全球大类资产配置策略：从DeepSeek-R1到QwQ-32B和Manus，AI应用跨越式发展-中信建投

从DeepSeek-R1到QwQ-32B和Manus，AI应用跨越式发展——全球大类资产配置策略证券研究报告策略动态报告分析师：王程畅wangchengchang@csc.com.cnSAC 编号：S1440520010001发布日期：2025年03月10日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号:BUE195摘要摘要•核心观点：最近一周，全球股市表现各异，恒生科技和恒生指数分别以8.43%和5.62%领涨，而纳斯达克指数和标普500则下跌3.45%和3.10%。万得偏股混合型基金指数和中证500表现出色，分别上涨3.28%和2.63%。大宗商品方面，伦敦金现上涨1.83%，标普全球石油指数下跌2.21%；债券市场小幅波动。在AI领域，Deepseek开源周展示了AI从增加算力向优化算法的转变，阿里巴巴推出了性能媲美DeepSeek-R1的QwQ-32B模型。通用AI Agent产品Manus能自主执行复杂任务。模拟组合跟踪显示，全球多资产配置绝对收益低风险组合本周回报为-0.09%，中高风险组合本周回报-0.43%，A股行业轮动组合本周回报0.41%。•全球主要市场近期表现：最近一周全球主要股市及指数表现各异。恒生科技和恒生指数分别以8.43%和5.62%的涨幅领涨，而纳斯达克指数和标普500则分别下跌3.45%和3.10%表现垫底。在混合型基金和股票市场指数中，万得偏股混合型基金指数和中证500表现出色，一周内分别上涨3.28%和2.63%。大宗商品方面，伦敦金现一周内上涨1.83%，而标普全球石油指数下跌2.21%。债券市场整体小幅波动，上证10年国债和沪30年国债一周内分别下跌0.38%和0.97%。这些数据显示了不同资产类别的近期动态和投资回报情况。•AI应用进展：2025年2月24日，Deepseek以一场别开生面的活动拉开了其开源周的序幕，从第一天优化 GPU 内核以处理可变长度序列的FlashMLA，到第二天解决混合专家（MoE）模型通信问题的 DeepEP；从第三天引入 FP8 矩阵乘法的 DeepGEMM，到第四天探索的并行策略，再到第五天简化数据访问的 3FS Thruster，意味着人工智能由堆算力向优化算法演进。3月6号，阿里巴巴推出最新的推理模型 QwQ-32B，这是一款拥有 320 亿参数的模型，其性能可与具备 6710 亿参数（其中 370 亿被激活）的 DeepSeek-R1 媲美，AI模型向小型化发展。3月6号，一个号称全球首个通用 AI Agent 的产品横空出世，主打自主执行复杂任务，整理数据、规划行程等能力。•模拟组合跟踪：全球多资产配置绝对收益@低风险组合，本周回报-0.09%，持有1年收益中位数 4.95%, 最小值 1.66%, 最大值 7.98%, 正收益占比100.00%。全球多资产配置绝对收益@中高风险组合，本周回报-0.43%，持有1年收益中位数 13.41%, 最小值 -0.66%, 最大值 29.41%, 正收益占比99.59%。A股行业和风格轮动@相对收益组合，本周回报0.41% ，持有1年收益中位数 -0.76%, 最小值 -15.33%, 最大值 30.69%, 正收益占比 47.18%。2提纲提纲 全球大类资产表现• AI应用进展• 全球大类资产配置策略组合表现• A股行业和风格轮动组合表现• 风险提示3全球大类全球大类资产表资产表现图表：全球大类资产近期表现4本周中国股票表现优异，美国和日本股票表现不佳，债券类资产表现平平，商品类资产中黄金和有色金属表现较好。资料来源：Wind，中信建投全球大类资产表现全球大类资产表现5•万得全A:最近一周涨跌幅 2.43%，最近一个月涨跌幅 3.59%，最近一年涨跌幅 24.81%•万得偏股混合型基金指数:最近一周涨跌幅 3.28%，最近一个月涨跌幅 4.64%，最近一年涨跌幅 21.19%•沪深300:最近一周涨跌幅 1.39%，最近一个月涨跌幅 1.32%，最近一年涨跌幅 14.09%•中证500:最近一周涨跌幅 2.63%，最近一个月涨跌幅 3.08%，最近一年涨跌幅 17.02%•恒生指数:最近一周涨跌幅 5.62%，最近一个月涨跌幅 14.66%，最近一年涨跌幅 23.41%•恒生科技:最近一周涨跌幅 8.43%，最近一个月涨跌幅 17.22%，最近一年涨跌幅 37.63%•日经225:最近一周涨跌幅 -0.72%，最近一个月涨跌幅 -4.90%，最近一年涨跌幅 -3.55%•标普500:最近一周涨跌幅 -3.10%，最近一个月涨跌幅 -4.24%，最近一年涨跌幅 14.27%•纳斯达克指数:最近一周涨跌幅 -3.45%，最近一个月涨跌幅 -6.80%，最近一年涨跌幅 13.20%•德国DAX:最近一周涨跌幅 2.03%，最近一个月涨跌幅 5.61%，最近一年涨跌幅 35.72%•法国CAC40:最近一周涨跌幅 0.11%，最近一个月涨跌幅 1.85%，最近一年涨跌幅 7.47%•伦敦金现:最近一周涨跌幅 1.83%，最近一个月涨跌幅 1.72%，最近一年涨跌幅 34.75%•标普全球石油指数:最近一周涨跌幅 -2.21%，最近一个月涨跌幅 -1.62%，最近一年涨跌幅 -5.92%•上期有色金属指数:最近一周涨跌幅 1.79%，最近一个月涨跌幅 1.14%，最近一年涨跌幅 12.35%•大商所豆粕期货价格指数:最近一周涨跌幅 -1.60%，最近一个月涨跌幅 -0.83%，最近一年涨跌幅 -1.89%•上证10年国债:最近一周涨跌幅 -0.38%，最近一个月涨跌幅 -1.42%，最近一年涨跌幅 7.24%•沪30年国债:最近一周涨跌幅 -0.97%，最近一个月涨跌幅 -3.60%，最近一年涨跌幅 14.76%•中债-新综合财富(总值)指数:最近一周涨跌幅 -0.26%，最近一个月涨跌幅 -1.25%，最近一年涨跌幅 6.04%提纲提纲• 全球大类资产表现 AI应用进展• 全球大类资产配置策略组合表现• A股行业和风格轮动组合表现• 风险提示6AIAI应用进展应用进展7•Deep seek开源周的启示：人工智能由堆算力向优化算法演进•2025年2月24日，Deepseek以一场别开生面的活动拉开了其开源周的序幕，每天都为开发者和研究者带来新的惊喜。从第一天优化 GPU 内核以处理可变长度序列的FlashMLA，到第二天解决混合专家（MoE）模型通信问题的 DeepEP；从第三天引入 FP8 矩阵乘法的 DeepGEMM，到第四天探索的并行策略，再到第五天简化数据访问的 3FS Thruster，这些工具和技术的发布为 AI 领域注入了新的活力。•FlashMLA：FlashMLA的独特之处在于其对BF16（Brain Float 16）格式的支持以及采用64块大小的分页KV缓存。这些特性