电子行业周报：关注昇腾产业链及存储料号涨价

2025 年 03 月 03 日 关注昇腾产业链及存储料号涨价 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 7.3 7.0 39.6 沪深 300 1.9 -1.6 9.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传美国将全面对华禁售 AI 芯片》2025-03-02 2、《SK 海力士 DDR5 价格持续走高 ； 部 分 eMMC 产 品 价格 涨 幅 达8~10%》2025-03-02 ▌上周回顾 跨行业比较，2 月 24 日-2 月 28 日当周，申万一级行业整体处于下跌的态势。其中电子行业下跌-4.87%，位列第 28 位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为 58.95。 电子行业细分板块比较，2 月 24 日-2 月 28 日当周，电子行业细分板块整体处于下跌态势。其中，印制电路板、品牌消费电子、分立器件的跌幅最大。估值方面，数字芯片设计、模拟芯片设计、半导体材料估值水平位列前三，半导体设备、LED 估值排名本周第四、五位。 ▌传美国将全面对华禁售 AI 芯片 3 月 1 日消息，美国特朗普政府或将出台新的对华 AI 芯片出口管制措施。有消息注意到，美国商务部（DoC）的提名，包括助理部长 Landon Heid 和工业和安全局（BIS）副部长Jeffrey Kessler。他们的任命可能会导致：1、全面禁止所有 AI 芯片进入中国，影响包括英伟达 H20/B20 和一些传统芯片（28nm+）。2、有针对性地暂停出口许可证。英伟达 H20是继此前的 A100/A800、H100/H800 被禁止对华出口之后，推出的符合美国出口管制要求的三款中国特供版 AI 加速芯片当中最强的一款 AI 芯片。我们认为无论美国对华策略后续如何演绎，昇腾产业链都将成为国产 AI 芯片的最强后盾，建议关注：中芯国际、意华股份、华丰科技、英维克、高澜股份、泰嘉股份、深南电路、兴森科技、华海诚科等。 ▌SK 海力士 DDR5、eMMC 等现货价格全面上扬 本周 DRAM 市场依旧延续前周趋势，整体需求仍集中在 DDR5 SK Hynix 2Gx8-5600 颗粒，现货市场惜售氛围明显，供货商普遍观望，导致价格持续走高，买方不断跟进，现货成交价已上涨至 USD4.70。另一方面，本周 NAND Flash 现货市场买气持续升温，Wafer 市场不仅低容量产品询单稳定，买盘跟进力度亦较上周明显提升。eMMC 市场交易表现热络，现货价格全面上扬，市场报价已高于原厂官价，且工厂端仍不断上调目标价格争取议价空间。其中 4G/8G/16G eMMC 涨幅达8%~10%，成交价格持续攀升，显示市场需求仍然强劲，短期内价格或仍具上行空间。我们认为随着 AI 产业的蓬勃发展，无论是 AIDC 的存力需求还是 AI 端侧的存算一体化趋势，都将显著拉动存储的需求，建议关注：兆易创新、北京君正、 -20-100102030405060(%)电子沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 普冉股份、东芯股份、佰维存储、德明利等。 ▌ 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-03-03 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001309.SZ 德明利 141.75 0.22 2.31 3.15 644.32 61.36 45.00 买入 002436.SZ 兴森科技 12.24 0.13 0.14 0.31 94.15 87.43 39.48 增持 002837.SZ 英维克 43.52 0.61 0.93 1.20 71.34 46.80 36.27 买入 002843.SZ 泰嘉股份 25.92 0.60 0.54 0.99 50.1 未评级 002897.SZ 意华股份 45.39 0.72 1.58 3.14 63.04 28.73 14.46 买入 002916.SZ 深南电路 121.73 2.73 4.03 4.90 26.04 32.49 26.69 未评级 300223.SZ 北京君正 82.83 1.12 1.01 1.28 73.96 82.01 64.71 买入 300499.SZ 高澜股份 17.80 -0.10 0.09 0.29 -137.54 194.71 60.57 未评级 603986.SH 兆易创新 129.58 0.24 1.49 2.40 539.92 86.97 53.99 买入 688110.SH 东芯股份 29.28 -0.69 -0.26 0.19 -49.72 -63.35 158.62 买入 688525.SH 佰维存储 70.88 -1.45 0.41 1.52 -48.88 172.88 46.63 增持 688535.SH 华海诚科 86.76 0.42 0.58 0.80 236.64 147.04 113.25 未评级 688629.SH 华丰科技 58.30 0.17 0.09 0.47 139.50 -834.72 129.72 未评级 688766.SH 普冉股份 112.91 -0.64 2.82 3.39 -176.42 40.04 33.31 买入 688981.SH 中芯国际 96.00 21.39 0.49 0.66 4.49 195.92 145.45 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 股票组合及其变化 ....................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组 ............................................................ 5 1.2、 海外龙头一览 .................................................................... 6 2、 周度行情分析及展望 ..................................................................... 8 2.1、 周涨幅排行 ...................................................................... 8 2.2、 行业重点公司估值水平和盈利预测 ..