电力设备及新能源行业周报：陕西光伏领跑计划有利于BC电池，大储迈向“双6”时代

行业周报 陕西光伏领跑计划有利于 BC 电池，大储迈向“双 6”时代 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2025 年 1 月 26 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可 投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2025.1.20-2025.1.24） 新 能 源细 分 板 块行 情 回 顾 。风电指数（866044.WI）下跌 0.85%，跑输沪深 300 指数 1.39 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.64 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 2.51%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 2.27%，申万光伏加工设备指数下跌 1.38%，申万光伏辅材指数下跌 2.74%，当前 光 伏 板 块 市 盈 率 约 33.99 倍。 本周 储 能指 数（884790.WI）上涨2.09%， 当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为25.34 倍 ； 氢 能 指 数（8841063.WI）下跌 0.12%，当前氢能板块整体市盈率为 30.76 倍。  本周重点话题  风电：GE 需批量拆除故障海风项目叶片。根据 4C Offshore 的报道，近日 ， 美 国 海 洋 能 源 管 理 局 和 安全 与 环 境执 法 局 已完 成 审查并批准Vineyard Wind 1 海上风电场修订后的施工与运营计划，Vineyard Wind将拆除由 GE Vernova 位于加拿大 Gaspé的叶片工厂生产的所有叶片，涉及 22 台已安装海上风机。本次审查结果表明，由 GE 加拿大 Gaspé工厂生产的叶片存在批量的质量问题。美国 Vineyard Wind 1 海上风电项目采用 GE Haliade-X 13MW 机型，叶片长度 107 米，对应的叶轮直径 220米，这是 GE 目前生产的最长的叶片，已应用于美国 Vineyard Wind 1 项目和英国 Dogger Bank 项目。近年，全球范围内风机质量问题频发，根据中国风能协会的研究结论，新品的推广节奏太快是导致重大风机 质量问题的主要原因之一，2023 年爆发的西门子-歌美飒陆上风机质量问题同样也归因于 5.X MW平台陆上新品推广速度太快。其中，叶片质量问题最为常见，超大叶片不仅在设计和制造方面容易出问题，由于叶片制 造属于人力密集型，也容易出现产品一致性偏低的问题，尤其在不同工 厂之间。批量的风机质量问题将为风机企业带来巨大损失，这也给国内 风机出海带来启示，那就是出海节奏应循序渐进，尽量规避未经批量运 行和验证的风机产品出海。  光伏：陕西实施光伏领跑计划。近日，陕西省发改委印发《关于开展陕西省 2025 年风电、光伏发电项目开发建设有关工作的通知》，计划在2025 年实施 2GW 的光伏领跑计划，组件转换效率要求为 24.2%以上，通过企业承诺、市县申报、竞争配置的方式优选业主，优先纳入 10GW年度指标。陕西是首个推出高效组件领跑计划的省份，有望形成示 范效应 ， 加 速 高 效 光 伏 组 件 产 品 的推 广 和 相关 电 池 技术 的 成熟。根据taiyangnews 公布的 2025 年 1 月高效组件排行榜，目前批量商业化应用的组件产品中，组件转化效率能够达到 24.2%的主要为 BC 电池组件产品；因此，从当前的各类电池技术转化效率情况看，BC 技术有望成为本次光伏领跑计划的主要受益者。近期，主要电池组件上市公司披露 2024 -20%-10%0%10%20%30%40%2024-01-232024-06-232024-11-23沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 23 年业绩预告，多数企业实现大幅度亏损，这也凸显了当前同质化竞争背景下的行业困境。展望 2025 年，需求端的增速可能进一步放缓，光伏产业面临的供需形势方面的压力仍然较大，加快产业升级、加速技术迭代将是光伏行业走出困境的重要抓手， 我们仍然判断 BC 等新型电池将是 2025 年光伏板块主要的投资机会点。  储能&氢能：三家电池企业联合中车株洲所推出 688Ah 储能电芯，大储系统和电芯迈向“双 6”时代。1 月 22-24 日，鹏辉能源、瑞浦兰钧、楚能新能源官方公众号分别宣布，联合中车株洲所推出 688Ah 储能电芯；这一规格的储能电芯可集 成为6.9MWh 储能系统。中车株洲所提出“双 6”时代这一概念，即单颗电芯容量超过 600Ah、系统集成能量超过 6MWh。大电芯可以提高系统的体积能量密度、降低装配难度，从而有效降低储能系统的单位成本，具有推广优势。2024 年，国内大储电芯从 280Ah 逐步向 314Ah 切换，同时多家电芯厂商推出了下一代 600Ah+储能电芯产品。此次鹏辉能源、瑞浦兰钧、楚能新能源联合中车株洲所推出 688Ah 储能电芯，并推动储能系统向 6.9MWh 迈进，有望进一步推动储能系统扩容和降本。  投资建议。风电方面，国内海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速，建议重点关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆上风电需求有望超预期，整机价格呈现企稳回升态势，建议关注金风科技、运达股份等。光伏方面，BC 电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；同时，积极关注政策引导和行业自律可能带来的组 件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等。储能方面，海外大储竞争格局和盈利能力较好，需求增长确定性较强，重点关注阳光电源、上能电气；户储市场多点开花，建议关注在新兴市场扎实布局的德业股份等。氢能方面，建议关注积极卡位电解槽赛道、进入中能建短名单的华光环能，以及燃料电池系统环节领先的参与者亿华通等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。