2018年5月电力行业投资策略：发电量同比增长，利用小时增加

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 主要观点发电量：同比增长 1-4 月份，全国规模以上电厂发电量 20877 亿千瓦时，同比增长 7.7%，增速比上年同期提高 1.1 个百分点。其中：全国规模以上电厂火电发电量 15951 亿千瓦时，同比增长 7.1%，增速比上年同期回落 0.1 个百分点；水电发电量 2633 亿千瓦时，同比增长 1.3%，增速比上年同期提高 5.8个百分点。 1-4 月份，全国发电设备累计平均利用小时 1221 小时，比上年同期增加 41 小时。除了水电利用小时下降，其它类型发电设备利用小时同比增加。1-4 月份，全国基建新增发电生产能力 2952 万千瓦，比上年同期少投产 29 万千瓦。新增发电生产能力同比下降。 用电量：同比提高 1-4 月份，全国全社会用电量 21094 亿千瓦时，同比增长 9.3%,增速比上年同期提高 2.6 个百分点。 1-4 月份，第一产业用电量 205 亿千瓦时，同比增长 11.0%，占全社会用电量的比重为 1.0%；第二产业用电量 14252 亿千瓦时，同比增长6.9%，占全社会用电量的比重为 67.6%，对全社会用电量增长的贡献率为 51.2%；第三产业用电量 3377 亿千瓦时，同比增长 14.6%，占全社会用电量的比重为 16.0%，对全社会用电量增长的贡献率为 24.0%；城乡居民生活用电量 3260 亿千瓦时，同比增长 15.0%，占全社会用电量的比重为 15.5%，对全社会用电量增长的贡献率为 23.7%。 行业评级：维持“中性”的行业投资评级 目前，火电在占总发电量的比例超过七成，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。 中性 ——维持 日期：2018 年 5 月 22 日 行业：电力生产业 分析师：冀丽俊 Tel：021-63686156 E-mail：jilijun@shzq.com SAC 证书编号： S0870510120017 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较报告编号：JLJ18-IT04 首次报告日期：2013 年 6 月 18 日 相关报告： -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%电力(申万) 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 发电量同比增长，利用小时增加 ---2018 年 5 月电力行业投资策略 证券研究报告/行业研究/月度策略 月度策略 2 2018 年 5 月 22 日 日 一、2018 年 1-4 月电力行业动态情况 1.1 发电量：同比增长 1-4 月份，全国规模以上电厂发电量 20877 亿千瓦时，同比增长 7.7%，增速比上年同期提高 1.1 个百分点。 图 1 全国累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 截至 4 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 17.1 亿千瓦，同比增长 6.0%，增速比上年同期回落 1.5 个百分点。其中，水电 3.0亿千瓦、火电 11.0 亿千瓦、核电 3694 万千瓦、并网风电 1.7 亿千瓦。 1-4 月份，全国规模以上电厂火电发电量 15951 亿千瓦时，同比增长 7.1%，增速比上年同期回落 0.1 个百分点。分省份看，全国除山东（-5.6%）、青海（-3.1%）、河北（-1.6%）、江苏（-1.5%）、天津（-0.7%）和北京（-0.2%）外，其他省份火电发电量均实现正增长。其中，增速超过 50%的省份有福建（52.4%）和云南（51.0%），增速超过 20%的省份有湖南（23.6%）、重庆（23.3%）和宁夏（21.7%）；增速超过 10%的省份有广西（18.0%）、四川（16.2%）、甘肃（15.1%）、内蒙古（14.0%）、海南（13.3%）、广东（13.1%）、江西（12.2%）和山西（10.3%）。 -5051015202505,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,000产量:发电量:累计值（亿千瓦时） 月度策略 3 2018 年 5 月 22 日 日 图 2 火电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 1-4 月份，全国规模以上电厂水电发电量 2633 亿千瓦时，同比增长 1.3%，增速比上年同期提高 5.8 个百分点。全国水电发电量前三位的省份为四川（704 亿千瓦时）、云南（537 亿千瓦时）和湖北（343 亿千瓦时），其合计水电发电量占全国水电发电量的 60.2%，同比分别增长 3.5%、-2.5%和 5.4%。 图 3 水电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 -10-5051015202505,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000产量:火电:累计值（亿千瓦时） 火电发电量年度累计同比（％） -10-5051015202530354002,0004,0006,0008,00010,00012,000产量:水电:累计值（亿千瓦时） 水电发电量年度累计同比（％） 月度策略 4 2018 年 5 月 22 日 日 1-4 月份，全国核电发电量 827 亿千瓦时，同比增长 10.2%，增速比上年同期回落 10.7 个百分点。 图 4 核电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 1-4 月份，全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 1351 亿千瓦时，同比增长 35.5%，增速比上年同期提高 10.7 个百分点。 图 5 风电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 -505101520253035404505001,0001,5002,0002,5003,000产量:核电:累计值（亿千瓦时） 核电发电量年度累计同比（％） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.005001,0001,5002,0002,5003,0002013年1月 2013年4月 2013年7月 2013年10月 2014年1月 2014年4月 2014年7月 2014年10月 2015年1月 2015年4月 2015年7月 2015年10月 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 2017年7月 2017年10月 2018年1月 2018年4月 产量:风电:累计值（亿千瓦时） 风电发电量年度累计同比（％） 月度策略 5 2018 年 5 月 22 日 日 1.2 利用小时：同比增加 1-4 月份，全国发电设备累计平均利用小时 1221 小时，比上年同期增加 41 小时。除了水电利用小时下降，其它类型发电设备利用小时同比增加。 1-4 月份， 全国火电设备平均利用小时为 1426 小时，比上年同期增加 69 小时。 1-4 月份，全国水电设备平均利用小时为