中国香港当地局势专题系列：揭开面纱，中国香港区议会选举

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 策略报告 全球策略专题报告 证券研究报告 分析师： 张忆东 全球首席策略师 SFC HK：BIS749 SAC：S0190510110012 zhangyd@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 联系人： 李彦霖 SAC：S0190510110015 吴迪 SAC：S0190119080002 报告关键点 ＃relatedReport＃ 相关报告 20191117《南向“价值寻洼”再提速》 20191112《全球资产荒与中国核心资产牛市新主角——中国权益资产 2020 年投资策略》 20191110《美股价值领跑，AH 溢价回落》 20191102《港美情绪改善，北向加仓提速》 20191020《迎一段“多事之秋”，为布局明年加油》 20191013《short cover，做多“性价比高”的核心资产》 20191009《核心资产逆流而上——中国权益资产 2019 秋季投资策略》 20190922《全球风险偏好面临调整，中国秋季行情震荡蓄势》 20190901《9 月确认“黄金坑”、布局秋季行情》 20190817《莫负“黄金坑”，秋季行情将拉开帷幕》 20190801《两朵乌云和拨云见日》 20190729《从风险偏好修复转向基本面分化》 20190624《核心资产牛市的大趋势及其他股票的短反弹》 20190610《突围，中国核心资产的新征程》 投资要点 ＃summary＃ 事件：北京时间 2019 年 11 月 24 日，中国香港进行第六届区议会选举 1、揭开面纱：中国香港区议会选举 香港区议会是中国香港地区层次的议会，职能以民生为主，其主要构成中席位——民选议员（第六届为 452/479 席），由地区直选产生。 区议会选举具有广泛的民众参与度。在区议会的选举中，地方选区选民只要年满 18 岁、为香港永久性居民，即可参与选举，满足“普选”特征。区议会议员绝大部分从属于党派团体，可分为建制派和“泛民主派”议员。 2、本次区议会选举——多个“之最”，“年轻化”趋势加强 1）登记选民数量创历史新高；2）本次区议会选举为历届以来竞争最激烈的区议会选举；3）选民登记呈现“年轻化”趋势；4）近些年来，中国香港区议会议员呈现“年轻化”的趋势。 3、区议会和立法会联系与区别 在联系方面，首先，区议会是立法会了解民意的途径之一；其次，区议会议员有机会成为立法会议员。由于区议会议员由地区选举产生，而立法会中亦包括地区选举的席位，很容易将二者联系起来，但二者存在显著的差异。 在区别方面：第一、职能和法律地位不同；第二、选举方式不同。第三、席位关系上存在明显差异。1）区议会席位中建制派占大多数；立法会中通过地区选举的席位占比“泛民派”更高，而功能界别中建制派则占绝大多数，整体上，立法会由建制派主导；2）由于职能不同，前一年区议会建制派和“泛民主派”的席位分布变化与后一年的立法会地区选举结果并没有必然联系。 4、回顾：2003 年区议会选举情况 第一、2003 年，针对《基本法》第 23 条立法，中国香港爆发市民大规模游行。2002 年 9 月 24 日，中国香港特区政府（下文简称“特区政府”）颁布了《实施基本法第 23 条咨询文件》，就原来《香港法例》中没有的分裂国家行为与颠覆国家罪提案作出咨询，特区政府对于“非法披露官方机密加入公众利益作为抗辩理由，禁制内地从属组织、警察入屋搜查权”三项内容坚持保留的态度激起了民众的不满。最终爆发“七一大游行”。 第二、2003 年，中国香港民众对特区政府的民意调查支持率较低。根据香港大学民意网站的数据，董建华政府的民调支持率从 2002 年 7 月至选举前 2003 年10 月期间经历了一个快速的下滑。 第三，2003 年的居民投票率创下罕见高度。从区议会投票率来看，2003 年该数值达 44.1%，远远超过 1999 年的 35.8%，这一记录在 2015 年才被打破。 第四，新增具有强烈的政治取向选票。在 2003 年特区政府低民望的背景之下，由于建制派在《基本法》23 条整个立法过程中表示了对的支持，其在区议会选举中受到选票政治立场偏向的牵连，处于不利地位。 风险提示：大国博弈风险、地缘政治风险 ＃title＃ 揭开面纱：中国香港区议会选举 ——中国香港当地局势专题系列 2019 年 11 月 24 日 ＃createTime1＃ 2019 年 4 月 28 日 23463114/43348/20191125 11:25 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外策略报告 目 录 1、揭开面纱：香港区议会 ...................................................................................... - 3 - 政治派系：建制派 VS“泛民主派” .............................................................. - 3 - 2、本次区议会选举——多个“之最”，“年轻化”趋势加强 ................................. - 4 - 3、区议会和立法会联系与区别 .............................................................................. - 7 - 4、回顾：2003 年区议会选举情况 ....................................................................... - 11 - 5、风险提示 ............................................................................................................ - 12 - 图表 1：登记选民人数和增长率（右轴） ............................................................. - 4 - 图表 2：区议会投票率 ............................................................................................. - 4 - 图表 3：2019 年区议会登记选民年龄分布 ............................................................ - 5 - 图表 4：2019 年新登记选民年龄结构 .................................................................... - 5 - 图表 5：2006 年-2019 年不同年龄结构登记选民数量 ......................