商社美护行业周报：离岛免税迎“开门红”，爱美客注射用A型肉毒毒素获批

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 11 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 01 月 14 日 [Table_Title] 离岛免税迎“开门红”，爱美客注射用A 型肉毒毒素获批 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.01.05-2026.01.09），商贸零售/社会服务/美容护理分别+4.23%/+4.71%/+2.55%，在 31 个一级行业中排名第 15/14/22,同期上证综指+3.82%，深证成指+4.40%，沪深 300+2.79%。  本周行业重点事件及资讯 2025 年 12 月份居民消费价格（CPI）同比上涨 0.8%。扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.2%。2025 年全年，全国居民消费价格与上年持平。 全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局联合印发《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展 扩大职工文体消费的意见》。提出鼓励提高工会经费中文体活动支出比例，推动用人单位就文体活动和带薪年休假开展集体协商，扩大职工疗休养规模，鼓励基层工会每年最多可开展四次春秋游活动。 （1）美护：根据青眼情报，2025 年中国化妆品零售额为 8225.28 亿元，同比增长 6.18%。爱美客旗下注射用 A 型肉毒毒素产品获批。复锐医疗科技旗下长效 A 型肉毒毒素产品达希斐®已正式通过中检院的质量标准检验。毛戈平控股股东及其家族成员拟减持其所持有的公司H 股股份数量不超过 1720 万股。毛戈平宣布与路易凯腾签订战略合作框架协议。苏州极易科技股份有限公司披露赴港上市招股说明书。 （2）出行链：经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期 3 天，全国国内出游 1.42 亿人次，国内出游总花费 847.89 亿元。2026 年第 2 周（01 月 05 日至 01 月 11 日）全国民航执行客运航班量近 10.2 万架次，日均航班量 14607 架次，环比上周下降 2.2%，同比 2025 年下降2.8%，同比 2019 年上升 6.9%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特在墨西哥的合作生产基地投入运营，将加大北美市场供应。 （4）零售： 1 月 1 日至 7 日海南省离岛免税购物总金额 12.1 亿元、件数 82.4 万件、人数 14.9 万人次，同比分别增长 88%、30.3%、38.3%。湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司通过港交所上市聆讯。微盟集团公告，公司正式宣布与阿里巴巴集团旗下本地生活服务平台淘宝闪购展开业务合作。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：海南自贸港正式封关，服务零售增速环比提速》2025.12.24 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -4%4%13%21%29%1/134/147/1410/131/12可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 11 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 增持 69.32 27,449 3.92 4.04 4.52 17.70 17.16 15.34 300957.SZ 贝泰妮 增持 41.20 17,452 1.19 1.15 1.45 34.69 35.73 28.48 600223.SH 福瑞达 增持 7.53 7,655 0.24 0.23 0.27 31.43 33.15 28.11 603983.SH 丸美生物 买入 34.46 13,818 0.85 0.94 1.18 40.45 36.57 29.30 600315.SH 上海家化 买入 23.36 15,703 -1.24 0.60 0.73 -18.85 39.23 32.17 2367.HK 巨子生物 增持 34.42 36,861 2.01 1.82 1.92 15.41 18.91 17.93 603193.SH 润本股份 增持 24.98 10,107 0.74 0.78 0.95 33.67 32.19 26.25 300740.SZ 水羊股份 增持 25.65 10,004 0.28 0.55 0.79 90.58 46.91 32.35 688363.SH 华熙生物 增持 46.23 22,268 0.36 0.81 1.12 127.78 57.15 41.23 1318.HK 毛戈平 买入 89.90 44,068 1.80 2.48 3.10 45.02 32.62 26.05 2145.HK 上美股份 买入 72.15 28,723 1.96 2.58 3.23 33.08 25.20 20.10 002612.SZ 朗姿股份 增持 20.39 9,021 0.58 2.36 0.81 35.08 8.65 25.17 300896.SZ 爱美客 增持 149.91 45,362 6.47 4.89 5.65 23.17 30.64 26.55 920982.BJ 锦波生物 买入 236.70 27,236 8.27 10.56 13.92 28.62 22.41 17.00 002345.SZ 潮宏基 买入 12.61 11,204 0.22 0.52 0.75 57.86 24.13 16.77 002867.SZ 周大生 增持 12.18 13,221 0.92 1.04 1.14 13.21 11.75 10.64 605098.SH 行动教育 买入 43.33 5,167 2.25 2.50 2.88 19.24 17.35 15.06 0325.HK 布鲁可 增持 67.95 16,937 -1.61 3.12 4.23 -38.00 19.62 14.46 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：收盘价、