银行业2025年一季报综述？业绩筑底曙光初现

研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券股份有限公司–经济研究所（简称：“国信证券经济研究所”）整理证券研究报告2025 年 5 月 7 日核心观点总体回顾：营收利润均减少。2025 年一季度上市银行合计营业收入同比下降 1.7%，归母净利润同比下降 1.2%。净利润下降主要受其他非息收入增速回落、拨备平滑利润力度减弱影响。其中六大行主要是拨备平滑力度减弱，中小行则主要受债市波动影响。净息差：同比降幅收窄，各类型银行趋势一致。一季度上市银行整体净息差同比下降 13bps 至 1.43%，降幅较去年的 17bps 有所收窄。一季度环比去年四季度下降6bps。受益于存款挂牌利率下调，预计全年净息差降幅将小幅收窄至 10-15bps。分类型看，各类型银行整体趋势基本一致。资产质量：整体压力有所减轻，大行拨备平滑利润空间仍较大。考虑到上市银行整体不良率、关注率、逾期率均呈稳中回落态势，同时结合年报数据显示的不良生成率稳定，我们认为目前银行资产质量压力边际上略有减轻。拨备方面，近几年银行通过拨备反哺利润，“贷款损失准备/不良生成”目前已经不高，后续拨备平滑利润或需动用存量拨备。分类型银行来看，大行仍有充裕的拨备反哺利润空间，其他银行则空间不足。资产规模：整体增速回落至正常水平，城商行仍保持较高增速。2025 年一季度末上市银行合计总资产同比增长 7.5%，与当前行业 ROE 及分红率所对应的内生增速接近。分类型银行来看，城商行仍保持较高的资产增速。非息收入：手续费净收入见底，其他非息收入拖累业绩。手续费净收入在低基数下收入规模见底。今年一季度受市场利率上升影响，中小银行的其他非息收入增速明显下降，成为收入和净利润增长的主要拖累项。行业展望：2025 年或是此轮业绩下行周期的尾声。基于前述分析，我们认为当前银行基本面仍然承压，主要是债市波动带来的其他非息收入减少压力，以及中小银行拨备平滑利润空间不够充裕的压力。不过我们认为，受益于净息差和其他非息收入带来的低基数，我们估计 2026 年行业收入和利润增速有望拐点向上，因此2025 年或是此轮业绩下行周期尾声。投资建议：行业方面，我们预计 2025 年有望成为此轮业绩下行周期的尾声，维持行业“优于大市”评级。个股方面，短期内高股息主线个股胜率占优，推荐招商银行、江苏银行等。全年来看顺周期属性更强的高成长个股更占优，推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、苏州银行等。风险提示：若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，如净息差、资产质量等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600036.SH 招商银行优于大市41.3710,4335.766.057.26.8002142.SZ 宁波银行优于大市24.031,5874.274.645.65.2600919.SH 江苏银行优于大市10.011,8371.932.195.24.6601128.SH 常熟银行优于大市7.252191.461.735.04.2002966.SZ 苏州银行优于大市7.833501.411.555.55.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测行业研究·行业专题银行优于大市·维持证券分析师：王剑证券分析师：陈俊良021-60875165021-60933163wangjian@guosen.com.cnchenjunliang@guosen.com.cn证监会中央编号：BPC378证监会中央编号：BPB885市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《银行理财 2025 年 5 月月报-负债增长与产品配置的背离》 ——2025-05-07《银行理财 2025 年 4 月月报-避险情绪下的银行理财应对》 ——2025-04-06《银行业 2024 年年报综述-零售贷款不良生成拐点何时出现？》 ——2025-04-03《从近期政策导向和机构生态看财富代销-产品代销迈向新格局》 ——2025-03-26《银行业点评-大行负债缺口何时扭转？——银行资负视角》——2025-03-21银行业 2025 年一季报综述？优于大市业绩筑底曙光初现研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券股份有限公司–经济研究所（简称：“国信证券经济研究所”）整理2内容目录总体回顾：营收利润均减少，大行与中小行原因有别 ................................ 5行业整体：营收利润均减少 ...............................................................5分类型银行：大行拨备平滑利润力度减弱，中小行受其他非息收入拖累 .........................7净息差：同比降幅收窄，各类型银行趋势一致 ...................................... 8行业整体：净息差同比降幅小幅收窄 .......................................................8分类型银行：净息差整体走势接近 .........................................................9资产质量：整体压力有所减轻，大行拨备平滑空间仍较大 ........................... 10行业整体：资产质量压力边际略有减轻，拨备计提力度减弱 ..................................11分类型银行：资产质量表现分化，六大行拨备平滑利润空间充裕 ..............................15资产规模：整体增速回落至正常水平，城商行仍保持较高增速 ....................... 18非息收入：手续费净收入见底，其他非息收入拖累业绩 ............................. 20手续费净收入：收入规模见底 ............................................................20其他非息收入：一季度拖累业绩 ..........................................................21行业展望：2025 年或是此轮业绩下行周期的尾声 ...................................22单家银行：资产增速和拨备计提是银行业绩分化的主要原因 ......................... 23投资建议 ..................................................................... 24风险提示 ..................................................................... 24研究报告仅代表分析员个人观