公司事件点评报告：业绩拐点明确，Ai+战略值得期待

2025 年 05 月 05 日 业绩拐点明确，Ai+战略值得期待 —豪鹏科技（001283.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：黎江涛 S1050521120002 lijt@cfsc.com.cn 基本数据 2025-04-30 当前股价（元） 54.15 总市值（亿元） 44 总股本（百万股） 82 流通股本（百万股） 58 52 周价格范围（元） 31.82-67.02 日均成交额（百万元） 86.23 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《豪鹏科技（001283）：业绩环比大幅提升，盈利进入上行通道》2024-08-20 2、《豪鹏科技（001283）：收入强劲增长，盈利有望迎拐点》2024-05-08 3、《豪鹏科技（001283）：业绩环比显著改善，储能及新技术打开长 期空间》2023-07-16 豪 鹏 科 技 发布 公告 ： 2025Q1 公司 实现 收入 12.25 亿 元/yoy+23.27%，实现归母净利润 0.32 亿元/yoy+904%。 投资要点 ▌ 2025Q1 业绩表现强劲，拐点明确 公司 2024 年实现收入 51 亿元/yoy+12.5%，实现归母净利润0.91 亿元/yoy+81%，盈利不断改善。2025Q1 公司实现收入12.25 元/yoy+23%，实现归母净利润 0.32 亿元/yoy+904%，毛利率 16.3%，净利率 2.6%。 公司 2025Q1 表现出极强的韧性，盈利拐点凸显，收入及盈利端均表现出良好增长态势。 ▌ 市场份额持续扩张，竞争力强化 IDC 数据显示，2024 年全球智能手机出货量回升至 12.3 亿部，同比增长 3.4%。Canalys 统计 2024 年全球出货量达 2.05 亿台，同比增长 5.1%。公司收入端维持强于行业增速，市场份额持续扩张，竞争力进一步强化。 ▌ 强调技术走出通缩，Ai+战略突飞猛进 锂电行业竞争激烈，价格持续下行导致盈利空间压缩，公司积极布局新技术，战略方向围绕 Ai+，成功拓展 ai 眼镜、机器人等蓝海市场。 我们认为，Ai 应用爆发式增长，产业趋势明显，而电池环节必不可少，对电池技术及性能要求更高，公司积极与客户研发硅基电池、固态等前瞻性技术，推进 Ai+战略，量价齐升可期。 ▌ 盈利预测 预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.47、3.97、5.50亿元，EPS 分别为 3.01、4.84、6.71 元，当前股价对应 PE分别为 18、11、8 倍，维持“买入”评级。 ▌ 风险提示 需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期；Ai 应用发展不及预期。 -40-20020406080(%)豪鹏科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 5,108 6,283 7,461 8,749 增长率（%） 12.5% 23.0% 18.8% 17.3% 归母净利润（百万元） 91 247 397 550 增长率（%） 81.4% 170.6% 60.7% 38.6% 摊薄每股收益（元） 1.13 3.01 4.84 6.71 ROE（%） 3.8% 9.6% 14.1% 17.5% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 1,060 1,733 2,550 3,516 应收款 1,692 2,238 2,453 2,637 存货 864 981 1,161 1,353 其他流动资产 467 575 683 801 流动资产合计 4,084 5,526 6,846 8,306 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 3,496 3,736 3,609 3,417 在建工程 676 203 81 32 无形资产 157 149 141 134 长期股权投资 46 46 46 46 其他非流动资产 336 336 336 336 非流动资产合计 4,711 4,470 4,213 3,965 资产总计 8,795 9,996 11,059 12,271 流动负债: 短期借款 326 326 326 326 应付账款、票据 3,415 4,483 5,306 6,187 其他流动负债 422 422 422 422 流动负债合计 4,184 5,237 6,062 6,944 非流动负债: 长期借款 2,052 2,052 2,052 2,052 其他非流动负债 132 132 132 132 非流动负债合计 2,184 2,184 2,184 2,184 负债合计 6,368 7,422 8,246 9,128 所有者权益 股本 81 82 82 82 股东权益 2,427 2,575 2,813 3,143 负债和所有者权益 8,795 9,996 11,059 12,271 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 91 247 397 550 少数股东权益 0 0 0 0 折旧摊销 288 241 257 248 公允价值变动 -1 0 0 0 营运资金变动 90 284 322 388 经营活动现金净流量 469 772 975 1185 投资活动现金净流量 -1151 233 249 241 筹资活动现金净流量 1356 -99 -159 -220 现金流量净额 673 906 1,065 1,206 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 5,108 6,283 7,461 8,749 营业成本 4,177 5,068 5,999 6,994 营业税金及附加 37 45 54 63 销售费用 125 157 187 219 管理费用 324 346 410 481 财务费用 51 58 36 9 研发费用 301 346 373 437 费用合计 802 907 1,006 1,146 资产减值损失 -1 0 0 0 公允价值变动 -1 0 0 0 投资收益 -1 -50 -30 -10 营业利润 66 243 393 547 加:营业外收入 5 5 5 5 减:营业外支出 4 1 1 1 利润总额 67 247 397 550 所得税费用 -25 0 0 0 净利润 91 247 397 550 少数股东损益 0 0 0 0 归母净利润 91 247 397 550 主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 成长性 营业收入增长率 12.5% 23.0% 18.8% 17.3% 归母净利润增长率 81.4% 170.6% 60.7% 38.6% 盈利能力 毛利率 18.2% 19.3% 19.6% 20.1% 四项费用/营收 1