新股二级交投表现平淡，但首日交投情绪或有加速赶底迹象

http://www.huajinsc.cn/1 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 04 月 27 日策略类●证券研究报告新股二级交投表现平淡，但首日交投情绪或有加速赶底迹象新股专题投资要点 新股周观点：上周，新股首日交投情绪出现明显降温，可能新股首日交投情绪正在加速赶底。短期，按照正常的新股周期节奏，结合上周新股二级市场继续呈现出较为克制的资金偏好属性，新股休整周期后段的震荡拉锯预计还将持续小段时间；但即将步入 5 月，政治局会议上周落地及业绩即将披露完毕，外部环境或推动变化逐渐出现；保持此前观点，谨慎之余或积极关注变盘信号及局部稀缺性标的活跃可能。（1）新股次新板块出现剧烈震荡；假设以 2024 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅 0.6%，实现正收益占比约 62.2%。（2）回顾上周市场表现，一方面新股二级交投市场继续维持此前交易周颇为谨慎克制的交投氛围，短周期内不排除震荡拉锯还将持续小段时间；另一方面，新股首日交投情绪则有加速赶底迹象，上周新股首日交投情绪大幅降温并触及去年 924以来偏冷区位。短期来看，我们倾向于认为，虽然当前休整周期可能尚在后段，但多个新股周期指标或正在重新寻求共振，随着时间推移，不排除本轮休整周期底部信号或逐渐明朗；结合从外部环境来看，备受关注的政治局会议上周五已经落地，叠加业绩窗口期临近尾声，不排除变化也将逐渐酝酿；建议暂时继续保持适度谨慎的同时灵活积极观察。（3）具体方向上，一方面，对于已经休整较为充分，业绩预期相对稳定的稀缺性近端新股予以关注，尤其是其中受益于政策预期催化，或受益于外围环境变化的行业主题方向；另一方面，略微拉长时间，对于机器人、算力 AI 等年内反复活跃且可能长期活跃预期未改的新质生产力主题产业链，保持关注。（4）本周可能暂无即将上市的新股。 上周新股表现：（1）新股发行表现：上周，暂无新股网上申购。（2）上周上市新股表现：假设将上周沪深新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅不足 100%，较此前交易周超过 200%的新股平均首日涨幅、新股首日交投热情有明显下降，并可能触及去年 924 以来新股首日交投的相对情绪冰点。而具体个股上，上周上市新股天有为首日收盘涨幅仅有 24.1%，为去年 924 以来首日涨幅最低，其中可能与公司相对较高的发行价及所属行业估值弹性有一定关系；相对而言，发行价格相对较低的众捷汽车，首日表现或相对较好。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-7.9%；即期新股上市短暂交易日总体还是以波动为主，预计在整体市场风险未有显著升温或所属行业主题未有显著催化背景下，新股上市短暂交易日或还是需要警惕可能的波动风险；但值得注意，随着首日再定价收敛加剧，可能会适当缓和新股短暂交易日波动预期。（3）2024 年至今上市新股表现：从 24 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为 0.6%，其中约有 62.2%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-1.7%，其中约有 30.8%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于休整较为充分、且绝对估值相分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告巨震之后新股交投情绪逐渐平稳，但资金风险偏好可能暂时不高-华金证券新股周报2025.4.20外力巨震下新股周期情绪冰点或提前显现，建议密切关注局部变化-华金证券新股周报2025.4.13极近端新股资金博弈热情升温，但休整周期叠加整体扰动预期或仍需警惕-华金证券新股周报 2025.4.6新股板块或步入休整周期，重视业绩和性价比-华金证券新股周报 2025.3.30活跃周期变盘或已经开启，再度强调布局性价比-华金证券新股周报 2025.3.23新股专题http://www.huajinsc.cn/2 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分对较低的新股次新标的，主题或行业方向上可能相对散乱；跌幅居前的则主要集中于首日表现较为充分的即期新股，前段时间表现相对较为活跃的化工、稀土等主题方向，以及业绩可能相对不达预期的新股次新标的。 本周申购/询价：（1）本周暂无新股完成申购待上市。（2）本周共有 2 只新股将开启申购。虽然周度新股首日平均涨幅边际有所下降，但新股打新赚钱效应依然明显，建议继续关注新股申购。（3）本周共有 3 只新股将开启询价；汉邦科技为药物分离纯化设备重要的本土供应商、在生产级色谱应用领域竞争领先，太力科技则专注于真空收纳技术、真空收纳产品在第三方电商平台同品类销售领先，威高血净为威高集团旗下控股子公司、在国内血液净化领域位列供应领先地位，建议定价合理前提下适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：（1）本期暂无调入。（2）短期来看，考虑到资金风险偏好暂时继续保持克制，可能震荡还将延续小段时间；但需要注意，即将步入 5 月，政治局会议落地带来的政策预期、及业绩密集冲击临近结束，变化或正在逐步酝酿，谨慎之余或可灵活观察可能的布局良机。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、佳驰科技、兴福电子、超研股份、矽电股份等。（3）以中期投资来看，我们建议关注纳睿雷达、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。新股专题http://www.huajinsc.cn/3 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、新股观点：新股二级交投表现平淡，但首日交投情绪或有加速赶底迹象.................................................... 4二、上周新股表现...............................................................................................................................................6（一）新股发行表现：招股数量恢复常态，科创板及北证招股均有开启.....................................................6（二）新股上市表现：首日情绪明显降温，二级交投则以震荡为主............................................................ 61、上周上市新股表现........................................................................................................................... 62、2024 年以来上市新股表现....................................................................................................