电子行业：苹果及供应商Q2展望较好，板块机会大于风险

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 苹果及供应商 Q2 展望较好，板块机会大于风险 苹果业绩无忧，产业链机会大于风险 上周苹果发布 Q1 季报，收入和利润均有双位数增长，同时预告Q2 收入同比增长 13.4~17.8%，好于市场预期。出货方面，iPhone一季度出货 5222 万，年增约 3%。随着苹果发布较好业绩，同时结合对国产机供应链的调研，我们认为如果不出现贸易摩擦进一步发酵的情形，消费电子板块的配置价值已经进一步确认：1）国产旗舰机 R15、P20 等有加单，已推升 4 月后景气，有望抵消2 季度 iPhone 季节性备货低谷的影响；2）iPhone 老世代机型销量不错，而 6 月后新世代开始进入量产，将进一步推动供应链热度；3）不少优质中小板公司对上半年业绩展望中体现 Q2 环比或单季同比增速有明显改善，包括立讯、欧菲、水晶、安洁等，亦消除板块业绩疑虑。 UDC 乐观展望下半年，我们仍看好 OLED 渗透率长期提升 UDC 在上周的 18Q1 交流会上指出，受高端智能机增速放缓、会计准则变化、17Q4 材料预采购影响，18Q1 营收出现同比下滑，预计 18Q2 OLED 需求疲软状况将会持续，但 OLED 长期基本面仍然健康，行业有望从 18H2 出现拐点。主要原因包括：1）18H2随着三星、苹果新产品的推出，OLED 仍有望持续提升在高端市场的渗透率；2）可折叠 OLED 产品仍在加速发展，三星与华为有望在 18H2 末推出可折叠 OLED 产品；3）目前 OLED 电视需求占比超过 30%，LG 也将加大在大尺寸 OLED 资本开支。国产厂商建议关注京东方 A、黑牛食品等。 ARM/高通/台积电加速推进大陆市场，本土厂商将迎来良机 ARM 中国公司已于 4 月底正式运营，旨在基于 ARM 架构打造适应国内生态的方案，抢占中国市场。同时，高通与大唐合资组建的瓴盛科技获批，意图弥补高通在中低端芯片市场份额的不足。台积电南京 12 英寸厂首批 16 纳米晶圆也于近期正式出货，此外还设立设计中心，带动产业链上下游供应商进驻。我们认为，行业巨头加速推进大陆市场，在封测（华天科技、长电科技、通富微电）、靶材（江丰电子、阿石创）、设备（北方华创、大族激光）等环节的大陆厂商将迎来配套良机。双方深度合作也有望提升大陆半导体水平，促进下游终端应用市场快速发展，本土其他芯片厂商包括兆易创新、紫光国芯等也有望受益。 本周核心推荐 立讯精密、三环集团、欧菲科技、顺络电子、京东方 A、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、大族激光、华天科技 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 发布日期： 2018 年 05 月 07 日 市场表现 相关研究报告 18.04.16 中信建投电子周报-智能机最坏时候已过；关注京东方物联网战略布局-20180416 18.04.09 中信建投电子周报-智能机供应链回温；美国征税清单对电子行业影响有限-20180409 18.04.02 中信建投电子周报-国产智能机追赶创新；集成电路迎来政策甜蜜期-20180402 18.03.19 中信建投电子周报-联发科发布首款AI 处理器；未来两周旗舰机密集发布-20180319 18.03.06 中信建投电子周报-2017 年国内智能机 ASP 提升 20%；MWC2018 开启新机发布潮-20180306 18.02.26 中信建投电子周报-MWC2018 即将开幕；AR 等新兴应用有望加速成熟-20180226 18.01.08 电子行业：面板行业跟踪报告：1 月价格跌幅继续收窄，大陆高清大尺寸供应能力增强 -4%6%16%26%36%2017/5/82017/6/82017/7/82017/8/82017/9/82017/10/82017/11/82017/12/82018/1/82018/2/82018/3/82018/4/8电子 沪深300 电子 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源： Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3091.030.29%0.29%-6.54%399001.SZ深证成指10426.190.99%0.99%-5.56%399006.SZ创业板指1814.850.51%0.51%3.55%000300.SH沪深3003774.600.47%0.47%-6.36%801080.SI电子(申万)3113.101.14%1.14%-10.41%SOX.GI费城半导体指数1267.443.07%4.21%3.49%TWSE020台湾电子指数427.110.06%-1.03%-2.86%TWSE071台湾半导体指数161.56-0.87%-1.76%-0.35%22.37%14.81%11.92%10.00% 9.40% 8.40% 8.29% 7.99% 7.76% 7.70% 7.61% 7.25% 7.05% 6.90% 6.66%0%5%10%15%20%25%每周涨幅前十五-18.50%-11.98%-10.41%-10.33%-10.00%-9.73%-8.17% -8.05% -7.58% -7.44% -7.07% -6.82% -5.94% -5.88% -5.86%-20%-15%-10%-5%0%每周跌幅前十五 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20180504 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1、【点评】：苹果季报好于预期，维持消费电子最差时候已过的判断 事件：北京时间 2018 年 5 月 2 日五点，苹果公司公布 2018 财年 Q2 财报（对应 2018Q1）。 2018Q2 财报的营收和净利润均好于预期。2018Q2 财报显示，Q2 苹果营收为 611 亿美元，同比增长 16%，超出市场预期的 609 亿美元；净利润为 138 亿美元，同比增长 25%，超出市场预期的 135 亿美元；摊薄 EPS 为2.73 美元，同比增长 30%，高于市场预期的 2.67 美元。同时，公司展望 Q3 财季实现营收 515 亿~535 亿美元，同比增长 13.4%~17.8%，区间中值 525 亿美元，高于市场预期的 514 亿美元。 iPhone 出货同比增速回暖，ASP 维持高位驱动营