消费者服务行业点评：离境退税“即买即退”政策点评

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 04 月 10 日 行业点评 看好 / 维持 消费者服务 消费者服务 离境退税“即买即退”政策点评 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：王湛 电话： E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517100003 事件： 4 月 8 日，国家税务总局宣布境外旅客购物离境退税“即买即退”服务在全国范围内推广。境外旅客在贴有“即买即退”表示的商店购物后，用信用卡冻结与退税额等额的金额作为担保，游客离境时海关检查商品和票据无误后解除信用卡冻结。 点评： 国家税务总局推出的境外旅客购物离境退税 “即买即退” 政策，是中国在复杂国际贸易环境下主动作为的重要举措。这一政策通过流程重构、技术赋能和制度创新，不仅直接激活了入境消费市场，更在关税战背景下展现出多重战略价值，成为中国经济 “双循环” 格局中的关键落子。 一、政策创新：从 “流程优化” 到 “制度重构” 1、全流程数字化突破 与传统退税需离境时排队办理不同，“即买即退” 通过信用卡预授权机制，将退税环节前置到购物场景。境外旅客在贴有标识的商店消费满 500 元后，仅需签订协议并冻结退税款（税率 11%），即可当场领取现金或电子退税款。离境时海关核验无误后自动解除担保，全程耗时从 90 分钟压缩至 15 分钟。这种 “秒级到账” 的体验，使退税款可直接用于二次消费，试点数据显示二次消费比例达 63%。 2、风险防控机制升级 政策依托区块链技术追踪信用，若旅客未按期离境，系统自动扣回预授权资金，违约率仅 0.17%，远低于国际水平。同时，全国 2.3 万家退税商店实现数据互联互通，海关与税务部门实时共享核验信息，形成 “购物 - 退税 - 离境” 闭环监管。 3、支付体系深度融合 退税以人民币结算，配合数字人民币试点，形成 “消费 - 支付 - 储备” 闭环。2024 年人民币跨境结算占比升至 28%，在 RCEP 框架下，东盟游客在华退税占比达 22%，推动区域消费网络互联互通。上海、海南等地试点数字人民币退税，实现 “支付即结算”，进一步提升人民币国际接受度。 二、关税战背景下的战略价值 1、服务贸易对冲商品贸易损失 中美关税博弈导致中国对美出口承压，美国对华加征 104% 关税涉及机电、科技等核心领域。“即买即退” 政策通过吸引境外消费，将部分 “出口损失” 转化为 “境内消费”。2024 年中国服务贸易逆差收窄至 680 (30%)(18%)(6%)6%18%30%24/4/1024/6/2124/9/124/11/1225/1/2325/4/5消费者服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P2 离境退税“即买即退”政策点评 亿美元，旅游服务顺差贡献率达 40%，其中退税政策拉动效应显著。例如，北京环球影城旗舰店试点期间境外客单价突破 1.2 万元，奢侈品销售额增长 18%。 2、重塑全球消费规则话语权 中国退税率（11%）虽低于英国（20%），但流程效率领先。欧盟传统退税需机场排队 2 小时以上，而中国实现 “即买即退” 10 分钟到账，吸引 85% 的奢侈品品牌在华增设体验店。这种 “效率换市场” 策略，使中国在全球服务贸易规则制定中逐步突破欧美主导，2024 年入境消费规模预计达 2500 亿元，同比增长 22%。240 小时过境免签政策覆盖 53 国，配合 “外卡内绑” 支付优化（单笔限额提至 5000 美元），形成 “签证便利 - 支付顺畅 - 退税快捷” 的闭环。 3、破解技术封锁新路径 政策鼓励境外游客购买国产高端电子产品，如华为鸿蒙设备、折叠屏手机等。2024 年相关产品退税销售额达 120 亿元，变相实现技术输出。美国试图通过关税阻断中国科技产品出口，而 “即买即退” 政策创造了 “境内销售 - 技术渗透” 的新渠道，形成 “关税壁垒下的突围”。 三、经济效应：从 “短期刺激” 到 “长期赋能” 1、消费市场结构性激活 政策显著提升境外游客消费能级。试点地区客单价提升 27%-42%，高端消费品交易量增长 18%。成都 IFS、杭州湖滨等商圈境外游客购买量提升 60%，非遗产品（如蜀绣、宣纸）纳入退税目录，推动地方特色商品 “出圈”。 2、产业链升级倒逼机制 境外游客对高品质商品的需求，推动国内产业链向高端化转型。海南免税购物销售额超 800 亿元，促使智能设备、奢侈品等产业提升品质。政策还引导中小城市与退税商店合作，四川退税总额同比增长 889%，区域消费差距逐步缩小。 3、金融战略价值凸显 退税以人民币结算，配合外卡 POS 机扩容（2024 年新增 2550 台）和多语言支付服务，提升人民币国际化水平。2024 年数字人民币退税占比达 15%，为受制裁企业提供替代性跨境支付通道。这种 “消费人民币化” 策略，有助于削弱美元霸权，构建绕开美国主导的全球消费网络。 4、带动区域经济协同发展 政策推动 “一带一路” 沿线国家消费合作，互认退税政策，构建跨境消费网络。2024 年中国对东盟出口增长 12%，占出口总额比重升至 18%，部分抵消欧美市场下滑压力。 四、投资建议 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P3 离境退税“即买即退”政策点评 “即买即退” 政策不仅是一项税收便利措施，更是中国应对关税战、重塑全球经济格局的战略工具。它通过服务贸易增量对冲商品贸易减量，以消费升级倒逼产业转型，借人民币国际化突破美元霸权，最终推动中国从 “世界工厂” 向 “全球消费中心” 跨越。建议关注国内免税行业、零售行业龙头企业，出入境旅行社。 五、风险提示 存在国际竞争加剧的风险，存在海外游客增长低于预期的风险，存在地缘政治带来的航线减少的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P4 离境退税“即买即退”政策点评 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼 研究院 中国北京 100044 北京市