建筑装饰行业周报：中长期资金入市，建筑央国企或受益

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：中长期资金入市，建筑央国企或受益——建筑装饰行业周报（20250120-20250126）投资要点：本周观点：1)推动中长期资金入市，提振资本市场活力。1 月 22 日，中央金融办、中国证监会、财政部等部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，通过提升保险资金 A 股投资比例、优化社保和养老基金管理机制、推动企业年金市场化运作水平、扩大权益类基金规模等措施，增强资本市场的稳定性与活力。方案还强调优化投资生态，引导上市公司加大回购力度、落实分红政策，并支持战略投资者参与定增。我们认为，低估值、高股息建筑央国企有望受益于本次发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。建议重点关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建及隧道股份等。2)多地 2025 年 GDP 增速目标更加务实，为未来发展奠定了坚实基础。截至 2025 年 1月 26 日，全国 30 个省市公布了 2024 年 GDP 增速数据，其中 21 个省市增速高于全国平均水平，西藏、新疆增速超过 6%。与 24 年年初设定的 GDP 增速目标相比，约有 8 个省市实现了预期目标。在已公布的 31 个地区 2025 年 GDP 增速目标中，28 个省市区的目标集中在 5%-6%之间，其中西藏目标值最高，超过 7%；青海为唯一设定 2025 年 GDP 增速目标低于 5%的地区，约为 4.5%，但显著高于其 2024 年实际增速 2.7%。对比 2025 年与 2024 年的 GDP 增速目标，华东和西南地区整体保持稳定，区域经济韧性较强；北方地区增速目标有所放缓。我们认为，2024 年部分地区因地方政府债务问题对经济增长形成一定压力。然而，随着化解债务政策的逐步推进和有效落实，2025 年经济增长有望实现一定程度的改善。3)华东地区交通投资整体放缓，传统交通基建强省景气度延续。从 2024 年交通基建投资完成情况来看，9 个省份顺利实现了年初制定的目标，安徽省更是增幅达到23.26%。展望 2025 年，浙江省投资规划额达到 3500-3600 亿元，继续保持领先优势，四川、山东、江苏和湖北的年度投资规划也均超过 2000 亿元。对比 2024 年与2025 年的投资规划，华东区域投资有所放缓；而湖北、河北、江苏、四川、浙江的投资额分别同比增长 14.75%、5.45%、4.55%、3.85%、1.43%。鉴于湖北、四川、江苏、浙江等地在 2024 年交通基建投资中的超额完成情况，我们预计 2025 年这些省份的交通基建投资有望维持较高景气度，区域内的建筑企业或将因此充分受益，迎来更多的发展机遇。市场回顾：1)行业：本周上证指数上涨 0.33%、深证成指上涨 1.29%、创业板指上涨 2.64%，同期申万建筑装饰指数下滑 0.44%；申万建筑子板块中，钢结构、国际工程、化学工程涨幅居前，分别上涨 0.76%、0.41%、0.23%。2)个股：本周申万建筑共有 64 只股票上涨，涨幅前五的分别为：汇绿生态 (+21.09%)、三联虹普(+14.70%)、ST 中装(+12.91%)、高新发展(+8.84%)、龙元建设(+7.89%)。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2025 年 01 月 27 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 13页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 本周专题：中长期资金入市，建筑央国企或受益..................................................... 41.2. 基建数据跟踪............................................................................................................ 72. 行业要闻简评................................................................................................................73. 公司动态简评................................................................................................................83.1. 业绩预告................................................................................................................... 83.2. 经营情况................................................................................................................... 83.3. 订单类.......................................................................................................................93.4. 其他.........................................................................................................................104. 一周市场回顾..............................................................................................................114.1. 板块跟踪...................................................................................