传媒行业周报：积极关注高景气社交出海、Agent及多模态AI应用行业周报

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 传媒 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《MCP 及政策助力 AI 发展，继续关注高景气 IP 赛道—行业点评报告》-2025.4.21 《多模态 AI 突破不止，政策暖风持续助力 IP 、体验 消费—行业周报》-2025.4.13 《AI 日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓—行业周报》-2025.4.6 积极关注高景气社交出海、Agent 及多模态 AI 应用 ——行业周报 方光照（分析师） 田鹏（分析师） 肖江洁（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 xiaojiangjie@kysec.cn 证书编号：S0790124070035  社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，关注拥有卡位、运营优势的公司 根据赤子城科技发布的 2024 年度报告和 2025Q1 经营数据，公司 2024 年实现总收入 50.9 亿元（yoy+53.9%），经调整 EBITDA9.6 亿元（yoy+42.8%），其中社交业务收入 46.3 亿元（+58.1%），创新业务收入 4.6 亿元（yoy+21.3%），旗下主打泛人群社交业务的 SUGO 和 TopTop 营业收入分别增长超过 200%和 100%，核心产品在 MENA 市场收入增长超过 60%，另外精品游戏年流水约 7.05 亿元，同比增长超 80%，社交电商业务收入和利润增长分别超过 200%和 600%；公司2025Q1 实现收入约 15-15.70 亿元（yoy 约+41.5-48.1%）,其中社交业务收入约13.45-13.95 亿元（yoy 约+39.1-44.3%）,创新业务收入约 1.55-1.75 亿元(yoy 约+66.7-88.2%)；公司自研多模态算法模型 Boomiix 及 AI 引擎 SoloAware 基于用户行为刻画、偏好识别、价值度量提升社交、运营、投放效率，进而驱动产品商业化效率提升。另外，中东北非本地最大的在线社交和游戏公司 Yalla（雅乐科技）年报显示 2024 年实现营业收入 3.397 亿美元（社交服务/游戏服务收入分别为2.254/1.136 亿美元），净利润 1.342 亿美元（yoy+18.7%，净利率 39.5%），其中 Q4 营业收入 9082.8 万美元，连续第二个季度创历史新高，并再次超过预期指引区间上限。我们认为，国内成熟的商业模式和丰富的运营经验，叠加 AI 赋能，及融合当地文化的本地化深耕运营，或持续驱动线上社交产品出海欧美、中东、北非等地区延续高景气，建议积极关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司，及后续有望积极拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、盛天网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla（雅乐科技）等。  国产视频模型再突破，扣子空间 MCP 扩展不断落地，继续布局 AI 应用 4 月 22 日，生数科技旗下视频大模型 Vidu Q1 在权威评测基准 VBench-1.0 和VBench-2.0 中超越 Sora、Runway 等头部模型，获得文生视频赛道双榜第一，其能支持 1080p 高清画质及好莱坞级首尾帧运镜，细节表现突出，且价格低至 0.3元/秒，成为国产高性能低成本多模态模型又一代表。此外，字节跳动旗下AI Agent平台 Coze 于 4 月 18 日开启扣子空间内测，首批支持飞书多维表格、高德地图等MCP 扩展集成，4 月 26 日新增音乐生成、水滴信用、飞常准三个官方 MCP。我们认为，国产模型多模态、推理能力的持续提升，及 MCP 协议的广泛运用，将继续推动 Agent 等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局 AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤-W；2、AI 游戏：重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S、吉比特、完美世界，受益标的包括巨人网络；3、AI 虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、奥飞娱乐、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；4、AI 教育/校对：受益标的包括果麦文化、世纪天鸿、盛通股份、南方传媒；5、AI 动漫/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括中文在线、光线传媒、华策影视；6、AI 电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括蓝色光标；7、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。  风险提示：出海社交产品收入、AI 应用商业化进展、游戏流水等低于预期。 -29%-14%0%14%29%2024-042024-082024-12传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/19 目录 1、 行业数据综述：《和平精英》获内地 iOS 免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 畅销榜第一；电影《向阳·花》获得周票房冠军 .................................................................................................................................................................................... 3 2、 行业新闻综述：AIGC 产品榜单更新、游戏审批与手办预售及企业财务公告更新 .......................................................... 9 2.1、 AIGC：Coze 首进国内榜前十，Photoroom 海外排名跃升 13 位 .............................................................................. 9 2.2、 游戏：国家新闻出版署 4 月审批 118 款游戏，网易《极限战场》等双端产品入选 ............................................ 10 2.3、 影视/IP:腾讯音乐洽购喜马拉雅及芒果 TV 与红果短剧合作动态 ......................................................................... 11 3、 公告总结：部分公司发布 2024 年年报 ................................................................................................................................ 11 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2025 年第 17 周表现弱于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指，游戏板块表现较好 .....