金融产品点评报告：前海开源黄金ETF投资价值分析-避险增值双引擎

证券研究报告·行业点评报告·金融产品 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品点评报告 避险增值双引擎——前海开源黄金 ETF 投资价值分析 2025 年 03 月 01 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之四—一流投行是如何炼成的？》 2025-02-25 《保险业资金运用余额超 33 万亿；监管从严打击证券违法犯罪》 2025-02-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2025 年黄金的投资机会：2025 年世界局势动荡，地缘政治事件频发，通胀预期升温，各国经济政策整体偏宽松，黄金需求量进一步扩大。 ◼ 地缘政治：特朗普上任美国总统带来了政策上的扰动；同时马斯克带领“DOGE”在美国的一系列活动也反映了美国内部的矛盾；俄乌冲突尚未结束，中东局势进一步紧张。避险情绪的增加使得黄金具备一定的上涨动力。 ◼ 经济政策：2025 年全球经济增速预期放缓，通胀预期升温；全球主要经济体大多进入降息周期；财政方面各国加大财政支出；美债连续的扩大规模导致了美债信用的降低。有利于资金流入黄金市场，从而支撑金价。 ◼ 市场供需：供应方面较为稳定，需求端央行的持续购金为黄金的上行提供了支撑，同时 2024 以来黄金 ETF 的流入量明显增多，进入 2025 年投资者对配置黄金 ETF 的需求有望进一步增加。 ◼ 基金介绍：前海开源黄金 ETF（联接 A 基金代码：009198，成立于 2020年 5 月 14 日；联接 C 基金代码：021740，成立于 2024 年 6 月 19 日），基金经理为梁溥森、孔芳。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争实现与标的指数表现一致的长期回报。 ◼ 产品优势： ◼ 前海开源黄金 ETF 联接 A/C 基金在同类产品中的竞争力表现突出。截至 2025 年 2 月 28 日，前海开源黄金 ETF 联接 A 年内涨幅达到 8.87%，黄金 ETF 联接同类产品排名 2/35，显示出管理者优秀的产品管理能力。 ◼ 前海开源黄金 ETF 基金在风险控制和收益潜力方面表现出色。该基金主要通过对目标 ETF 基金份额的投资，紧密跟踪上海黄金交易所Au99.99 现货实盘合约价格的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 ◼ 风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。 -14%-8%-2%4%10%16%22%28%34%40%46%2024/3/12024/6/302024/10/292025/2/27非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 2025 年黄金的投资机会 ...................................................................................................................... 4 1.1. 黄金历史收益相对优秀、回撤风险相对较小......................................................................... 4 1.2. 地缘政治事件............................................................................................................................. 5 1.3. 经济政策..................................................................................................................................... 5 1.4. 市场供需..................................................................................................................................... 6 2. 前海开源黄金 ETF 投资价值分析 ..................................................................................................... 6 2.1. 基本信息..................................................................................................................................... 6 2.2. 产品优势..................................................................................................................................... 7 3. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 前海开源黄金 ETF 联接 A 净值曲线（2024.12.31-2025.2.28） ............................................. 8 表 1： 2019-2025（截至 2025.2.28）黄金（AU.SHF）年涨跌幅（收盘价）.................................. 4 表 2： 前海开源黄金联接 A/C 产品信息（2024.12.31） .................................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 4 / 9 1. 2025 年黄金的投资机会 2025 年世界局势动荡，地缘政治事件频发，通胀预期升温，各国经济政策整体偏宽松，黄金需求量进一步扩大。黄金价格在复杂多变的全球经