房地产行业周报(2025年04周):白名单贷款金额达5.6万亿,春节前成交缩量
证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 房地产 2025 年 01 月 27 日 房地产行业周报(2025 年 04 周) 推荐 (维持) 白名单贷款金额达 5.6 万亿,春节前成交缩量 板块行情:第 4 周(1 月 20 日-1 月 24 日)申万一级行业指数中,房地产指数-1.3%,在 31 个一级行业板块中排名第 27。 政策要闻:中央层面:金融监管总局:截至 2025 年 1 月 22 日,房地产“白名单”项目的贷款金额现在已经达到 5.6 万亿元。房地产融资项目进入“白名单”后,银行建立绿色通道,积极予以融资支持,实现“应贷尽贷”。同时允许银行将全部贷款提前发放到房地产项目公司开立的项目资金监管账户,实现“能早尽早”,从而确保项目能够及早开工,中间不断工。地方层面:1)四川:提出将推进以人为本的新型城镇化战略,合理控制新增房地产土地供应,并加快商品房去库存,将科学有序推进农业转移人口市民化。2)泸州:支持提取住房公积金直接支付购房首付款。缴存人及配偶在本市范围内使用住房公积金贷款(含组合贷款)购买新建商品住房(期房)的,支持提取住房公积金直接支付购房首付款,完成商品房买卖合同网签后,提取资金划转至房地产开发企业预售资金监管账户。3)广西:优化“工抵房”网签备案,房地产开发项目的开发企业因资金困难拖欠参建单位工程款、材料款等与本项目工程建设有关款项的,可与参建单位、材料供应商等商议以本项目商品房抵扣工程款等相关款项。 公司动态:1)招商蛇口:亦庄新城 0202 街区 YZ00-0202-X24R2、X24B1、X24G1-1、X24G1-2 地块,由招商蛇口以 34.8 亿元底价摘得,成交楼面价约4.04 万元。其中,X24R2 地块起始价为 31.18 亿元。2)金地集团:临平老城区单元 LP060203-1 地块由金地集团溢价 31.01%竞得,总成交价 18591 万元,楼面价 11395 元/平方米。3)融创中国:发布关于重庆湾项目现有债务进行重组及新增融资以盘活项目的公告,重庆湾项目为融创中国与合作方合作开发的项目。于交易事项完成前,融创中国、阳光壹佰方及南宁国意分别持有项目公司 70%、20%及 10%股权。4)保利发展:1 月 24 日,上海松江区 SJS30003 单元 01-18 号地块经过第 50 轮竞价,由上海保利城市发展有限公司以总价 20.52亿元竞得,成交楼面价 29425 元/平方米,溢价率 27.93%。5)绿城:1 月 24日,杭州绿城浙佑置业有限公司(绿城)以 20.13 亿元竞得下杭州市钱塘区沙单元 QT0102-33 地块 ,楼面价 23444 元/平方米,溢价率 41.46%。该地块出让面积 40886 平方米。6)滨江集团:以总计 545608 万元竞得杭州拱墅区湖墅单元 GS0201-R21-05 地块,楼面价 64834 元/平方米,最终溢价 71.25%。 销售端:新房成交同比下降 3%,二手房成交同比上升 7%。1)本周 20 城商品房成交面积 218.8 万方,商品房日平均成交面积 31.3 万方,环比下降 3%,同比下降 3%;2)从累计数据来看,年初至今 20 城商品房成交面积 800 万方,累计同比下降 4%。1)第 4 周 10 城二手房成交面积 146.1 万方,日平均成交面积 20.9 万方,环比下降 21%,同比上升 7%。2)从累计数据来看,年初至今 10 城二手房成交面积 681 万方,同比上升 30%。 投资策略:2025 年我们更为关注广义财政的扩张助力经济改善,从而为地产止跌回稳创造条件,地产本轮将演绎后周期属性。地产自身的政策则更聚焦于城市库存的消化,构建合理的损失分担机制,疏通城中村改造和收储微观堵点,有可能会让地产销售的量价更早见底。当下房企更为聚焦于核心城市的改善产品目前仅能作为必备的战术动作,但部分房企已经体现出来品牌优势、系统化的产品创新能力,有可能成为提升 ROE 的基础。建议重点关注绿城中国、华润置地、中国海外发展、华润万象生活、贝壳-W、城建发展、天地源、中新集团。 风险提示:微观传导机制失灵,仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师:单戈 邮箱:shange@hcyjs.com 执业编号:S0360522110001 联系人:许常捷 邮箱:xuchangjie@hcyjs.com 联系人:杨航 邮箱:yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 107 0.01 总市值(亿元) 11,283.28 1.17 流通市值(亿元) 10,763.70 1.42 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.3% 16.3% -2.8% 相对表现 -4.5% 4.2% -19.7% 相关研究报告 《房地产行业周报(2025 年 03 周):有效防范化解重点领域金融风险,二手房同比仍为正》 2025-01-23 《房地产行业周报(2025 年 02 周):新房成交同比上升,二手房成交同比仍在高位》 2025-01-16 《房地产行业周报(2024 年 53 周&2025 年 01周):支持基础设施 REITS 市场扩围扩容,二手房成交环比下降》 2025-01-08 -27%-9%10%29%24/0124/0424/0624/0924/1125/012024-01-29~2025-01-24房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 目 录 一、房地产下降 1.3%,板块排名第 27 位 ..................................................................... 4 二、政策要闻 ..................................................................................................................... 5 三、销售端:新房成交同比下降 3%,二手房成交同比上升 7% ............................... 8 (一)新房市场:第 4 周 20 城成交面积同比下降 3% ................................................. 8 (二)二手房市场:第 4 周 10 城成交面积同比上升 7% ............................................. 9 四、融资端:本周国企、民企、公众企业均发债 ....................................................... 10 五、投资建议 ............................................
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