风集团股份等。推荐组合：比亚迪、赛力斯、江淮汽车、理想汽车，三花智控、隆鑫通用、宇通客车等。摘要：尊界S800发布调整中国品牌高端化，重视智驾商业化运营突破当前时点，L4智驾的产业化落地成为最明确的产业趋势之一，机器人板块（科技成长）、整车新车周期仍是汽车板块投资主线，前者由于较长时间市场未关注产业趋势大幅领先于资本市场预期，产业趋势的持续验证支撑板块方向持续上行，后者依赖于新车、出口等结构性增量，当前或存在预期修复或上行空间；乘用车板块，当前国内乘用车终端上险销量数据相对平淡，各车企加大促销力度，业绩预期及新车预期成板块核心支撑。本周小米YU7预发布，尊界S800正式发布，挑战国内高端豪车天花板。智驾板块，特斯拉将于6月在得州奥斯汀市推出付费全自动驾驶服务，年底前将该服务扩展至其他城市；继续为今年在欧洲推出（受监管的）完全自动驾驶（FSD）做准备。近期，小马智行和文远分别宣布与Uber扩大合作，Robotaxi服务在全球范围内落地加速；九识及新石器等聚焦无人驾驶物流场景。L4技术预期低点很久，当前时间点资本市场快速追赶产业进展，技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，板块或酝酿新一轮向上动力。机器人板块，本周行情震荡回调，短期机器人板块预期已经较高，很难进一步上修，个股表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段，需要注重alpha机会，对于回调到位的alpha公司值得开始布局。当前行业标杆主机厂或已发布首批规模采购订单，市场更为关注中期样机迭代（稳定商用能力验证）及更大规模量产（产业趋势拐点验证）兑现。供应链层面，关注Tier1龙头拓展灵巧手总成等增量部件，布局有边际变化及预期差的低位标的。建议关注：1）整车比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车等；2）商用车宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；3）智驾零部件德赛西威、伯特利、保隆科技等；4）国企改革产业链：东风集团股份等。推荐组合：比亚迪、赛力斯、江淮汽车、理想汽车，三花智控、隆鑫通用、宇通客车等。4本周：行业指数下跌-4.11%，乘用车板块调整较多 2025年5月26日-5月30日，SW汽车行业-4.11%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别-9.48%/ -1.22% / -1.93%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势6100001200014000160001800020000220002400045005000550060006500700075008000850090002025-03-132025-03-152025-03-172025-03-192025-03-212025-03-232025-03-252025-03-272025-03-292025-03-312025-04-022025-04-042025-04-062025-04-082025-04-102025-04-122025-04-142025-04-162025-04-182025-04-202025-04-222025-04-242025-04-262025-04-282025-04-302025-05-022025-05-042025-05-062025-05-082025-05-102025-05-122025-05-142025-05-162025-05-182025-05-202025-05-222025-05-242025-05-262025-05-282025-05-30汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE22A23A24A25E22A23A24A25E通达电气603390.SH63.30 50.13 -1.04 0.23 0.26 0.00 -61 273 247 -云内动力000903.SZ105.68 43.01 -13.22 -12.55 -12.17 0.00 -8 -8 -9 -合兴股份605005.SH80.16 24.08 1.90 2.25 2.66 0.00 42 36 30 -交运股份600676.SH54.51 22.97 0.27 0.09 -3.91 0.00 201 594 -14 -天普股份605255.SH26.51 15.75 0.26 0.31 0.33 0.00 104 87 80 -隆盛科技300680.SZ93.43 -12.35 1.62 0.88 0.55 1.24 29 53 87 38 长春一东600148.SH27.10 -12.56 0.76 1.47 2.24 3.14 124 64 42 30 比亚迪002594.SZ10800.80 -13.01 -0.08 0.01 -0.02 0.00 -330 4101 -1168 -亚普股份603013.SH88.94 -14.07 166.22 300.41 402.54 548.26 65 36 27 20 雷迪克300652.SZ79.31 -14.12 5.01 4.66 5.00 5.37 18 19 18 17 资料来源：iFind，中