有色金属行业-海外季报：三星SDI 2024Q4电池业务收入同比下降28.7%至3.56万亿韩元，营业利润为-2683亿韩元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 三星 SDI 2024Q4 电池业务收入同比下降 28.7%至3.56 万亿韩元，营业利润为-2683 亿韩元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2024Q4 财务业绩 2024Q4，公司营收为 3.75 万亿韩元（195 亿元人民币），同比下降 32.55%，环比下降 4.82% 2024Q4，公司营业亏损为 2567 亿韩元（13.35 亿元人民币），同环比均由盈转亏。 ►2024Q4 分业务业绩情况 1）电池业务 2024Q4，公司电池业务营收为 3.56 万亿韩元（185.12 亿元人民币），同比下降 28.7%，环比下降 2.9%，营业亏损为2683 亿韩元（13.95 亿元人民币），同环比均由盈转亏。 第四季度，储能系统（ESS）电池的收入创下历史新高，这得益于北美大力采用人工智能导致数据中心的电力需求不断增长，以及用于电力储能系统和不间断电源（UPS）的电池销量增加。 由于需求增长放缓导致主要客户调整库存，电动汽车电池和电动工具电池的收入下降。 2）电子材料 2024Q4，公司电子材料业务营收达 1900 亿韩元（9.88 亿元人民币），同比下降 31%，环比下降 27.9%，营业利润也下滑至 116 亿韩元（6032 万元人民币），同比下降 86.51%，环比下降 82.5%。 半导体制造材料因存储器半导体晶圆投入增加，需求略有增长，但显示器制造材料则受季节性因素影响，销售额出现下滑。 ►2024 年财务业绩情况 2024 年该公司收入达 16.59 万亿韩元（840.63 亿元人民币），年营业利润达 3633 亿韩元（18.41 亿元人民币）。若计入作为非持续经营业务单独列示的偏光片业务，总营收达17.88 万亿韩元（905.99 亿元人民币），营业利润达 4464 亿韩元（22.62 亿元人民币）。 ►2024 年业务亮点 三星 SDI 与 Stellantis 在美国成立的合资公司 StarPlus Energy 成功启动初期运营，并迅速取得高收益。该公司还与通用汽车签署了在美国成立另一家合资公司的最终协议，进一步扩大了其在该地区电动汽车电池业务。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 1 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 该公司还凭借其优质方形电池的竞争力获得了欧洲和亚洲主要 OEM 的电动汽车项目，并正在与多家客户洽谈提供下一代 46 φ 圆柱形电池。一些圆柱形项目即将完成。此外，三星 SDI 还扩大了与美国三大独立电力生产商 (IPP) 的合作伙伴关系。 三星 SDI 除了量产业界能量密度最高的高端方形电池 P6外，还开始供应能量密度更高、安全性更高的三星电池盒（SBB）1.5，并建立了 LFP 大电池开发试验线。 此外，该公司将全固态电池样品的供应扩大到五家客户，并继续进行包括关键电池材料内部化在内的研发工作。 ►2025 年业务展望 1）电池业务 尽管存在宏观经济不确定性，但 2025 年全球电动汽车电池市场预计将比 2024 年增长约 21%，主要集中在美国和欧洲。 由于人工智能行业的蓬勃发展，对公用事业 ESS 和 UPS 的需求不断增长，以北美为首的 ESS 电池市场预计将增长约 14%。 预计小型电池市场将见证 E2Wheeler 细分市场的显著增长，尤其是在印度市场。然而，由于客户继续调整库存，电动工具电池的需求恢复将面临延迟。 2）电子材料 在电子材料市场，由于高价值 AI 产品的需求不断扩大，预计半导体材料将稳定增长。 基于这样的市场前景，三星 SDI 计划通过提升技术竞争力和改善经营状况等关键经营战略，为今年的可持续增长奠定基础。 关键在于在内外部不确定性持续存在的情况下，利用差异化的技术和运营效率，为上半年的复苏奠定基础。 ►2024 年股息及 2025-2027 年股东回报政策 三星 SDI 决定 2024 年每股派发普通股股息 1,000 韩元，每股派发优先股股息 1,050 韩元。 三星 SDI 计划从 2025 年开始三年内暂停现金分红，并将资源集中用于强化增长引擎。由于中长期增长需要持续进行设备投资，该公司预计自由现金流仍将为负值。 表 1：合并损益表 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）全球新能源车销量不及预期； 2）客户开拓不及预期； 3）行业竞争加剧。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其