行业周观点:2025年第四期,1月20日-1月24日

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 行业周观点 中原证券行业周观点 —2025 年第四期:1 月 20 日-1 月 24 日 证券研究报告-行业周观点 发布日期:2025 年 1 月 26 日 分析师:牟国洪 登记编码:S0730513030002 分析师:顾敏豪 登记编码:S0730512100001 分析师:刘冉 登记编码:S0730516010001 分析师:唐月 登记编码:S0730512030001 分析师:李琳琳 登记编码:S0730511010010 分析师:张洋 登记编码:S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码:S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码:S0730520090001 分析师:刘智 登记编码:S0730520110001 分析师:张蔓梓 登记编码:S0730522110001 分析师:陈拓 登记编码:S0730522100003 分析师:邹臣 登记编码:S0730523100001 分析师:余典 登记编码:S0730524030001 分析师:龙羽洁 登记编码:S0730523120001 分析师:李璐毅 登记编码:S0730524120001 研究助理:石临源 登记编码:S0730123020007 研究助理:王兴广 登记编码:S0730123120001 摘要: ⚫ 锂电池 本期锂电池指数下跌 0.04%,板块跑输沪深 300 指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势,短期建议关注板块投资机会。 ⚫ 新材料 本期新材料指数上涨 0.04%,行业表现弱于沪深 300 指数。新材料作为国家战略新兴产业,成长性属性确定,受到国家大力支持。在产业结构升级的大背景下,商业航天、算力、人形机器人、超导等下游领域的快速发展将带动对上游新材料的需求,建议关注热障涂层、金属软磁材料、金刚石散热材料、高温超导材料在下游技术领域的应用进程。 ⚫ 轻工制造 本期轻工制造(中信)行业指数下跌 1.05%,同期沪深 300 指数上涨 0.54%,跑输沪深 300 指数 1.59pct,在 30 个中信一级行业中位列第 15。细分二级子板块涨跌幅排名:文娱轻工(2.40%)、家居(1.16%)、其他轻工(-0.24%)、包装印刷(-0.45%)、造纸(-2.22%)。造纸方面,玖龙纸业宣布年后涨价,或将带动其他厂家跟涨,春节后继续看涨纸价,建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面,近半数上市家居企业发布业绩预告,多数净利润呈现同比下降,部分企业得益于消费品以旧换新政策的实施使得 2024 年第四季度收入降幅环比收窄,在 2025年消费品以旧换新陆续实施后,预计将对家居企业利润改善起到积极作用,建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。 ⚫ 农林牧渔 本期农林牧渔(中信)指数下跌 0.76%,沪深 300 指数上涨 0.54%,农林牧渔行业跑输对标指数 1.3 个百分点。从农林牧渔细分子行业来看,本周种植板块涨幅居前,水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来业绩拐点的宠物食品板块和生猪养殖板块。 ⚫ 证券 本期券商指数周一至周三横向窄幅震荡;周四受增量政策出台的利好影响,早盘高开且一度明显冲高,但随后出现持续低走,收盘仅实现小幅上涨;周五再度稳步走高,全周延续震荡反弹。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨 1.90%,跑赢沪深 300 指数(上涨 0.54%)1.36 个百分点。短周期内,券商板块整体仍将延续震荡整理的基本格11757第2页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 联系人: 李智 电话: 地址: 0371-65585629 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址: 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 局,静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启,积极保持对券商板块的持续关注。 ⚫ 机械 本期 CS 机械板块上涨 1.81%,跑赢沪深 300(0.54%)1.27 个百分点,排在 30 个CS 一级行业第 6 名。本周子行业基础件、金属制品、塑料加工机械表现靠前,核电设备、高空作业车、服务机器人表现靠后。本周市场整体向好,市场比较活跃,主题概念表现良好。我们认为随着政策鼓励中长期资金入市,市场风向仍朝着向好趋势发展,建议配置基本面向好,盈利稳定,分红和股息率较高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头,同时主题投资建议关注人形机器人和算力建设相关的液冷散热、发电机等方向。 ⚫ 电力及公用事业 本期电力及公用事业(中信)下跌 0.81%,跑输沪深 300 指数(0.54%)1.45 个百分点。本周仅供热或其他、燃气子板块取得正收益。电力及公用事业行业经营业绩稳健,稳定性和防御性突出。从宏观经济环境看,我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健、高股息率、防御属性较强的大型水电、核电企业。风险提示:火电燃料成本波动风险;水电来水不及预期风险;新能源市场竞争加剧风险;市场化交易电价下滑风险;运营效率提升不及预期;成本管控不及预期;其他不可预测风险。 ⚫ 传媒 本期传媒(中信)上涨 2.04%,跑赢沪深 300(0.54%)1.50pct。建议关注春节档票房表现,如果票房超预期有利于影视板块估值和业绩修复。国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》,提出要增加文娱综合体、电子竞技、游戏游艺等室内文化产品供给;推动文学、动漫、游戏、演艺、影视等 IP 相互转化。游戏板块具有科技+消费双重属性,市场需求稳固,政策态度转暖。建议持续关注游戏板块供需变化。此外建议持续关注能够带来长期稳定股东回报的低估值、高股息的国有出版公司。风险提示:宏观经济变化影响文化消费需求;政策效果不及预期;产出内容质量不及预期;AI 技术进展及应用效果不及预期。 ⚫ 计算机 本期计算机行业上涨 4.66%,在 30 个中信行业中领涨。幻方的技术突破,对国内外造成了较大的反响,为中国在缺芯的局面提供了一种解决方法。海外“星际之门”的资金投入能否落地目前仍然存疑,但是却给资本市场带来了较强的预期。当前的科技进步步伐,让我们看到了未来 AI 替代的可能性,但是在抵达这一目标之前,市场仍然充满了可变性。 ⚫ 电子 本期电子指数上涨 2.81%,同期沪深 300 指数上涨 0.54%,行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为:半导体(+0.70%)、元器件(+6.14%)、光学光电(2.73%)、第3页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 消费电子(6.01%)、其他电子零组件(+5.00%)。“星际之门”项目成立,将进一步拉动海外 AI 算力基础设施投资;字节跳动豆包为国内领先 AI 大模型,豆包 AI 生态加速发展,有望引领国内大模型厂商发力 AI 生态,进而推动国产厂商加大 A

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综合
2025-01-27
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