计算机行业深度研究：软件大革命深度：AI Agent投资宝典

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业深度研究 软件大革命深度：AI Agent 投资宝典 2025 年 05 月 12 日 ➢ Al Agent：AI 时代的软件革命。AI Agent 是软件革命的关键，解决了生成式 AI 模型的应用局限，推动 AI 技术向实用、智能方向发展。1）从技术原理上看，AI Agent 由模型、工具和编排层构成，是一种可以自主实现目标的应用；2）从商业化路径看，MCP 到 Manus，基于类 MCP 协议的底层数据互通+Agentic-based 决策路径定义 AI Agent 范式，在 C 端 AI Agent 更强调通用性和拓展性，按 tokens 付费更适合；在 B 端 AI Agent 更强调任务的完成度和准确性，按结果付费更适合；3）展望未来，类似芯片的“摩尔定律”，AI Agent的任务长度或每 7 个月翻一倍，最终实现 Agent 开发 Agent 的闭环飞轮。 ➢ 十年未见的“无限战争”：互联网巨头争夺 Agent 超级入口。AI Agent 作为必经之路，互联网巨头同时发力 C 端与 B 端已成为行业共识，虽然客户结构有异同，但在战略方针上殊途同归： ➢ 1）C 端场景下，互联网巨头打造多元化的 AI Agent 产品，打响围绕入口、流量和平台的争夺战； ➢ 2）B 端场景下，互联网巨头依托自身生态体系，开拓结果导向的商业模式。 ➢ AI Agent 打开万亿企业级数字劳动力市场，AI Agent 走入千行百业。 ➢ 1）在企业级市场，AI Agent 渗透率快速提升，可通过升级套餐、提升渗透率及单独付费等方式增加企业收入。结合黄仁勋与 Salesforce CEO 的观点，本质上 AI Agent 的目标市场就不再是传统的 IT 预算，而是真人劳动力市场，市场规模可以达到数万亿美元。 ➢ 2）通用 SaaS 有望成为 AI Agent 基础设施，垂类应用也将借助 AI 实现市场规模倍增，AI Agent 在工业、教育、金融、零售、司法等多个行业率先落地。 ➢ 投资建议：我们坚定认为 2025 年将是 AI Agent 元年，也是软件大革命的起点：Agent 或成为软件价值重估的重要催化剂，软件厂商的目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场，AI Agent 也有望提升软件的消费属性，进一步打开软件厂商的估值天花板，针对不同方向，建议关注： ➢ 1）办公：金山办公、合合信息、福昕软件等； ➢ 2）编程：卓易信息、普元信息、金现代等 ➢ 3）终端 AI：中科创达、萤石网络等； ➢ 4）ERP/ CRM：金蝶国际、用友网络、能科科技、赛意信息、鼎捷数智、汉得信息、中软国际等 ➢ 5）OA：泛微网络、致远互联等； ➢ 6）司法：金桥信息、华宇软件等； ➢ 7）金融/财税：同花顺、新大陆、新致软件、税友股份、京北方等； ➢ 8）教育：科大讯飞、佳发教育等； ➢ 9）医疗：讯飞医疗、创业惠康、卫宁健康等； ➢ 10）客服：梦网科技、彩讯股份等； ➢ 11）AIGC：美图、万兴科技等。 ➢ 风险提示：AI 发展不及预期，行业竞争加剧。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 杨立天 执业证书： S0100524100001 邮箱： yanglitian@mszq.com 研究助理 白青瑞 执业证书： S0100124010021 邮箱： baiqingrui@mszq.com 相关研究 1.计算机周报 20250510：华为“根”技术初露锋芒-2025/05/10 2.计算机行业事件点评：鸿蒙重磅产品即将发布，PC 有望成为下一个“主战场”-2025/05/10 3.计算机行业动态报告：重估数据库：未来软件=Agent+数据库-2025/05/06 4.计算机周报 20250504：计算机行业 24 年报及 25 年一季报分析：拐点已现-2025/05/04 5.计算机周报 20250426：计算机行业 2025Q1 持仓分析：机构持仓处历史底部，集中度进一步提升-2025/04/26 行业深度研究/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 Al Agent：AI 时代的软件革命 ................................................................................................................................ 4 1.1 模型+工具+编排层构建 AI Agent 的认知和交互底座 .............................................................................................................. 4 1.2 黎明即将到来，AI Agent 商业化稳步推进 .................................................................................................................................. 7 1.3 AI Agent 的“摩尔定律”指引未来发展路径 ................................................................................................................................. 20 2 十年未见的“无限战争”：互联网巨头争夺 Agent 超级入口 .................................................................................... 22 2.1 腾讯的野望：元宝抢占流量入口+MCP 打通底层协议+多元 AI Agent 拓宽覆盖面 ........................................................ 23 2.2 字节的布局：扣子空间流量导入+MCP 模块化扩展+飞书工具切入 B 端场景 ................................................................... 30 2.3 阿里的构想：阿里云构建云端开放平台+全周期 MCP 服务+多款细分 AI Agent 抢占 C 端流量 .................................. 34 2.4 百度的规划：心响 APP 打开流量入口+MCP 实现多智能体协作+AI 搜索推动商业落地 .....................................