交通运输行业：节前运量同比高增，关注高峰需求变化

请务必阅读正文之后的重要声明部分节前运量同比高增，关注高峰需求变化交通运输证券研究报告/行业定期报告2025 年 01 月 25 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn基本状况上市公司数125行业总市值(亿元)32,162.39行业流通市值(亿元)29,897.12行业-市场走势对比相关报告1、《内蕴生机叠加外部催化，高速公路迎来价值重估》2025-01-242、《小荷才露尖尖角》2025-01-193、《春运前三天客运量同比提升，上海 福 建 赴 台 团 队 游 将 恢 复 》2025-01-18报告摘要板块涨跌幅：本周交运板块下跌 0.9%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中仅铁路指数(0.1%)、物流综合指数(0.1%) 上涨；跌幅前三的分别为快递指数(-2.0%)、航空指数(-1.8%)、公交指数(-1.6%)。航空机场板块中涨幅前三的分别为中信海直(1.5%)、白云机场(1.4%)、吉祥航空(1.3%)；跌幅前三的分别为中国东航(-5.1%)、国航(-1.9%)、海航控股(-1.8%)。航空：日均执飞航班量周环比增加，平均飞机利用率周环比增减不一。1）1 月 20 日-1 月 24 日，日均执飞航班量：南方航空 2538.40 架次，周环比增加 1.63%；东方航空 2591.80 架次，周环比增加 3.04%；国航 1691.00 架次，周环比增加 3.19%；春秋航空 540.80 架次，周环比增加 1.57%；吉祥航空 398.20 架次，周环比增加 1.73%；海南航空 840.80 架次，周环比增加 2.15%；华夏航空 378.00 架次，周环比增加 1.81%。2）1 月 20 日-1 月 24 日，平均飞机利用率：南方航空 9.10 小时/日，与上周持平；东方航空 8.90 小时/日，周环比增加 1.14%；国航 8.00 小时/日，周环比减少 1.23%；春秋航空9.80 小时/日，周环比增加2.08%；吉祥航空9.60 小时/日，周环比增加1.05%；海南航空 9.30 小时/日，与上周持平；华夏航空 7.20 小时/日，周环比增加 2.86%。机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）1 月 20 日-1 月 24 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 1054.20 架次，周环比增加 0.89%；北京首都机场 948.60 架次，周环比增加 0.32%；广州白云机场 1236.80 架次，周环比增加1.63%；厦门高崎机场 479.40 架次，周环比增加 0.96%；上海浦东机场 926.00 架次，周环比增加 3.45%；上海虹桥机场 737.80 架次，周环比减少 0.10%。2）1 月 20 日-1 月 24 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 111.60 架次，周环比增加 0.67%；北京首都机场 193.00 架次，周环比减少 2.10%；广州白云机场 262.00架次，周环比增加 1.10%；厦门高崎机场 57.60 架次，周环比增加 5.83%；上海浦东机场 494.60 架次，周环比增加 2.83%；上海虹桥机场 15.80 架次，周环比减少 1.25%。投资建议：节前运量同比高增，关注高峰需求变化。根据交通运输部数据，2025 年春运前十天，日均旅客运输量 224 万人次，较 2024 年春运前十天同比增长 8.73%。根根据 CADAS 数据，2025 年春运前 11 天，全国机场客运起降架次 34.00 万架次，同比 24 年增长 3.6%；累计客座率 83.3%，同比增长 0.5 个百分点。随着春节假期临近，2025 年春运进入需求高峰期，建议持续关注春节前需求以及节中二次出行需求变化。整体看，2025 年受益于免签政策加码、国际航线持续恢复、航空煤油价格下跌等因素，航司的飞机利用率有望提升，航油成本压力缓解，单位 ASK 成本有望下降，航司业绩表现或持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1 重点标的..................................................................................................................52 航空机场数据跟踪....................................................................................................62.1 航空............................................................................................................... 62.2 机场............................................................................................................. 123 本周交运板块及个股表现.......................................................................................21风险提示................................................................................................................... 22图表目录图表 1 ：民航客运量:当月值......................................................................................6图表 2 ：民航旅客周转量:当月值.............................................................................. 6图表 3 ：民航货邮运输量:当月值.............................................................................. 6图表 4 ：民航货邮周转量:当月值.............................................................................. 6图表 5 ：