电力设备行业跟踪周报：人形量产稳步推进，欧洲电车销量恢复

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 人形量产稳步推进，欧洲电车销量恢复 2025 年 05 月 11 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 6743 上涨 4.02%，表现强于大盘。核电涨 4.43%，风电涨 4.39%，电气设备涨 4.02%，锂电池涨3.74%，发电设备涨 3.53%，新能源汽车涨 2.66%，光伏涨 2.52%。涨幅前五为万向钱潮、中超控股、京运通、金通灵、通达股份；跌幅前五为新动力、嘉元科技、长园集团、赛摩电气、汇川技术。 ◼ 行业层面：人形机器人：华为入股“浙大系”具身大脑企业千寻智能；越疆入股中科院带队的大模型企业中科第五纪；王兴兴回应人形机器人产业泡沫化；今年 8 月将在北京举行世界人形机器人运动会；储能：截至 25 年 3 月底智利已投入运营的储能系统容量已达 954MW/3660MWh 国电投 5GWh 储能系统集采开标，海博、天合、中车等入围。电动车：乘联会：4 月电动乘用车厂商批发销量 114 万辆，同环比+42%/+ 1%；4月欧洲 9 国合计销量 21.4 万辆，同环比 30%/-25%；4 月 28-5 月 4 日国内电动车销量为 20.3 万辆，环比-14%，渗透率 48%；宁德时代发布全球首款 9MWh 超大容量储能系统解决方案；极氪即将美股退市，并入吉利汽车；宁德时代正寻求约 10 亿美元的贷款用于支持其在印尼的业务扩张；亿纬锂能商用车新品 8 连发，定制化破解全场景需求；GGII：2025 年中国新能源重卡销量有望达 16 万辆；通用汽车战略逻辑：坚守大尺寸燃油车，电动转型稳中求进；特斯拉月报 4 月欧洲市场的持续“降温”；Waymo 与丰田合作：从 L4 Robotaxi 自动驾驶转向个人车辆；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 24.20 万/吨，0.4%；百川金属钴24.50 万/吨，-0.6%；镍：上海金属网 12.67 万/吨，0.0%；碳酸锂：SMM 工业级 6.36 万/吨，-4.4%；SMM电池级 6.53 万/吨，-4.4%；电解液：SMM 磷酸铁锂 1.82 万/吨，-1.4%;SMM 三元动力 2.22 万/吨，-1.6%;前驱体：SMM 四氧化三钴 20.93 万/吨，-0.4%；三元 523 型 7.90 万/吨，0.0%;正极：SMM 磷酸铁锂-动力3.15 万/吨，-2.6%；三元 811 型 14.75 万/吨，0.0%;三元 622 型 13.15 万/吨，0.0%;负极：百川石油焦0.27 万/吨，-3.1%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC 0.57 万/吨，0.0%;EC 碳酸乙烯脂 0.47 万/吨，-1.7%;六氟磷酸锂：SMM5.44 万/吨，-4.3%;百川 5.25 万/吨，-1.9%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.322 元/wh，-2.4%;圆柱 18650-2500mAh 4.32 元/支，+4.9%。新能源：硅片价格急跌，单周最大跌幅 13.85%；华为被取消欧洲光伏协会会员资格；巴基斯坦对印度发起网络攻击致其约 70%电网瘫痪；辽宁：三批下发 17.55gw 风电、8.4gw 光伏项目；山东下发机制电价竞价细则征求意见；新疆生产建设兵团第三师四十六团 1.5G 瓦光伏治沙项目组件、集中式逆变器采购项目终止公告公布。本周硅料 38.00 元/kg，环比-5.00%；N 型 210 硅片 1.35 元/片，环比-10.00%；N 型 210R 硅片 1.15 元/片，环比-17.86%；双面 Topcon182 电池片 0.27 元/W，环比-1.85%；双面 TOPCon182 组件 0.69 元/W，环比-1.43%；玻璃 3.2mm/2.0mm 22.00/13.50 元/平，环比持平/持平。风电：25 年 3 月风电并网 5.3GW，同比-4.8%，1-3 月风电并网 14.6GW，同比-5.7%；本周招标 0.14GW：陆上 0.14 GW/海上暂无；本周开/中标暂无；本月招标 0.14 GW：陆上 0.14 GW/海上暂无；25 年招标 36.15 GW：陆上 33.00 GW/海上 3.15 GW；本月开/中标 暂无：陆上 暂无/海上暂无；25 年开/中标 17.95 GW：陆上 15.40 GW/海上 2.55 GW；本月开标均价：陆风 1750 元/KW，陆风（含塔筒）2160元/KW。海风（含塔筒）3145 元/KW。电网：国家电网经营区新型储能装机 58.61GW/137.86GWh。 ◼ 公司层面：三花智控：发行境外上市股份（H 股）获得中国证监会备案，公司拟发行不超过 4.77 亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。金盘科技：拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过 16.72 亿元(含)，用于数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造项目、高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造项目等。国电南瑞:已回购约 688 万股，占比 0.9%，成交价在 22.13-22.30 元/股。比亚迪:员工持股计划已累计买入 301.2 万股，成交均价约 357.59 元/股。天合光能：已回购约 149.6万股，占比 0.69%，成交价在 13.64-24.91 元/股。格林美：已回购 2035.85 万股，占比 0.4%，成交价在5.85-7.01 元/股。广汽集团：已回购 128.84 万股，占比约 0.01%，成交价在 7.73-7.79 元/股。尚太科技：已回购 110.61 万股，占比约 0.42%，成交价在 51.83-65.50 元/股。艾罗能源：青岛金石、长峡金石和上海中电投拟通过集中竞价、大宗交易减持，共计数量不超过 320 万股，比例不超过 2%。中际联合：股东刘志欣先生拟通过大宗交易减持，数量不超过 425.04 万股，比例不超过 2%，价格不低于首次公开发行价。 ◼ 投资策略：机器人：Tesla 明确年底数千台产量，29 或者 30 年超 100 万台、英伟达开源人形机器人基础模型，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，车展车企最大的亮点是人形机器人，25 年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好 T 链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。电动车：上海车展新车型密集发布，价格战激烈，电动车极具性价比，4 月电动乘用车厂商批发销量 114 万辆，同环比+42%/+ 1%，全年 25%