计算机行业周报：腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 05 月 19 日 行业周报 看好 / 维持 计算机 计算机 计算机行业周报（20250512-20250518）： 腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 计算机设备 无评级 计算机软件 中性 IT 服务 无评级 云服务 无评级 产业互联网 无评级 相关研究报告 << 计 算 机 行 业 周 报 （ 20250506-20250511）： 鸿蒙 PC 发布，强化 1+N布局>>--2025-05-12 <<收入持续向好，积极布局 AI 及机器人领域>>--2025-05-07 <<下游需求暂时承压，海外市场开拓成效显著>>--2025-05-06 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 证券分析师：王景宜 电话： E-MAIL：wangjy@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523090002 报告摘要 行情回顾： 本周（2025.5.12-2025.5.16）申万计算机行业指数下跌1.26%，在 31 个申万一级行业中排名第 31 位。年初至本周五（5 月 16日），计算机行业累计上涨 3%，跑赢沪深 300 指数 4.16pct。 腾讯发布 25Q1 财报，AI 贡献收入增量。5 月 13 日，腾讯发布 2025Q1财报。腾讯表示，对 AI 能力的投入已产生实质性贡献，主要包括：1）AI驱动的智能广告投放系统显著提升匹配精准度，带动多个垂直行业广告主投入同比增长；2）以 AI 技术持续优化用户体验，提升长青游戏用户参与度；3）计算基础设施、API 和平台解决方案。同时，腾讯表示加大了对元宝应用与微信内的 AI 等新 AI 机遇的投入，看好 AI 投入带来的长期增量回报。2025Q1 腾讯资本开支达 275 亿元，同比增长 91%。 AI 驱动阿里云收入增速持续回升。5 月 15 日，阿里巴巴发布 2025 年一季度财报。在 AI 需求的强劲推动下，阿里云 25Q1 收入继续加速，同比增长 18%至 301.27 亿元，反映外部客户表现的整体收入（不计来自阿里并表业务的收入）同比增长超过 17%。AI 相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长。旗下 AI 产品在众多的行业垂直领域获得更广泛应用，包括互联网、零售、制造业和文化传媒。其中，去年推出的 AI 编码助手通义灵码，在企业客户中获得广泛采用，并实现强劲的收入增长。公司表示，阿里云将继续对客户增长与技术创新进行投入，包括 AI 产品和服务，以提升 AI 领域的云采用量，并维持市场领先地位。 腾讯混元 T1-Vision 上线元宝，融合多模态原生长思维链。5 月 12日，腾讯元宝升级视觉模型 Hunyuan T1-Vision，能深度理解图片内容，支持多模态原生长思维链，完答速度提升 1.5 倍。该模型应用场景广泛，可识别植物品种、分析棋局、翻译游戏界面、进行选择分析、评估商品价值等实际场景。新版本强调“边看图边思考”的能力，通过开启“深度思考 T1”模式，可以更精确地捕捉和分析图片中的关键信息。 投资建议：IT 巨头进一步推动 AI 产业发展，重点推荐金山办公（办公）、用友网络（企业软件）、赛意信息（工业）、熵基科技（零售）、云从科技（Agent）等，AI 应用的发展也会促进基础设施的发展，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。 风险提示：AI 技术发展不及预期；AI 应用落地不及预期，行业竞争加剧。 (30%)(12%)6%24%42%60%24/5/2024/7/3124/10/1124/12/2225/3/425/5/15计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著 目录 一、 腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著 ............................................ 4 (一) 腾讯发布 25Q1 财报，AI 已产生实质性贡献 .......................................... 4 (二) AI 驱动阿里云收入增长提速，Qwen 3 问鼎开源榜单冠军 ............................... 5 二、 行情回顾 ...................................................................... 7 三、 投资建议 ...................................................................... 8 四、 风险提示 ...................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著 图表目录 图表 1： 腾讯实现 AI 投入正循环 ........................................................ 4 图表 2： 腾讯元宝上线图片深度思考功能 ................................................. 5 图表 3： Qwen3 斩获全球开源模型冠军 ................................................... 6 图表 4： 阿里百炼上线全生命周期 MCP 服务 ............................................... 7 图表 5： 申万一级行业周涨幅（5.2-5.16） ............................................... 8 图表 6： 申万计算机指数和沪深 300 指数年初至今涨跌幅（截至 5.16） ....................... 8 图表 7： 本周计算机行业涨跌幅前五 ..................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著 一、 腾讯、阿里财报发布，AI 驱动效果显著 (一)腾讯发布 25Q1 财报，AI 已产生实质性贡献 腾讯发布 25Q1 财报，AI 贡献收入增量。5 月 13 日，腾讯发布 2025Q1 财报。腾讯表示，对 AI能力的投入已产生实质性贡献，主要包括：1）AI 驱动的智能广告投放系统显著提升匹配精准度，带动多个垂直行业广告主投入同比增长；2）以 AI 技术持续优化用户体验，提升