银行业理财2025年1季度分析:理财规模环比下降,配置风险偏好回升
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供,在遵守适用的法律法规前提下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态·银行理财 2025 年 1 季度分析 理财规模环比下降, 配置风险偏好回升 核 心观点: 2025 年 1 季度理财规模 29.14 万亿,同比增 9.41%,但较去年末减少 0.81 万亿,规模萎缩主要原因:居民赎回理财、股市分流和业绩比较基准下行。1 季度,理财资产配置的风险偏好边际回升,债券(含同业存单)、现金和银行存款占比下降,但非标、权益、公募基金及代客境外理财投资 QDII 占比环比提高。1 季度,理财子规模环比减少 0.54 万亿,但市场份额进一步回升。2025 年预计银行理财规模实现 10%左右增长,达 33 万亿左右 摘 要 2025 年 4 月 24 日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告(2025 年 1 季度)》,全面总结 2025 年 1季度,我国银行业理财市场情况。 市场规模:2025 年 1 季度,理财规模萎缩。理财市场规模为29.14 万亿,较 2024 年减少 0.81 万亿,同比增 9.41%;同比增速超 10%;原因是:1 季度 10 年期国债收益率回升理财净值下降导致理财产品破净率回升居民赎回理财、股市分流存款和理财产品业绩比较基准下行。 理 财产品 角度。 募集方 式看, 2025 年 1 季度 ,公募理 财27.63 万亿元,减少 0.8 万亿;私募理财 1.51 万亿元,减少 0.01万亿。私募理财占比 5.2%,环比回升。1 季度理财规模下降主要是公募理财规模减少。产品类型看,较去年末,固定收益类产品占比下降,混合类及权益类产品占比边际提高。理财规模环比下降主要是固收类产品在减少。从资产配置看,较去年末,1 季度债券(含同业存单)、现金及银行存款的占比下降,而非标、权益资产、公募基金及代客境外理财投资 QDII 占比环比回升。较去年年末,银行理财减配了:债券(含同业存单)及现金和银行存款,减配规模为: 0.72 万亿、0.41 万亿,这两项环比减少的合计值达到 1.13 万亿。较去年年末,产品负债端看,1 季度理财产品杠杆率保持稳定。 理财子公司情况。其一、已设立 32 家,已开业 31 家。其二、理财子的市场份额继续提高。1 季度,理财子规模 25.74 万亿,占全市场的比例为 88.33%。1 季度内,理财子规模减少 0.54万亿,占比提高 0.49%。1 季度理财规模减少主要是理财子规模在减少。其三、1 季度,3 家银行机构退出理财市场。其四、理财子发行的 ESG主题理财产品规模增加,占比提高到 1.03%。 维持 强于大市 马鲲鹏 makunpeng@csc.com.cn SAC 编号:S1440521060001 SFC 编号:BIZ759 杨荣 yangrongyj@csc.com.cn SAC 编号:S1440511080003 SFC 编号:BEM206 发布日期: 2025 年 04 月 28 日 市场表现 相关研究报告 -4%1%6%11%16%21%银行上证指数银行 行业动态报告 银 行 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2025 年理财市场发展展望。我们预计 2025 年银行理财规模实现 10%左右的增长,2025 年规模预计将达到 33万亿左右。其一、监管政策。大概率 2025 年对理财行业的监管政策边界会拓展,假如面签取消 PR4-PR5 的产品规模会显著提高,同时互联网渠道打开和保险准许购买理财后,理财规模增幅将更加显著。依赖于多重政策利好,理财规模将快速增长。另外促进理财加大权益投资的政策也将有助于偏股型理财产品规模的提高。其二、行业因素。在资产价格回升周期中,各类资管产品规模都将显著回升,公募、私募、信托规模增长将更加显著,由于行业带动理财规模也会同步实现快速增长,如果前者规模同比增速在 20%左右,那么银行理财的规模增速预计在 10%左右,主要是各类资管产品收益率上的差异导致增速上的差别。其三、存款替代。预计 2025 年,随着存款挂牌利率下调,更多定期存款将流出银行体系,流入理财等资管产品。目前接近 300 万亿存款势必有部分存款将流向理财。 行业动态报告 银 行 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 目录 银行理财 2025 年 1 季报分析 ......................................................................................................................1 (一)2025 年 1 季度,银行理财规模 ..................................................................................................1 (二)2025 年 1 季度,银行理财的产品类型........................................................................................1 (三)2025 年 1 季度,银行理财的资产配置........................................................................................2 (四)2025 年 1 季度,私募理财占比回升 ...........................................................................................4 (五)2025 年 1 季度,下半年产品杠杆率稳定 ....................................................................................5 (六)2025 年 1 季度,理财子份额继续提升........................................................................................5 (七)2025 规模预测:同比增 10%以上,预计达 33 万亿左右 .............................................................7 (八)风险提示...................................................................................................................................7 图表目录 图表 1: 20
[中信建投]:银行业理财2025年1季度分析:理财规模环比下降,配置风险偏好回升,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.81M,页数12页,欢迎下载。
