计算机行业：Agent迎来落地奇点，把握应用入口机会-中泰证券

请务必阅读正文之后的重要声明部分计算机证券研究报告/行业点评报告2025 年 03 月 09 日评级：增持（维持）分析师：孙行臻执业证书编号：S0740524030002Email：sunxz@zts.com.cn基本状况上市公司数360行业总市值(亿元)49,146.26行业流通市值(亿元)42,331.96行业-市场走势对比相关报告1、《“大模型之手”Manus 发布，再掀 AI 应用革命》2025-03-06报告摘要Agent=数字打工人，实现自主决策和任务执行。AI Agent = LLM×(规划+记忆+工具+行动)，能够感知环境、自主决策并执行行动，具备了通过独立思考和调用工具逐步完成目标的能力，不仅限于对标另外一类形式的应用，而是直接对标人工劳动力。目前以 Task Agent 为主流，Multi-Agent 协作应用体验提升。Agent 市场潜力充足，助力产业降本和价值重塑，专业服务、金融、医疗、零售场景意愿强烈，万亿级中国 AI市场有望开启。奇点将至：Manus 通用智能体初成型，开启 AI Agent 新时代。大模型发展重心已朝向“后训练、推理侧、自主智能体”偏移，从“卷基座、卷模型”向“卷推理、卷 AIAgent、卷应用落地”过渡。2025 年 3 月 6 日，首款通用型 AI 智能体 Manus 问世，可将复杂任务拆解为可执行的步骤链，并在虚拟环境中灵活调用工具，最终交付完整成果，在形式上初步体现出Agent独立工作能力，或标志着AI从Reasoner走向Agent，Agent 能力进入“Take Actions”阶段。产业展望：重视入口，AI 应用+智能硬件迎来产业变革。AI 应用：流量为王，产品工程化能力为后续重点。Agent 竞争入口为王，掌握更多用户流量的厂商有望实现“流量-数据-使用体验”的正向循环，且随着开源模型能力升级弥补大厂及中小厂技术代差，AI 产品工程化能力或拉开产品使用体验差距。1)通用 vs 垂类：通用型 Agent 对泛化的能力要求更高，平台型公司研发禀赋较高，并且户基数大、产品矩阵广、数据积累足、现金流充裕，在通用型Agent 竞争中具备更大优势。而垂类 Agent 需要加强特定领域的理解能力，相关垂类厂商有望通过客户资源、业务理解、特定数据积累做出差异化。2)ToC vsToB：C 端 Agent 侧重于产品的使用体验，本质还是回归于流量和付费率的竞争；B 端 Agent 则聚焦企业级任务，一方面企业的降本增效意愿强烈，另一方面企业明确的业务场景、业务逻辑以及行业数据也更适用于Agent的使用。智能硬件：Agent 的端侧实现是智能体最后一公里，各类智能硬件遍地开花。随着 AI Agent 技术迭代与产业化进程的提速，智能硬件产品或面临产业升级机会，成为通用或垂类领域的“流量入口”。投资建议：应用端：端侧成本革命+自主智能，Agent 应用有望迎来爆发。DeepSeek 开源周掀起成本革命，模型能力升级推动应用落地加速，关键环节工具产品智能化升级全面爆发。建议关注：同花顺、金山办公、合合信息、萤石网络等。算力端：应用需求爆发对应的是算力消耗增长，公有云+私有云+一体机作为三种主流部署形式，带动国产算力核心受益。1)公有云：云计算大厂加大 CAPEX 支出，推动算力及有效算力上调。建议关注：阿里巴巴、腾讯等。2)私有云：私有化部署系国情刚需，采购意愿提升。建议关注：海光信息、中科曙光、深桑达 A 等。3)一体机：党政及金融场景轻量化开箱即用，需求火热。建议关注：神州数码、软通动力、烽火通信、拓维信息、大华股份等。风险提示：AI 产品工程化能力不及预期；商业化进展不及预期；模型技术迭代进展不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、Agent：数字打工人，千行百业智能化革命将启...................................................... 31.1 模式变革：Agent=数字打工人，实现自主决策和任务执行................................31.2 技术走向：目前以 Task Agent 为主流，Multi-Agent 协作应用体验提升............ 41.3 潜力充足：助力产业降本和价值重塑，万亿级中国 AI 市场有望开启.................6二、奇点将至：Manus 通用智能体初成型，开启 AI Agent 新时代................................72.1 产业趋势：“卷基座、卷模型”→“卷推理、卷 AI Agent、卷应用落地”....... 72.2 Manus：首款通用型 AI 智能体问世，标志 AI 从 Reasoner 走向 Agent.............8三、 产业展望：重视入口，AI 应用+智能硬件迎来产业变革......................................... 93.1 AI 应用：流量为王，产品工程化能力重要度提升............................................... 93.1.2 通用 vs 垂类：平台型公司加速部署通用 Agent............................................ 103.1.2 ToC vsToB：ToC 更重产品力，ToB 注重行业 Know-How.............................123.2 智能硬件：端侧实现 Agent 落地最后一公里.....................................................12投资建议..........................................................................................................................13风险提示..........................................................................................................................13图表目录图表 1： 人类与 AI 协同的三种模式.................................................................................3图表 2： AI Agent 系统架构............................................................................................. 4图表 3： 主流 Agent 技术拆解及发展趋势..................................................