机械行业周报：4月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 05 月 11 日 行业周报 看好 / 维持 机械 机械 4 月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振（20250505-20250511） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517040001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 报告摘要 行情回顾 本期（5 月 6 日-5 月 9 日），沪深 300 上涨 2.0%，机械板块上涨 3.8%，在所有一级行业中排名 11。细分行业看，纺织服装机械涨幅最大，上涨 7.7%；半导体设备跌幅最大，下跌 1.7%。 本周观点 4 月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振。 根据工程机械工业协会数据，2025 年 4 月行业共销售挖机 22142 台，同比增长 17.6%；其中国内销售 12547 台，同比增长 16.4%；出口销售 9595台，同比增长 19.3%。4 月挖机销售表现继续亮眼，我们看好全年内外销需求共振。1）国内方面：随着稳增长政策持续发力，拉动工程机械项目开工，2025 年 4 月工程机械主要产品月平均工作时长为 90.1 小时，同比增长 3.20%，今年以来，工程机械主要产品月平均工作时长持续保持同比增长水平，表明稳增长政策逐步显效。同时工程机械行业上一轮上行周期为 2016-2020 年，按照设备平均寿命 8 年左右，目前已处于存量设备更新期，我们看好内需新一轮向上周期。2）出口方面，5 月 10 日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行，未来一段时间，全球贸易紧张局势有望缓解。挖机出口销售从去年下半年开始月度同比转正，预计在中美贸易争议趋缓背景下，今年出口会继续稳定增长。展望 2025 年，我们看好工程机械国内、出口需求共振，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，从 2025 年一季报来看，三一、徐工、中联、柳工、山推归母净利润分别为 24.71、20.22、14.10、6.57、2.73 亿元，分别同比+56.40%、+26.37%、+53.98%、+32%、+13.63%，一季报表现亮眼，预计全年业绩也会有不错表现。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/5/1324/7/2424/10/424/12/1525/2/2525/5/8机械沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 4 月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................ 4 二、 行业重点新闻 .................................................................. 4 三、 重点公司公告 ................................................................. 10 (一) 经营活动相关 .................................................................. 10 (二) 资本运作相关 .................................................................. 11 四、 板块行情回顾 ................................................................. 12 五、 风险提示 ..................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 4 月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振 图表目录 图表 1： 中信所有一级行业本周涨跌幅 .................................................. 13 图表 2： 细分行业周度涨跌幅 .......................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 4 月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振 一、 行业观点 周核心观点： 4 月挖机内外销表现亮眼，继续看好全年国内外需求共振。 根据工程机械工业协会数据，2025 年 4 月行业共销售挖机 22142 台，同比增长 17.6%；其中国内销售 12547 台，同比增长 16.4%；出口销售 9595 台，同比增长 19.3%。4 月挖机销售表现继续亮眼，我们看好全年内外销需求共振。1）国内方面：随着稳增长政策持续发力，拉动工程机械项目开工，2025 年 4 月工程机械主要产品月平均工作时长为 90.1 小时，同比增长3.20%，今年以来，工程机械主要产品月平均工作时长持续保持同比增长水平，表明稳增长政策逐步显效。同时工程机械行业上一轮上行周期为 2016-2020 年，按照设备平均寿命 8 年左右，目前已处于存量设备更新期，我们看好内需新一轮向上周期。2）出口方面，5 月 10 日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行，未来一段时间，全球贸易紧张局势有望缓解。挖机出口销售从去年下半年开始月度同比转正，预计在中美贸易争议趋缓背景下，今年出口会继续稳定增长。展望 2025 年，我们看好工程机械国内、出口需求共振，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，从 2025 年一季报来看，三一、徐工、中联、柳工、山推归母净利润分别为 24.71、20.22、14.10、6.57、2.73 亿元，分别同比+56.40%、+26.37%、+53.98%、+32%、+13.63%，一季报表现亮眼，预计全年业绩也会有不错表现。 二、 行业重点新闻 【工程机械】2025 年 4 月工程机械行业主要产品销售快报一 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 年 4 月销售各类挖掘机 22142 台，同比增长 17.6%。其中国内销量 12547 台，同比增长 16.4%；出口量 9595 台，同比增长 19.3%。2025年 1—4 月，共销售挖掘机 83514 台，同比增长