机械行业周报：2月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 03 月 09 日 行业周报 看好 / 维持 机械 机械 2 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振>>--2025-03-03 <<1 月社融数据开门红，建议关注顺周期板块>>--2025-02-17 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 报告摘要 行情回顾 本期（3 月 3 日-3 月 7 日），沪深 300 上涨 1.4%，机械板块上涨 4.7%，在所有一级行业中排名 5。细分行业看，基础件涨幅最大，上涨 9.1%；光伏设备跌幅最大，下跌 2.1%。 本周观点 2 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块。 根据工程机械工业协会数据，2月挖机国内销售11640台，同比增长99.4%；出口销售 7630 台，同比增长 12.7%。1+2 月累计来看，国内共销售 17045台，同比增长 51.4%；出口共销售 14737 台，同比增长 7.37%。2 月挖机内销超预期增长，1+2 月合计同比增速相较去年再上台阶，表明内需上挖机已于去年逐渐走出底部，需求向好，我们认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，看好内需新一轮上行周期，预计 2025 年全年挖机内销同比会继续向上。海外市场：从去年 8 月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，同比增长趋势延续至今，与海关出口数据趋势相吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望 2025 年，挖机国内、出口复苏趋势延续，我们看好国内外需求共振，同时我们认为出口端利润率更高，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，我们继续看好工程机械板块。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/3/1124/5/2224/8/224/10/1324/12/2425/3/6机械沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 2 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................ 4 二、 行业重点新闻 .................................................................. 4 三、 重点公司公告 .................................................................. 9 (一) 经营活动相关 ................................................................... 9 (二) 资本运作相关 .................................................................. 11 四、 板块行情回顾 ................................................................. 11 五、 风险提示 ..................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 2 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块 图表目录 图表 1： 中信所有一级行业本周涨跌幅 .................................................. 12 图表 2： 细分行业周度涨跌幅 .......................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 2 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块 一、 行业观点 周核心观点： 2 月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块。 根据工程机械工业协会数据，2 月挖机国内销售 11640 台，同比增长 99.4%；出口销售 7630台，同比增长 12.7%。1+2 月累计来看，国内共销售 17045 台，同比增长 51.4%；出口共销售14737 台，同比增长 7.37%。2 月挖机内销超预期增长，1+2 月合计同比增速相较去年再上台阶，表明内需上挖机已于去年逐渐走出底部，需求向好，我们认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，看好内需新一轮上行周期，预计 2025 年全年挖机内销同比会继续向上。海外市场：从去年 8月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，同比增长趋势延续至今，与海关出口数据趋势相吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望 2025 年，挖机国内、出口复苏趋势延续，我们看好国内外需求共振，同时我们认为出口端利润率更高，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，我们继续看好工程机械板块。 二、 行业重点新闻 【工程机械】2025 年 2 月国内销售挖掘机 11640 台，同比增长 99.4% 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 年 2 月销售各类挖掘机 19270 台，同比增长 52.8%。其中国内销量 11640 台，同比增长 99.4%；出口量 7630 台，同比增长 12.7%。2025年 1—2 月，共销售挖掘机 31782 台，同比增长 27.2%；其中国内销量 17045 台，同比增长 51.4%；出口 14737 台，同比增长 7.37%。2025 年 2 月销售电动挖掘机 19 台（6 吨以下 16 台，10 至 18.5吨级 2 台，18.5 至 28.5 吨级 1 台）。 【工程机械】2025 年 2 月国内销售装载机 4505 台，同比增长 63% 据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025