计算机行业专题报告：AI编程对软件行业意味着什么？-财通证券

请阅读最后一页的重要声明！ AI 编程对软件行业意味着什么？ 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 李宇轩 SAC 证书编号：S0160524080001 liyx02@ctsec.com 相关报告 1. 《Kimi 发布多模态思考模型 k1.5，对标 OpenAI o1》 2025-01-26 2. 《豆包大模型更新至 1.5-pro，更真实、更懂你 》 2025-01-24 3. 《DeepSeek-R1：强化学习+知识蒸馏，比肩 o1》 2025-01-22 核心观点  AI 编程重塑软件开发，是实现 Agent 的关键一环。AI 编程产品赋能软件开发全生命周期，帮助程序员提高工作效率、减少错误、优化代码质量，并加速了软件的交付和迭代；同时，企业可借助 AI 编程产品不断完善积累的代码数字资产，形成正向循环。OpenAI o1 开启大模型推理时代，基础大模型厂商陆续在后训练和推理阶段 Scaling，“推理模型”成为迭代主基调，推理模型的编程能力（Codeforces 得分）相比基础通用模型有明显跃升。未来在面对复杂项目开发，在初始设计、架构选择、迭代试错等当前人工主导的环节，Agent可借助 AI 编程能力调用已有资源（代码库、API、办公应用等），其自主性将大幅提升。  AI 编程“增效”优先于“降本”，软件企业利润弹性大。互联网等以软件开发为主的科技企业，将优先受益于 AI 代码生成带来的效率提升。我们认为，当前软件开发面临巨大变革，软件企业在 AI 浪潮下将优先选择“增效”，即利用 AI 工具提升人均创收，而并非立即采取裁员进行“降本”，以应对快速变化的市场需求与繁杂的业务智能化重构。根据 iFinD 数据，自 2022 年一季度以来，美国七大科技公司与国内互联网巨头的人均创收大多实现了增长，这反映了 AI 编程为软件企业实现提效，我们预计，国内软件企业受益于 AI 编程，利润弹性大。  海外 AI 编程产品成熟度高，国内开源生态迎头追赶。海外 AI 代码技术起步早、企业付费意愿强，AI 编程已逐步进入成熟应用阶段；国内在软件生态融合与场景丰富度相比海外明显欠缺，当前的软件生态需要进行大量融合工作，以提升对不同工程场景的适应力。国内 AI 编程产品主要出自大模型公司，“模型即应用”的闭源形态居多，创业类公司较少。我们认为，近期 DeepSeek等开源模型的兴起，可能改变 AI 编程产品格局，开源模型分离了底层模型训练与产品开发两个阶段，更多的参与者加入生态将加速开源能力跃升，因此垂直行业公司与创业公司可能在 AI 编码市场获得更多机会。  投资建议：AI 编程为软件开发降本增效，提升软件公司人均创收，计算机软件应用公司有望实现较高利润弹性；强化学习阶段 Scaling 继续演绎，推理模型成本降低，加速 AI 应用落地，中长期推理算力需求持续增长，持续看好国产算力链。  风险提示：技术迭代不及预期；商业化落地不及预期；政策支持不及预期；全球宏观经济风险。 单击或点击此处输入文字。 -3%13%29%44%60%76%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 AI 编程重塑软件开发，是实现 Agent 的关键一环 ............................................................................. 4 基于 LLM 的软件开发，AI 编程加速产品迭代 .............................................................................. 4 大模型进入推理时代，AI 编程基础能力加速跃升，产品性能升级可期 ..................................... 6 AI 代码能力仍有提升空间，作为 Agent 自主执行的关键环节 ..................................................... 8 2 AI 编程“增效”优先于“降本”，软件企业利润弹性大 ....................................................................... 10 3 海外 AI 编程产品成熟度高，国内开源生态迎头追赶 ...................................................................... 12 海外创业公司百花齐放，已步入成熟应用阶段 ............................................................................. 12 国内 AI 编程目前以大厂为主导，未来开源生态有望成为新势力 .............................................. 15 4 投资建议 ................................................................................................................................................. 17 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 17 图 1. AI 编程能力覆盖大部分软件开发过程 ................................................................................................ 4 图 2. AI 编程平台加快企业代码资产的积累 ................................................................................................ 5 图 3. 行业企业目前选择的 AI 场景（2024 年 10 月） ............................................................................... 5 图 4. 中国 AI 代码生成在各行业的渗透率（2024 年 9 月） ..................................................................... 6