汽车和汽车零部件行业周报：25Q1板块持仓上升 车展高端供给加速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250427 25Q1 板块持仓上升 车展高端供给加速 2025 年 04 月 27 日 ➢ 本周数据：2025 年 4 月第 3 周（4.14-4.20）乘用车销量 38.7 万辆，同比+9.3%，环比+10.3%；新能源乘用车销量 20.4 万辆，同比+28.8%，环比+10.3%；新能源渗透率 52.8%，环比持平。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（4 月 21-4 月 25 日）A 股汽车板块上涨 4.66%，在申万子行业中排名第 1 位，表现强于沪深 300（+0.56%）。细分板块中，商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别上涨 8.04%、6.32%、6.25%、4.44%、2.16%、2.07%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 机器人产业化进程加速 看好 T 链机器人+强智能化主机厂。近期机器人运动会、马拉松后，天工 Ultra、松延动力 N2 等国产人形机器人表现亮眼，国产人形机器人技术端不断突破，市场开始重新认识到软硬件全闭环能力的稀缺性，我们全年维度看好 T 链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局：1）T 链：市场对于关税问题的担忧迎来缓和，T 链标的有望迎来超跌反弹，特斯拉仍是最可能跑通人形机器人 0-1 的玩家，马斯克表示今年年底前将会有数千个 Optimus 在特斯拉工厂工作，Optimus 产量提升速度将超过特斯拉任何其他产品，5 年内能够达到一百万台量级；2）强智能化能力的汽车主机厂：宇树科技王兴兴表示，“硬件相对好解决，如果当下有比较强的通用型 AI，年底就能生产 10 万台人形机器人，真正难的是高智能通用型机器人大模型”，我们看好小米、小鹏等强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局。 ➢ 2025 上海车展总结：智驾平权加速 高端市场供给丰富。第二十一届上海国际汽车工业展览会本周成功举办，车展新技术趋势：1）高阶智驾加速普及：高算力芯片与激光雷达大规模上车，吉利领克 900 成为全球首款搭载 Thor 芯片的量产车型；2）智驾平权：零跑 B10 等车型以激光雷达下探至 10 万元级市场，推动智驾平权；3）8295P 芯片：高通骁龙 8295P 芯片规模化普及。4）高压快充：800V 高压快充成标配，续航与补能效率突破。车展新供给趋势分享：高端供给丰富 主流市场竞争加剧。1）高端化：尊界 S800、问界 M8、享界 S9 增程三箭齐发，其他亮点 SUV 包括领克 900、极氪 9X、长安深蓝 S09 等；2）主流市场：零跑 B10 聚焦智能化升级，吉利银河星耀 8、枭龙 max 具备强性价比优势，主流市场供给丰富，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。 零部件：1）新势力产业链：推荐 H 链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.特斯拉系列点评八：2025Q1 经营承压 机器人进度明确-2025/04/24 2.汽车和汽车零部件行业周报 20250420：上海车展将至 自主竞逐高端+智驾-2025/04/20 3.汽车行业系列深度九：上海车展前瞻：创新智联 自主竞逐高端-2025/04/19 4.摩托车行业系列点评十五：中大排销量创新高 自主高端化提速-2025/04/18 5.汽车和汽车零部件行业周报 20250413：美国关税落地 关注自主产业链-2025/04/13 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0 周专题：2025Q1 板块持仓占比上升 ....................................................................................................................... 3 1 周观点：25Q1 板块持仓上升 车展高端供给加速 ..................................................................................................... 9 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 9 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 ................................................................................................................................ 10 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启............................................................................................................................ 10 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头............................................................................................................................ 13 1.5 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 .........................................