新股覆盖研究：新亚电缆

http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 03 月 2 日公司研究●证券研究报告新亚电缆（001382.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周三（3 月 5 日）有一家主板上市公司“新亚电缆”询价。 新亚电缆（001382）：公司是一家专业从事电线电缆研发、生产和销售的企业，主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆及架空导线等。公司 2022-2024 年分别 实 现 营 业 收 入 27.63 亿 元 /30.13 亿 元 /28.34 亿 元 ， YOY 依 次 为-4.50%/9.03%/-5.94%；实现归母净利润 1.11 亿元/1.64 亿元/1.35 亿元，YOY 依次为 14.85%/48.40%/-17.94%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 年 1-3 月营业收入较上年同期增长 1.13%至 5.66%，归母净利润较上年同期增长 7.26%至18.54%。投资亮点：1、公司是华南地区电网领域电力电缆的代表性企业，深度绑定南方电网等下游龙头企业。公司聚焦华南地区电线电缆行业二十余载，在电网领域形成较强的领先优势，与南方电网等龙头企业建立了长期稳定的合作关系，逐步积累了包括“宁东-山东±660kV 直流示范输电工程”、“云南－广东±800kV 特高压直流输电工程”等在内的多个国家重大工程项目经验。南方电网在广东、广西、云南、贵州和海南五省具有垄断地位，受益于华南地区经济发展良好，2012 年至 2023 年其电网建设投资水平持续提高、投资金额由 671 亿元增长至 966 亿元；公司自 2000 年起与南方电网建立合作关系，2022 年主导产品在其全国范围内将近 350 家的中标电缆企业中中标金额位列前 5%、名列华南电缆企业第一，且供货产品涵盖公司电力电缆、电气装备用电线电缆及架空导线三大类产品，是华南地区入围产品系列最全的企业之一；报告期间来自南方电网的收入占比基本稳定在 40%上下、稳居公司第一大客户。依托与优质客户的合作精进，公司连续多年入围《中国线缆产业最具竞争力企业》百强评测榜单，其中 2024 年再次被评为“中国线缆产业最具竞争力企业 100 强”。2、公司积极加强对特种电线电缆产品的研发制造，并将产品进一步拓展至汽车、机器人等新应用领域。1）相较传统电缆，特种电缆能够满足耐磨、耐高温、耐寒、抗拉伸、耐弯折、阻燃、耐辐射、电磁兼容等复杂使用环境要求。公司以市场需求为导向，积极加大对特种电缆产品的研发储备，据招股书披露，公司在研项目涉及“NS 体系下阻燃耐火系列电缆”、“耐寒型电线电缆”、“防腐高导电率钢芯铝绞线”等多款特种电缆；同时，公司拟通过实施“电线电缆智能制造募投项目”，进一步扩大电线电缆产品中低烟无卤电缆、阻燃耐火电缆和矿物质电缆等产品产能和品类，从而优化公司产品结构。2）另据招股书披露，针对汽车领域，公司拟开展对“电动汽车充电电缆”的研发，该电缆主要用于充电装置与充电电源之间的连接、以及电池组之间的连接；机器人领域，公司在研的机器人电缆除了电性能、耐候性能优越，还能经受长时间弯曲运动、大角度扭绞运动而能够保障正常工作。同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取汉缆股份、杭电股份、金龙羽、中辰股份、久盛电气为新亚电缆的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 51.52 亿元，平均 PE-TTM 为 24.83X，平均销售毛利率为 15.28%；相较而言，公司营收规模及毛利率未及同业平均。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）350.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（弘景光电）-2025 年第 12 期-总第 538 期 2025.2.23华金证券-新股-新股专题覆盖报告（汉朔科技）-2025 年第 11 期-总第 537 期 2025.2.22华金证券-新股-新股专题覆盖报告（永杰新材）-2025 年第 10 期-总第 536 期 2025.2.21华金证券-新股-新股专题覆盖报告（常友科技）-2025 年第 9 期-总第 535 期 2025.2.16华金证券-新股-新股专题覆盖报告（汇通控股）-2025 年第 8 期-总第 534 期 2025.2.14新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)2,762.93,012.52,833.7同比增长(%)-4.509.03-5.94营业利润(百万元)148.5218.6178.7同比增长(%)12.8447.17-18.22归母净利润(百万元)110.8164.4134.9同比增长(%)14.8548.40-17.94每股收益(元)0.320.470.39数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、新亚电缆...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比.....................................................................