传媒行业周报：腾讯Q1业绩超预期，网易520游戏发布会召开在即

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 15 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2025 年 05 月 18 日 [Table_Title] 腾讯 Q1 业绩超预期，网易 520 游戏发布会召开在即 ——传媒行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 周度涨跌情况（2025.5.10-2025.5.16）：传媒行业（申万）下跌 0.77%，排名行业第 29 名，同期沪深 300 涨 1.12%，上证指数涨 0.76%，深证成指涨 0.52%，创业板指涨 1.38%，恒生科技指数涨 1.95%。本周，本周，传媒（申万）行业中，*ST 返利、迅游科技、*ST 天择、遥望科技和生意宝表现较优，恒生科技成分股中网易-S（周涨幅 16.07%）、哔哩哔哩-W（周涨幅 5.54%）、腾讯控股（周涨幅 2.71%）表现较好。  行业重点数据及动态更新 AI 应用： 2025 年 3 月，中国 AI 原生应用的活跃用户规模为 2.7 亿，环比增长 8.9%，用户日均使用时长及使用次数也分别环比增长 32.7%和 53.1%，用户的使用习惯正在逐步形成。AI 事件方面，海外方面，OpenAI 升级 ChatGPT AI 聊天机器人；国内方面，字节跳动开源Deep Research 项目 DeerFlow；自变量机器人完成数亿元 A 轮融资；Manus 开放注册；昆仑万维正式开源 Matrix-Game；火山引擎发布豆包 1.5 视觉深度思考模型，新增 GUI Agent 能力；阶跃星辰开源 3D 大模型 Step1X-3D；阿里巴巴开源视频生成与编辑模型通义万相 Wan2.1-VACE。腾讯公布 25Q1 财报，利润端超预期，持续加大 AI 投入。 游戏：2025 年 4 月，33 个中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入 20 亿美元，占比 TOP100 手游发行商收入 38.4%。本月手游发行商前 5 名均与上月一致，分别为腾讯、点点互动、网易、米哈游和柠檬微趣。海外收入方面，米哈游《崩坏：星穹铁道》2 周年活动表现亮眼，点点互动《Kingshot》首次进入榜单。未来一周（5.10-5.16）有 14 款新游将上线，腾讯的重磅二次元游戏《胜利女神：新的希望》将于 5.22 上线，网易将于 5.20 举办 520 游戏发布会。 影视：最新一周（2025.5.9 -2025.5.15，下同）院线总票房 2.48 亿元，周票房冠军为《水饺皇后》，周度票房实现 6718 万元，占比 27.1%；第二名为《猎金·游戏》，票房 5334 万元，占比周度票房 21.5%；第三名为《人生开门红》，周度票房 2775 万元，占比 9.1%，未来一周将有 16 部影片上映  风险提示 头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业周报：国内两款 AI 应用月活破亿，AI Agent 加速落地》2025.05.10 《国元证券行业研究-传媒行业周报：4 月 127 款版号发放，关注五一档票房表现》2025.04.26 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 郜子娴 电话 021-51097188 邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn -18%-5%7%20%32%5/178/1611/152/145/16媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 15 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002517 恺英网络 买入 16.05 34,289.91 0.76 1.00 1.14 21.21 16.08 14.08 002605 姚记科技 买入 25.98 10,775.89 1.30 1.45 1.60 19.99 17.91 16.23 000681 视觉中国 买入 20.65 14,466.92 0.17 0.20 0.22 121.42 103.77 93.10 300002 神州泰岳 买入 10.88 21,352.71 0.73 0.67 0.75 14.96 16.32 14.57 603444 吉比特 买入 237.53 17,111.92 13.12 15.27 17.42 18.11 15.56 13.63 002558 巨人网络 买入 13.70 26,506.08 0.74 0.84 0.94 18.60 16.23 14.65 600633 浙数文化 买入 13.12 16,637.14 0.40 0.51 0.59 32.52 25.81 22.17 002624 完美世界 增持 12.54 24,327.20 -0.66 0.35 0.64 -18.89 36.09 19.47 300418 昆仑万维 增持 31.62 38,939.87 -1.30 -0.63 -0.38 -24.42 -50.14 -83.28 1024.HK 快手-w 买入 50.85 201,077.44 4.12 4.67 5.73 11.35 10.02 8.17 2400.HK 心动公司 买入 40.20 19,764.51 1.65 2.03 2.43 22.47 18.27 15.32 601595 上海电影 买入 29.97 13,432.55 0.20 0.53 0.73 162.96 61.65 45.11 300413 芒果超媒 买入 24.21 45,290.15 0.73 0.98 1.15 33.20 24.77 21.06 601900 南方传媒 买入 17.01 15,238.86 0.90 1.31 1.38 18.82 13.03 12.29 601801 皖新传媒 买入 6.74 13,196.46 0.36 0.39 0.41 18.72 17.28 16.42 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：收盘价及市值截至 5.16，港股标的单位为港元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 15 目 录 1.行情回顾 ...............................................................................