全球科技行业周报：腾讯布局全模态模型“混元-O”，关注低空经济概念催化

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 腾讯布局全模态模型“混元-O”，关注低空经济概念催化 [Table_IndNameRptType] 全球科技 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-06-02 行业指数与沪深 300 走势比较 相关报告 ·行业点评：海内外 AI 发展势头强劲，关注港股互联网反弹机会 2024-05-07 ·公司点评：特斯拉 25Q1 点评：利润低于预期，新车将于上半年推出 2025-04-30 ·公司点评：谷歌 25Q1 点评：利润超预期，全年 CapEx 维持 750 亿美元 2025-04-30 ·公司点评：台积电 25Q1 点评：AI 需求驱动业绩增长，25Q2 指引超预期 Optimus2025-04-28 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 电话： 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：王奇珏 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：来祚豪 执业证书号：S0010524100001 邮箱：laizh@hazq.com 分析师：刘京松 执业证书号：S0010524090001 邮箱：liujs@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 本周行情回顾 从指数表现来看，本周(2025-05-26 至 2025-05-30),上证指数周涨跌幅为-0.03%,创业板指周涨跌幅为-1.4%, 沪深 300 周涨跌幅为-1.08%, 中证 1000 周涨跌幅为 0.62%, 恒生科技周涨跌幅为-1.46%,纳斯达克指数周涨跌幅为 2.01%; 从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为 1.73%, 恒生互联网科技业周涨跌幅为-0.91%, 中证海外中国互联网 50 指数周涨跌幅为-4.01%, 人工智能指数周涨跌幅为-0.65%, 计算机指数周涨跌幅为 1.77%,数据要素指数周涨跌幅为 0.51%,云计算指数周涨跌幅为 0.61%,信创指数周涨跌幅为2.56%,工业软件指数周涨跌幅为 2.19%。 ⚫ AI 模型 4o → o3：OpenAI 升级 Operator 智能体 5 月 24 日， OpenAI 升级 Operator 智能体，所使用的 AI 模型从 4o 升级到 o3 模型，大幅提升推理能力。Operator 智能体此前使用 GPT-4o 模型，仅能执行基本的自动化任务；而在升级到 o3 模型后，大幅提升推理能力，让 Operator 在与浏览器交互时表现更稳定、更准确。（IT 之家） ⚫ 腾讯将发布全球首个全模态模型“混元-O” 腾讯自研大模型“混元”发力“全模态”领域。基于腾讯自研大模型混元的首个端到端语音通话模型 Hunyuan-Voice，最快今年6 月上线腾讯元宝 App。而且腾讯已规划多模态和全模态路线，最快今年将推出全球首个“全模态模型”，代号为混元-O。（腾讯网） ⚫ 低空经济基本数据向好 中国民用航空局发布《2024 年民航行业发展统计公报》。数据显示，无人机运营合格证单位近 2 万家，注册用户 161.9 万个（同比增长 80.4 万个），注册无人机 217.7 万架（同比增长 98.5%）；2024 全年无人机飞行 2666.7 万小时，同比增长 15.4%，在物流配送、农业植保、空中游览等领域广泛应用；无人机专业人才储备加速， 截至 2024 年底，全行业共颁发无人机操控员执照 27.33 万本，其中有效执照 24.73 万本。 地方政策层面：1.安徽：到 2025 年，建设 10 个左右通用机场和 150 个左右临时起降场地、起降点，部分区域低空智联基础设施网初步形成。到 2027 年，建设 20 个左右通用机场和 500 个左右临时起降场地、起降点；2.杭州：到 2027 年，建成低空航空器起降场（点）275 个以上，开通低空航线 500 条以上。到 2027 年，低空物流总量进入全国前 5 位，低空飞行量超过 180 万架次/年。（中国民航网，芜湖市人民政府，新浪财经） ⚫ 投资建议 1.海外 AI： 5 月 24 日， OpenAI 升级 Operator 智能体，所使用的 AI 模型从 4o 升级到 o3 模型，大幅提升推理能力。5 月 28 日， OpenAI 在新网页中披露正在测试一项新功能：用户可用 ChatGPT 账号登录第三方应用。相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon 等。 2.国内 AI： 腾讯自研大模型“混元”发力“全模态”领域。腾讯已规划多模态和全模态路线，最快今年推出全球首个“全模态模型”，代号[Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 29 证券研究报告 为混元-O。5 月 29 日，快手可灵 AI 推出全新 2.1 系列模型，高品质模式（1080p）下生成 5s 视频仅需不到 1 分钟，同时生成成本下降 65%。5 月 26 日，昆仑万维天工超级智能体 App 正式上线。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、快手等。 3.海外半导体： 5 月 29 日，英伟达发布 2026 财年第一财季财报，实现营收 441亿美元，同比增长 69%，环比增长 12%，数据中心业务营收 391 亿美元，同比增长 73%，环比增长 10%；5 月 29 日，AMD 表示已于上周将硅光子学初创企业 Enosemi 纳入麾下，Enosemi 此前曾是 AMD 的外部光子学开发合作伙伴；5 月 30 日，戴尔发布 2026 财年第一财季财报，公司表示第一财季 AI 服务器需求旺盛，AI 订单达 121 亿美元，积压订单总额已达 144 亿美元。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等。 4.计算机相关： 低空经济相关：莱斯信息、恒拓开源、中科星图等。 5.智能驾驶： 5 月 29 日，马斯克在社交平台发文，将于 6 月向客户交付 Model Y 自动驾驶汽车。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。 6.海外消费： 自 2025 年 6 月 4 日 0:00 起，Shopee 国际平台（SIP）将全面取消 10%的管理费费率。这一调整是为了在之后能够为平台卖家带来更加优质的服务和资源，帮助卖家减少店铺运营的成本。相关公司：亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W、Shopee。 7.本地生活： 自 5 月 28 日 618 开启以来的 24 小时内，美团闪购整体成交额相比去年同期增长两倍，酒类、3C 家电、奶粉等热门品类快速增长。618首日，近800个品牌在美团闪购成交额相比去年同期翻倍，其中华为成交额增长 4 倍；Apple 成交额翻倍；1919 酒类超市成交额破亿，增长近 80 倍；歪马送酒成交额破亿，增长超 9 倍；实体零售商中，大润发、沃尔玛成交额增长两倍，屈臣氏成交额翻倍。建议关注 618 大促期间即时零售