公募改革持续推进，专项货币政策再扩容

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20250506-20250511） 领先大市-A(维持)公募改革持续推进，专项货币政策再扩容2025 年 5 月 14 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证非银行金融】政策精准发力，全面完善资本市场机制-国新办发布会点评： 2025.5.7【山证非银行金融】政治局会议定调积极，券商一季报表现亮眼-行业周报（20250421-20250427）： 2025.4.29分析师：李明阳执业登记编码：S0760525050002邮箱：limingyang@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com投资要点证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。方案旨在督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。重点优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性、一体推进强监管防风险促高质量发展。公募高质量发展行动方案是证监会在投资端改革的重要举措，通过优化主动权益类基金收费模式，浮动管理费收取，设立清晰的业绩比较基准，明确三年以上考核权重不低于 80%，将投资者盈亏等指标纳入考核体系等举措，有利于推动长期资本、耐心资本的培育，助力资金从短期投机向价值投资转变，构建长钱长投政策体系。资本市场政策工具合并，券商板块行情可期。互换便利和股票回购增持再贷款两项工具贷款总额度 8000 亿元将合并使用，互换便利由首批 20 家扩大到 40 家，回购增持再贷款期限由 1 年延长到3 年，自有资金使用比例由 30%下降到 10%。此次打通额度，进一步提升政策工具的便利性和灵活性，满足更多市场主体需求。同时对机构范围和抵押品范围进行了拓宽，将进一步提升政策使用效能。同时，人民银行下调存款准备金率 0.5个百分点，下调政策利率和结构性货币政策工具力量，进一步释放流动性。随着资本市场流动性的改善，以及各项宏观政策托底经济，资本市场风险偏好有望回升，证券公司首先受益，各项业务有望全面改善，建议关注证券板块投资机遇。上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨 1.92%，沪深300 上涨 2.00%，创业板指数上涨 3.27%。上周 A 股成交金额 5.41万亿元，日均成交额 1.35 万亿元，环比增长 22.61%。两融余额 1.80行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2万亿元，环比提升 0.98%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌 0.38%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.64%,较年初上行 2.74bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 投资建议........................................................................................................................................................................... 42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 43. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 54. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 75. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 86. 风险提示........................................................................................................................................................................... 8图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 4图 2： 主要指数的本周涨跌幅（%）............................................................................................................................... 5图 3： 上周日均成交 1.35 万亿元，环比增长 22.61%....................................................................................................5图 4： 截至 05 月 09 日，质押股数占比 3.88%............................................................................................................... 6图 5： 截至 05 月 09 日，两融余额 1.80 万亿元................................